5 maja 2021 5:19

Inwestowanie w wartość

Co to jest inwestowanie w wartość?

Inwestowanie wartościowe to strategia inwestycyjna polegająca na wybieraniu akcji, które wydają się być sprzedawane za mniej niż ich wartość wewnętrzna lub księgowa. Inwestorzy wartościowi aktywnie wyszukują akcje, które ich zdaniem nie doceniają giełdy. Uważają, że rynek przesadza reaguje na dobre i złe wiadomości, co skutkuje ruchami cen akcji, które nie odpowiadają długoterminowym fundamentom spółki. Nadmierna reakcja daje możliwość zysku na zakupie akcji po obniżonych cenach – na wyprzedaży.

Warren Buffett jest obecnie prawdopodobnie najbardziej znanym inwestorem wartościowym, ale jest wielu innych, w tym Benjamin Graham (profesor i mentor Buffeta), David Dodd, Charlie Munger, Christopher Browne (inny student Grahama) i miliarder zarządzający funduszami hedgingowymi, Seth Klarman.

Kluczowe wnioski

  • Inwestowanie wartościowe to strategia inwestycyjna polegająca na wybieraniu akcji, które wydają się być sprzedawane za mniej niż ich wartość wewnętrzna lub księgowa.
  • Inwestorzy wartościowi aktywnie wyszukują akcje, które ich zdaniem nie doceniają giełdy.
  • Inwestorzy wartościowi korzystają z analizy finansowej, nie podążają za stadem i są długoterminowymi inwestorami wysokiej jakości spółek.

Jak działa inwestowanie w wartość

Podstawowa koncepcja codziennego inwestowania wartości jest prosta: jeśli znasz prawdziwą wartość czegoś, możesz zaoszczędzić dużo pieniędzy, kupując to na wyprzedaży. Większość ludzi zgodzi się, że niezależnie od tego, czy kupujesz nowy telewizor w sprzedaży, czy w pełnej cenie, otrzymujesz ten sam telewizor z tym samym rozmiarem ekranu i jakością obrazu.

Akcje działają w podobny sposób, co oznacza, że ​​cena akcji firmy może się zmieniać nawet wtedy, gdy wartość lub wycena firmy pozostała taka sama. Akcje, podobnie jak telewizory, przechodzą okresy wyższego i niższego popytu, co prowadzi do wahań cen – ale to nie zmienia tego, co dostajesz za swoje pieniądze.

Tak jak bystrzy kupujący argumentowaliby, że nie ma sensu płacić pełnej ceny za telewizor, ponieważ telewizory są sprzedawane kilka razy w roku, doświadczeni inwestorzy uważają, że akcje działają w ten sam sposób. Oczywiście, w przeciwieństwie do telewizorów, akcje nie trafią do sprzedaży w przewidywalnych porach roku, takich jak  Czarny piątek, a ich ceny sprzedaży nie będą reklamowane.

Inwestowanie wartościowe to proces wykonywania pracy detektywistycznej w celu znalezienia tajnych transakcji sprzedaży akcji i kupowania ich po obniżonej cenie w porównaniu z wyceną rynkową. W zamian za długoterminowe kupowanie i utrzymywanie tych wartościowych akcji, inwestorzy mogą zostać sowicie wynagrodzeni.


Inwestowanie wartościowe opracowane na podstawie koncepcji profesorów z Columbia Business School Benjamina Grahama i Davida Dodda w 1934 r. I zostało spopularyzowane w książce Grahama z 1949 r. „Inteligentny inwestor”.

Wartość wewnętrzna i inwestowanie w wartość

Na giełdzie odpowiednikiem taniej lub zdyskontowanej akcji jest niedowartościowanie akcji. Inwestorzy wartościowi mają nadzieję, że zyskają na akcjach, które postrzegają jako mocno zdyskontowane.

