Jak stworzyć nowoczesny portfel o stałym dochodzie
Inwestowanie w instrumenty o stałym dochodzie często ustępuje nam miejsca na szybkim rynku akcji, z jego codziennymi działaniami i obietnicami lepszych zwrotów. Ale jeśli jesteś na emeryturze – lub zbliżasz się do emerytury – instrumenty o stałym dochodzie muszą zostać przeniesione na miejsce kierowcy. Na tym etapie najważniejszym celem staje się zachowanie kapitału przy gwarantowanym strumieniu dochodów.
Dziś inwestorzy muszą mieszać różne rzeczy i uzyskać ekspozycję na różne klasy aktywów, aby utrzymać wysokie dochody z portfela, zmniejszyć ryzyko i wyprzedzić inflację. Nawet wielki Benjamin Graham, ojciec inwestowania wartościowego, zasugerował połączenie portfela akcji i obligacji dla inwestorów na późniejszym etapie.
Gdyby dziś żył, Graham prawdopodobnie zaśpiewałby tę samą melodię, zwłaszcza od czasu pojawienia się nowych i różnorodnych produktów oraz strategii dla inwestorów poszukujących dochodu. W tym artykule przedstawimy mapę drogową tworzenia nowoczesnego portfela o stałym dochodzie.
Kluczowe wnioski
- Wykazano, że zwroty z akcji przewyższają stopy zwrotu z obligacji, jednak rozbieżność między tymi dwoma zwrotami nie jest tak duża, jak mogłoby się wydawać.
- Gdy ludzie przechodzą na emeryturę, instrumenty o stałym dochodzie zyskują na znaczeniu w celu zachowania kapitału i zapewnienia gwarantowanego strumienia dochodu.
- Korzystanie z drabiny obligacji to sposób inwestowania w szereg obligacji o różnych terminach zapadalności, aby uniknąć konieczności prognozowania stóp procentowych w przyszłości.
Pewna perspektywa historyczna
Od samego początku uczono nas, że zwroty akcji przewyższają zwroty z obligacji. Chociaż historycznie wykazano, że jest to prawdą, rozbieżność między tymi dwoma zwrotami nie jest tak duża, jak mogłoby się wydawać. Oto, co opublikował Journal of American Finance w badaniu „Długoterminowe obligacje a akcje” (2004). Wykorzystując ponad 60 rozłożonych w czasie 35-letnich okresów od 1900 do 1996 roku, badanie wykazało, że stopy zwrotu po uwzględnieniu inflacji zmierzyły wzrost o około 5,5%.
Z drugiej strony obligacje przyniosły realne stopy zwrotu (po inflacji) na poziomie około 3%. Jednak inwestorzy muszą mieć świadomość, że stopy zwrotu z instrumentów o stałym dochodzie są historycznie niskie w porównaniu z tymi sprzed 2008 r. I według MaryAnn Hurley, wiceprezes ds.stałych dochodów w DA Davidson & Co.
Stały dochód zyskuje na znaczeniu w miarę zbliżania się do emerytury, a ochrona kapitału przy gwarantowanym strumieniu dochodu staje się ważniejszym celem.
Długa Więź nie ma końca
Jedną z najważniejszych zmian w inwestowaniu w instrumenty o stałym dochodzie na przełomie XXI i XXI wieku jest to, że długa obligacja (obligacja o terminie zapadalności powyżej 10 lat) zrezygnowała z dotychczas znacznych korzyści dochodowych.
Na przykład spójrz na krzywe dochodowości dla głównych klas obligacji w stanie z 18 lipca 2019 r.:
Z przeglądu tych wykresów można wyciągnąć kilka wniosków:
- Długa (20- lub 30-letnia) obligacja nie jest zbyt atrakcyjną inwestycją; w przypadku obligacji skarbowych, obligacji 30-letnia obecnie nie więcej niż sześć miesięcy daje bonu skarbowego.