Inwestorzy używają różnych wskaźników, aby spróbować znaleźć wycenę lub wartość wewnętrzną akcji. Wartość wewnętrzna to połączenie wykorzystania analizy finansowej, takiej jak badanie wyników finansowych firmy, przychodów, zysków, przepływów pieniężnych i zysków, a także czynników fundamentalnych, w tym marki firmy, modelu biznesowego, rynku docelowego i przewagi konkurencyjnej. Niektóre wskaźniki używane do wyceny akcji firmy obejmują:

Cena do wartości księgowej (P / B) lub wartość księgowa lub, która mierzy wartość aktywów firmy i porównuje je z ceną akcji. Jeśli cena jest niższa niż wartość aktywów, akcje są niedowartościowane, zakładając, że firma nie znajduje się w trudnej sytuacji finansowej.

Cena do zarobków (P / E), która pokazuje historię zysków firmy w celu określenia, czy cena akcji nie odzwierciedla wszystkich zysków lub jest niedoszacowana.

Wolne przepływy pieniężne, czyli środki pieniężne wygenerowane z przychodów lub działalności firmy po odjęciu kosztów wydatków. Wolne przepływy pieniężne to środki pieniężne pozostałe po opłaceniu kosztów, w tym koszty operacyjne  i duże zakupy zwane nakładami inwestycyjnymi, czyli zakup aktywów, takich jak wyposażenie lub modernizacja zakładu produkcyjnego. Jeśli firma generuje wolne przepływy pieniężne, pozostanie jej pieniądze na inwestycje w przyszłość firmy, spłatę zadłużenia, wypłatę dywidend lub nagród akcjonariuszom oraz wykup akcji.

Oczywiście istnieje wiele innych wskaźników wykorzystywanych w analizie, w tym analiza zadłużenia, kapitału własnego, sprzedaży i wzrostu przychodów. Po przeanalizowaniu tych wskaźników inwestor wartościowy może zdecydować się na zakup akcji, jeśli wartość porównawcza – aktualna cena akcji w stosunku do jej wewnętrznej wartości – jest wystarczająco atrakcyjna.

Margines bezpieczeństwa

Inwestorzy wartościowi wymagają pewnego miejsca na błędy w szacowaniu wartości i często ustalają własny „ margines bezpieczeństwa ” w oparciu o ich szczególną tolerancję na ryzyko. Zasada marginesu bezpieczeństwa, jeden z kluczy do skutecznego inwestowania wartości, opiera się na założeniu, że kupowanie akcji po okazyjnych cenach daje większą szansę na osiągnięcie zysku później, gdy je sprzedasz. Margines bezpieczeństwa zmniejsza również prawdopodobieństwo, że stracisz pieniądze, jeśli akcje nie będą działać zgodnie z oczekiwaniami.

Inwestorzy wartościowi używają tego samego rodzaju rozumowania. Jeśli akcja jest warta 100 USD i kupisz ją za 66 USD, osiągniesz zysk w wysokości 34 USD po prostu czekając, aż cena akcji wzrośnie do prawdziwej wartości 100 USD. Co więcej, firma może się rozwijać i zyskiwać na wartości, dając Ci szansę na jeszcze większe zarobki. Jeśli cena akcji wzrośnie do 110 USD, zarobisz 44 USD od momentu zakupu akcji na wyprzedaży. Gdybyś go kupił za pełną cenę 100 $, zarobiłbyś tylko 10 $. Benjamin Graham, ojciec inwestowania wartościowego, kupował akcje dopiero wtedy, gdy były wycenione na dwie trzecie lub mniej ich wartości wewnętrznej. Był to margines bezpieczeństwa, który uważał za niezbędny, aby uzyskać najlepsze zwroty przy jednoczesnym zminimalizowaniu strat inwestycyjnych.

Rynki nie są wydajne

Inwestorzy wartościowi nie wierzą w hipotezę efektywnego rynku, która mówi, że ceny akcji już uwzględniają wszystkie informacje o firmie, więc ich cena zawsze odzwierciedla ich wartość. Zamiast tego inwestorzy wartościowi uważają, że ceny akcji mogą być zawyżone lub zaniżone z różnych powodów.

Na przykład cena akcji może być zaniżona, ponieważ gospodarka radzi sobie słabo, a inwestorzy panikują i sprzedają (jak miało to miejsce podczas Wielkiej Recesji). Albo cena akcji może być zawyżona, ponieważ inwestorzy byli zbyt podekscytowani niesprawdzoną nową technologią (jak w przypadku bańki internetowej). Psychologiczne uprzedzenia mogą powodować wzrost lub spadek cen akcji w oparciu o wiadomości, takie jak rozczarowujące lub nieoczekiwane ogłoszenia o zyskach, wycofanie produktów lub spory sądowe. Akcje mogą być również niedowartościowane, ponieważ są przedmiotem obrotu pod radarem, co oznacza, że ​​są nieodpowiednio omawiane przez analityków i media.

Nie podążaj za stadem

Inwestorzy wartościowi mają wiele cech przeciwieństw – nie podążają za stadem. Nie tylko odrzucają hipotezę efektywnego rynku, ale kiedy wszyscy inni kupują, często sprzedają lub się cofają. Kiedy wszyscy inni sprzedają, kupują lub trzymają. Inwestorzy wartościowi nie kupują modnych akcji (ponieważ zazwyczaj są one zawyżone). Zamiast tego inwestują w firmy, które nie są znane, jeśli finanse się sprawdzą. Po raz drugi przyglądają się również akcjom, które są nazwami gospodarstw domowych, gdy ceny tych akcji spadły, wierząc, że takie firmy mogą wyjść z niepowodzeń, jeśli ich fundamenty pozostaną mocne, a ich produkty i usługi nadal będą miały jakość.

Inwestorzy wartościowi dbają tylko o wewnętrzną wartość akcji. Myślą o zakupie akcji za to, czym w rzeczywistości jest: procentem własności w firmie. Chcą posiadać firmy, o których wiedzą, że mają rozsądne zasady i zdrowe finanse, niezależnie od tego, co mówią lub robią wszyscy inni.

Inwestowanie w wartość wymaga staranności i cierpliwości

Oszacowanie prawdziwej wewnętrznej wartości akcji wiąże się z pewną analizą finansową, ale wiąże się również ze sporą dozą subiektywizmu – co oznacza, że ​​czasami może to być bardziej sztuka niż nauka. Dwóch różnych inwestorów może analizować dokładnie te same dane dotyczące wyceny przedsiębiorstwa i podejmować różne decyzje.

Niektórzy inwestorzy, którzy patrzą tylko na istniejące finanse, nie wierzą w szacowanie przyszłego wzrostu. Inni inwestorzy wartościowi koncentrują się głównie na potencjale przyszłego wzrostu firmy i szacunkowych przepływach pieniężnych. Niektórzy robią jedno i drugie: Warren Buffett i Peter Lynch, którzy przez kilka lat zarządzali funduszem Magellan Fund Fidelity Investment, znani są z analizy sprawozdań finansowych i mnożników wyceny w celu zidentyfikowania przypadków, w których rynek źle wycenił akcje.

Pomimo różnych podejść, logiką leżącą u podstaw inwestowania w wartość jest kupowanie aktywów za mniej niż są obecnie warte, utrzymywanie ich w dłuższej perspektywie i czerpanie zysków, gdy powrócą do wartości wewnętrznej lub wyższej. Nie zapewnia natychmiastowej satysfakcji. Nie możesz oczekiwać, że we wtorek kupisz akcje za 50 USD, a w czwartek sprzedasz je za 100 USD. Zamiast tego być może będziesz musiał czekać lata, zanim inwestycje w akcje się zwrócą, a od czasu do czasu będziesz tracić pieniądze. Dobra wiadomość jest taka, że ​​dla większości inwestorów długoterminowe zyski kapitałowe są opodatkowane według niższej stawki niż krótkoterminowe zyski z inwestycji.

Podobnie jak w przypadku wszystkich strategii inwestycyjnych, musisz mieć cierpliwość i staranność, aby trzymać się swojej filozofii inwestycyjnej. Niektóre akcje, które możesz chcieć kupić, ponieważ podstawy są solidne, ale będziesz musiał poczekać, jeśli są zawyżone. Będziesz chciał kupić akcje, które w danej chwili są najbardziej atrakcyjne cenowo, a jeśli żadne akcje nie spełniają twoich kryteriów, będziesz musiał siedzieć i czekać i pozwolić, aby pieniądze były bezczynne, aż nadarzy się okazja.