- Wysokiej jakości obligacje korporacyjne zapewniają atrakcyjny wzrost rentowności dla obligacji skarbowych (od 5,57% do 4,56% dla 10-letnich terminów zapadalności).
- Na rachunku podlegającym opodatkowaniu obligacje komunalne mogą oferować atrakcyjne, równoważne podatkom dochody z obligacji rządowych i korporacyjnych, jeśli nie lepsze. Wiąże się to z dodatkowymi obliczeniami w celu potwierdzenia, ale dobrym oszacowaniem jest uwzględnienie zwrotu z kuponu i podzielenie go przez 0,68 w celu oszacowania skutków oszczędności z podatków stanowych i federalnych (dla inwestora w 32% przedziale podatku federalnego ).
Przy krótkoterminowych dochodach tak zbliżonych do długoterminowych, po prostu nie ma już sensu angażowanie się w obligacje długoterminowe. Zamknięcie pieniędzy na kolejne 20 lat, aby zyskać marne dodatkowe 20 lub 30 punktów bazowych, nie jest wystarczające, aby inwestycja była opłacalna.
Według Hurley, płaska krzywa dochodowości wskazuje na spowolnienie gospodarki. „Jeśli inwestujesz w obligacje od 7 do 15 lat, mimo niewielkiego wzrostu rentowności, kiedy krótkie papiery wartościowe osiągną dojrzałość, dłuższe papiery również przyniosą mniejszy zysk, ale spadną mniej niż w przypadku krótszych sektorów krzywych” – mówi Hurley. „Kiedy Fed rozluźnia się, krzywa dochodowości wyostrzy się, a stopy krótkie spadną bardziej niż stopy długie ”.
Szansa inwestycyjna o stałym dochodzie
Daje to szansę inwestorom o stałym dochodzie, ponieważ zakupów można dokonywać w okresie zapadalności od pięciu do dziesięciu lat, a następnie ponownie inwestować po przeważającej stopie procentowej, gdy te obligacje stają się wymagalne. Kiedy te obligacje dojrzewać jest także naturalnym czas do ponownej oceny stanu gospodarki i dostosować swoją ofertę zgodnie z potrzebami.
Niższe zyski mogą skłaniać inwestorów do podejmowania większego ryzyka w celu osiągnięcia takich samych zwrotów, jak w poprzednich latach. Obecna zależność między rentownościami krótko- i długoterminowymi również ilustruje użyteczność drabiny obligacji. Laddering inwestuje w od ośmiu do dziesięciu pojedynczych emisji, z których jedna ma spłacać co roku. Może to pomóc w dywersyfikacji, a także zapobiec konieczności prognozowania stóp procentowych w przyszłości, ponieważ terminy zapadalności będą rozłożone na krzywej dochodowości, z widoczność stanie się wyraźniejsza.
Dywersyfikacja portfolio: pięć pomysłów
Wszyscy inwestorzy powinni mieć na uwadze dywersyfikację jako formę zarządzania ryzykiem. Różne rodzaje inwestycji utrzymywanych w zdywersyfikowanym portfelu – średnio – pomogą inwestorowi osiągnąć wyższe długoterminowe zyski.
1. Akcje
Dodanie solidnych, przynoszących wysokie dywidendy akcji w celu stworzenia zrównoważonego portfela staje się cennym nowym modelem inwestowania na późnym etapie, nawet dla osób w wieku emerytalnym. Wiele dużych, ugruntowanych firm z indeksu S&P 500 przynosi zyski przewyższające obecne stopy inflacji (które kształtują się na poziomie około 2,4% rocznie), wraz z dodatkową korzyścią polegającą na umożliwieniu inwestorowi udziału we wzroście zysków przedsiębiorstw.