Jedna trzecia

Benjamin Graham, guru inwestowania w wartość, argumentował, że niedowartościowane akcje są wyceniane co najmniej o jedną trzecią poniżej ich wartości wewnętrznej.

Dlaczego akcje są niedowartościowane

Jeśli nie wierzysz w hipotezę efektywnego rynku, możesz zidentyfikować powody, dla których akcje mogą być notowane poniżej ich rzeczywistej wartości. Oto kilka czynników, które mogą obniżyć cenę akcji i spowodować jej niedowartościowanie.

Ruchy rynkowe i mentalność stada

Czasami ludzie inwestują nieracjonalnie, opierając się na psychologicznych uprzedzeniach, a nie na podstawach rynkowych. Kiedy cena określonej akcji rośnie lub gdy cały rynek rośnie, kupują. Widzą, że gdyby zainwestowali 12 tygodni temu, do tej pory mogliby zarobić 15%, i obawiają się, że ich przegapią. I odwrotnie, gdy cena akcji spada lub gdy spada ogólny rynek, niechęć do strat zmusza ludzi do sprzedaży ich akcji. Zamiast więc trzymać swoje straty na papierze i czekać, aż rynek zmieni kierunek, akceptują pewną stratę, sprzedając. Takie zachowania inwestorów są tak rozpowszechnione, że wpływają na ceny poszczególnych akcji, nasilając zarówno ruchy w górę, jak i w dół, powodując nadmierne ruchy.

Krach na rynku

Kiedy rynek osiąga niewiarygodnie wysoki poziom, zwykle skutkuje to powstaniem bańki. Ale ponieważ poziomy są niezrównoważone, inwestorzy wpadają w panikę, co prowadzi do masowej wyprzedaży. Skutkuje to załamaniem rynku. Tak stało się na początku XXI wieku wraz z bańką internetową, kiedy wartość akcji spółek technologicznych przekroczyła wartość firm. Widzieliśmy to samo, gdy pękła bańka mieszkaniowa i rynek załamał się w połowie 2000 roku.

Niezauważone i nieatrakcyjne akcje

Spójrz poza to, co słyszysz w wiadomościach. Możesz znaleźć naprawdę świetne możliwości inwestycyjne w niedowartościowane akcje, które mogą nie być widoczne dla ludzi, takich jak spółki o małej kapitalizacji, a nawet akcje zagraniczne. Większość inwestorów chce kolejnej wielkiej rzeczy, takiej jak start-up technologiczny, zamiast nudnego, uznanego producenta dóbr trwałego użytku. Na przykład akcje takie jak Facebook, Apple i Google są bardziej narażone na inwestowanie w mentalność stadną niż  konglomeraty,  takie jak Proctor & Gamble czy Johnson & Johnson.

Złe wieści

Nawet dobre firmy napotykają trudności, takie jak spory sądowe i wycofania. Jednak tylko dlatego, że firma doświadcza jednego negatywnego zdarzenia, nie oznacza, że ​​firma nie jest nadal zasadniczo wartościowa lub że jej akcje nie odbiją się. W innych przypadkach może istnieć segment lub dział, który wpływa negatywnie na rentowność firmy. Ale to może się zmienić, jeśli firma zdecyduje się zbyć lub zamknąć ten oddział firmy.

Analitycy nie mają wielkich osiągnięć w przewidywaniu przyszłości, a mimo to inwestorzy często wpadają w panikę i sprzedają, gdy firma ogłasza zyski niższe od  oczekiwań analityków. Ale inwestorzy wartościowi, którzy potrafią wyjść poza obniżki i negatywne wiadomości, mogą kupować akcje z większymi rabatami, ponieważ są w stanie rozpoznać długoterminową wartość firmy.

Cykliczność

Cykliczność definiuje się jako wahania wpływające na biznes. Firmy nie są odporne na wzloty i upadki w cyklu gospodarczym, niezależnie od tego, czy jest to sezonowość i pora roku, czy też postawy i nastroje konsumentów. Wszystko to może wpłynąć na poziom zysków i cenę akcji firmy, ale nie wpływa na wartość firmy w dłuższej perspektywie.

Strategie inwestowania w wartość

Kluczem do zakupu niedowartościowanych akcji jest dokładne zbadanie firmy i podejmowanie zdroworozsądkowych decyzji. Inwestor wartościowy Christopher H. Browne zaleca, aby zapytać, czy firma może zwiększyć swoje przychody za pomocą następujących metod:

  • Podwyższenie cen produktów
  • Rosnące wyniki sprzedaży
  • Zmniejszanie wydatków
  • Wyprzedaż lub zlikwidowanie nierentownych podziałów

Browne sugeruje również zbadanie konkurentów firmy w celu oceny jej przyszłych perspektyw wzrostu. Ale odpowiedzi na wszystkie te pytania są zwykle spekulatywne, bez żadnych prawdziwych danych liczbowych. Mówiąc najprościej: nie ma jeszcze dostępnych programów ilościowych, które pomogłyby w uzyskaniu tych odpowiedzi, co sprawia, że ​​inwestowanie w wartościowe akcje jest czymś w rodzaju wielkiej gry w zgadywanie. Z tego powodu Warren Buffett zaleca inwestowanie tylko w branże, w których osobiście pracowałeś lub których dobra konsumpcyjne są Ci znane, takie jak samochody, ubrania, sprzęt AGD i żywność.

Inwestorzy mogą tylko wybrać akcje spółek, które sprzedają produkty i usługi na duże zapotrzebowanie. Chociaż trudno jest przewidzieć, kiedy innowacyjne nowe produkty zdobędą udział w rynku, łatwo jest ocenić, jak długo firma działa i zbadać, jak dostosowała się do wyzwań w czasie.

Kupowanie i sprzedawanie informacji poufnych

Dla naszych celów  insiderami  są wyżsi menedżerowie i dyrektorzy firmy, a także wszyscy akcjonariusze, którzy posiadają co najmniej 10% akcji firmy. Menedżerowie i dyrektorzy firmy mają unikalną wiedzę na temat firm, które prowadzą, więc jeśli kupują jej akcje, rozsądnie jest założyć, że perspektywy firmy wyglądają korzystnie.

Podobnie inwestorzy, którzy posiadają co najmniej 10% akcji firmy, nie kupiliby tak dużo, gdyby nie widzieli potencjału zysku. I odwrotnie, sprzedaż akcji przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych niekoniecznie oznacza złe wieści na temat przewidywanych wyników firmy – osoba ta może po prostu potrzebować gotówki z wielu powodów osobistych. Niemniej jednak, jeśli dochodzi do masowych wyprzedaży przez insiderów, taka sytuacja może uzasadniać dalszą dogłębną analizę przyczyny sprzedaży.

Analizuj raporty o zarobkach

W pewnym momencie inwestorzy wartościowi muszą przyjrzeć się finansom firmy, aby zobaczyć, jak radzi sobie ona z innymi firmami z branży.

Raporty finansowe przedstawiają roczne i kwartalne wyniki firmy. Raport roczny to SEC formularz 10-K, a raport kwartalny to  SEC formularz 10-Q. Firmy są zobowiązane do składania tych raportów w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd  (SEC). Można je znaleźć na stronie internetowej SEC lub na stronie relacji inwestorskich spółki na ich stronie internetowej.

Z raportu rocznego firmy można się wiele nauczyć. Wyjaśni oferowane produkty i usługi, a także dokąd zmierza firma.

Analizuj sprawozdania finansowe

Bilans firmy zapewnia duży obraz kondycji finansowej firmy.  Bilans  składa się z dwóch odcinków, jeden wpis aktywów Spółki oraz innym wpisem zobowiązań i kapitału własnego. Sekcja aktywów jest podzielona na środki pieniężne przedsiębiorstwa i ich ekwiwalenty; inwestycje; należności lub pieniądze należne od klientów, zapasy i środki trwałe, takie jak maszyny i wyposażenie.