Prosty Zdjęcie przesiewacz może być używany, aby znaleźć firmy, które oferują o wysokiej dywidendy wypłaty przy jednoczesnym spełnieniu wymagań określonych wartości i stabilności, takie jak te nadające się do konserwatywnego inwestora stara się zminimalizować specyficzny (dla danego stada) oraz ryzyka rynkowego. Poniżej znajduje się lista firm z następującymi przykładowymi kryteriami ekranu:
- Wielkość: co najmniej 10 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej
- Wysokie dywidendy: wszyscy płacą zysk w wysokości co najmniej 2,8%
- Niska zmienność: wszystkie akcje mają współczynnik beta mniejszy niż 1, co oznacza, że były przedmiotem transakcji z mniejszą zmiennością niż cały rynek.
- Rozsądne wyceny: Wszystkie akcje mają wskaźnik P / E do wzrostu lub wskaźnik PEG wynoszący 1,75 lub mniej, co oznacza, że oczekiwania wzrostu mają rozsądną cenę. Ten filtr usuwa spółki, których dywidendy są sztucznie zawyżane z powodu pogarszających się podstaw zysków.
- Dywersyfikacja sektor: kosz zapasów z różnych sektorów może zminimalizować ryzyko pewnej rynku poprzez inwestowanie we wszystkich częściach gospodarki.
Z pewnością inwestowanie w akcje wiąże się ze znacznym ryzykiem w porównaniu z instrumentami o stałym dochodzie, ale ryzyko to można złagodzić poprzez dywersyfikację w ramach sektorów i utrzymywanie ogólnej ekspozycji na akcje poniżej 30–40% całkowitej wartości portfela.
Wszelkie mity o tym, że akcje z wysoką dywidendą są ciężkie i nierentowne, są po prostu mitami. Weź pod uwagę, że w latach 1972–2005 akcje spółki S&P, które wypłacały dywidendy, przyniosły roczny zwrot w wysokości ponad 10% w porównaniu z zaledwie 4,3% w tym samym okresie w przypadku akcji, które nie przyniosły dywidendy. Stałe kwoty dochodu gotówkowego, niższa zmienność i wyższe zwroty? Nie brzmią już tak ciężko, prawda?
2. Nieruchomości
Nie ma to jak ładna nieruchomość oferująca bogaty dochód z czynszu, który poprawi Twoje późniejsze lata. Zamiast jednak zwracać się do wynajmującego, lepiej zainwestować w fundusze inwestycyjne w nieruchomości (REIT). Te wysokodochodowe papiery wartościowe zapewniają płynność, handlują jak akcje i mają dodatkową zaletę, że należą do odrębnej klasy aktywów niż obligacje i akcje. REIT to sposób na dywersyfikację nowoczesnego portfela o stałym dochodzie pod kątem ryzyka rynkowego akcji i ryzyka kredytowego obligacji.
3. Obligacje wysokodochodowe
Obligacje o wysokiej rentowności, zwane również „ obligacjami śmieciowymi ”, to kolejna potencjalna droga. To prawda, że te instrumenty dłużne oferujące zyski powyżej rynku są bardzo trudne do samodzielnego inwestowania, ale wybierając fundusz obligacji o stałych wynikach operacyjnych, możesz przeznaczyć część swojego portfela na emisje obligacji o wysokim dochodzie jako sposób na zwiększenie zwroty o stałym dochodzie.
Wiele funduszy o wysokim dochodzie będzie zamkniętych, co oznacza, że cena może być wyższa niż wartość aktywów netto (NAV) funduszu. Poszukaj funduszu z niewielką lub zerową premią w stosunku do NAV, co zapewni dodatkowy margines bezpieczeństwa podczas inwestowania tutaj.
4. Papiery wartościowe chronione przed inflacją
Następnie rozważmy skarbowe papiery wartościowe chronione przed inflacją (TIPS). To świetny sposób na ochronę przed inflacją, która może zaatakować w przyszłości. Mają skromną stopę kuponu (zwykle od 1% do 2,5%), ale prawdziwą korzyścią jest to, że cena będzie systematycznie dostosowywana, aby nadążać za inflacją.
Należy zauważyć, że TIPS najlepiej przechowywać na kontach uprzywilejowanych podatkowo, ponieważ korekty inflacji są dokonywane poprzez dodanie kwoty głównej. Oznacza to, że mogą przynieść duże zyski kapitałowe po sprzedaży, więc zachowaj TIPS w tej IRA, a dodasz solidne uderzenie w walkę z inflacją z bezpieczeństwem, które mogą zapewnić tylko amerykańskie obligacje skarbowe.
5. Zadłużenie rynków wschodzących
Podobnie jak w przypadku emisji o wysokiej rentowności, obligacje rynków wschodzących najlepiej inwestować za pośrednictwem funduszu wspólnego inwestowania lub funduszu typu ETF. Poszczególne kwestie mogą być niepłynne i trudne do skutecznego zbadania. Jednak w przeszłości rentowności były wyższe niż zadłużenie gospodarki rozwiniętej, zapewniając przyjemną dywersyfikację, która pomaga powstrzymać ryzyko specyficzne dla kraju. Podobnie jak w przypadku funduszy o wysokim dochodzie, wiele funduszy rynków wschodzących jest zamkniętych, więc szukaj takich, które mają rozsądną cenę w porównaniu z ich wartością aktywów netto.
Przykładowe portfolio
Ten przykładowy portfel zapewniłby cenną ekspozycję na inne rynki i klasy aktywów. Poniższe portfolio zostało stworzone z myślą o bezpieczeństwie. Ma również szansę uczestniczyć w globalnym wzroście poprzez inwestycje w akcje i nieruchomości.
Wielkość portfela trzeba będzie dokładnie zmierzyć, aby określić optymalny poziom przepływów pieniężnych, a kluczowe znaczenie będzie miała maksymalizacja oszczędności podatkowych. Jeśli okaże się, że plan emerytalny inwestora będzie wymagał okresowego „ pobierania ” kwoty głównej, a także otrzymywania przepływów pieniężnych, najlepiej udać się do certyfikowanego planisty finansowego (CFP), aby pomóc w alokacji. CFP może również przeprowadzać symulacje Monte Carlo, aby pokazać, jak dany portfel zareagowałby na różne środowiska gospodarcze, zmiany stóp procentowych i inne potencjalne czynniki.
Czy korzystać z funduszy
Jak być może zauważyłeś, zalecamy opcje finansowania dla wielu opisanych powyżej aktywów. Decyzja, czy skorzystać z funduszu, sprowadza się do tego, ile czasu i wysiłku inwestor chce poświęcić na swój portfel i ile opłat, na jakie może sobie pozwolić.
Fundusz, który chce wyrzucić rocznie 5% dochodu lub dywidendy, rezygnuje z dużego kawałka już małego tortu przy wskaźniku wydatków nawet 0,5%. Dlatego miej oko na fundusze z długimi osiągnięciami, niskimi obrotami, a przede wszystkim niskimi opłatami podczas wybierania tej trasy.
Podsumowanie
Inwestowanie o stałym dochodzie zmieniło się diametralnie w krótkim czasie. Chociaż niektóre aspekty stały się trudniejsze, Wall Street zareagowało, udostępniając więcej narzędzi współczesnym inwestorom o stałym dochodzie do tworzenia niestandardowych portfeli. Bycie odnoszącym sukcesy inwestorem o stałym dochodzie może dziś oznaczać po prostu wyjście poza ramy klasycznego stylu i wykorzystanie tych narzędzi do stworzenia nowoczesnego portfela o stałym dochodzie, który jest dopasowany i elastyczny w niepewnym świecie.
Z każdym wymienionym tutaj typem inwestycji wiąże się ryzyko – czy nie zawsze? Dywersyfikacja pomiędzy klasami aktywów okazała się jednak bardzo skutecznym sposobem na zmniejszenie ogólnego ryzyka portfela. Największym zagrożeniem dla inwestora poszukującego podstawowej ochrony w postaci dochodu jest nadążanie za inflacją. Rozsądnym sposobem na zmniejszenie tego ryzyka jest dywersyfikacja pomiędzy inwestycjami o wysokiej jakości i wyższym dochodzie, a nie poleganie na standardowych obligacjach