Sekcja zobowiązań zawiera listę zobowiązań lub  zadłużenia firmy, rozliczenia międzyokresowe bierne, zadłużenie krótkoterminowe i zadłużenie długoterminowe. Sekcja dotycząca kapitału własnego odzwierciedla, ile pieniędzy zostało zainwestowanych w spółkę, ile akcji pozostało w obrocie i ile spółka ma jako zyski zatrzymane. Zyski zatrzymane to rodzaj konta oszczędnościowego, na którym przechowywane są skumulowane zyski firmy. Zyski zatrzymane służą na przykład do wypłaty dywidendy i są uważane za oznakę zdrowej, dochodowej firmy.

Rachunek zysków i powie Ci ile dochód jest generowany, wydatki Spółki i zysków. Spojrzenie na roczny rachunek zysków i strat zamiast na kwartalne zestawienie da lepszy obraz ogólnej pozycji firmy, ponieważ wiele firm doświadcza wahań wielkości sprzedaży w ciągu roku.


Badania konsekwentnie wskazują, że w dłuższej perspektywie wartościowe akcje przewyższają spółki wzrostowe i rynek jako całość.

Inwestowanie w Couch Potato

Możliwe jest zostanie inwestorem wartościowym bez czytania 10-K. Inwestowanie na kanapce to pasywna strategia kupowania i posiadania kilku instrumentów inwestycyjnych, dla których ktoś inny przeprowadził już analizę inwestycji – tj. Funduszy inwestycyjnych lub funduszy giełdowych. W przypadku inwestowania wartościowego fundusze te byłyby funduszami, które stosują się do strategii wartości i kupują wartościowe akcje – lub śledzą ruchy znanych inwestorów, takich jak Warren Buffet. Inwestorzy mogą kupować udziały w jego spółce holdingowej Berkshire Hathaway, która jest właścicielem lub ma udziały w dziesiątkach firm zbadanych i ocenionych przez Oracle of Omaha.

Ryzyko związane z inwestowaniem w wartość

Podobnie jak w przypadku każdej strategii inwestycyjnej, inwestowanie wartościowe wiąże się z ryzykiem straty, mimo że jest to strategia niskiego lub średniego ryzyka. Poniżej przedstawiamy kilka z tych zagrożeń i dlaczego mogą wystąpić straty.

Liczby są ważne

Wielu inwestorów korzysta ze sprawozdań finansowych, gdy podejmują decyzje dotyczące inwestycji wartościowych. Jeśli więc polegasz na własnej analizie, upewnij się, że masz najbardziej aktualne informacje i że Twoje obliczenia są dokładne. Jeśli nie, możesz skończyć z kiepską inwestycją lub przegapić świetną. Jeśli nie masz jeszcze pewności co do swojej umiejętności czytania i analizowania sprawozdań finansowych i raportów, kontynuuj studiowanie tych przedmiotów i nie zawieraj żadnych transakcji, dopóki nie będziesz naprawdę gotowy. (Aby uzyskać więcej informacji na ten temat, dowiedz się więcej o sprawozdaniach finansowych ).

Jedną ze strategii jest czytanie przypisów. Są to uwagi w Formularzu 10-K lub Formularzu 10-Q, które bardziej szczegółowo wyjaśniają sprawozdania finansowe firmy. Uwagi uzupełniają oświadczenia i wyjaśniają metody księgowe firmy oraz opisują raportowane wyniki. Jeśli przypisy są niezrozumiałe lub informacje, które przedstawiają, wydają się nieracjonalne, będziesz miał lepszy pomysł, czy przekazać notowania.

Nadzwyczajne zyski lub straty

Istnieją pewne incydenty, które mogą pojawić się w rachunku zysków i strat firmy, które należy uznać za wyjątki lub nadzwyczajne. Są to na ogół poza kontrolą spółki i są nazywane niezwykła pozycja -gain lub nadzwyczajne poz -loss. Niektóre przykłady obejmują procesy sądowe, restrukturyzację, a nawet klęskę żywiołową. Jeśli wykluczysz je ze swojej analizy, prawdopodobnie możesz zorientować się w przyszłych wynikach firmy.

Jednak myśl o tych rzeczach krytycznie i kieruj się własnym osądem. Jeśli firma ma wzór zgłaszania tej samej nadzwyczajnej pozycji rok po roku, może nie być zbyt nadzwyczajny. Ponadto, jeśli rok po roku pojawiają się niespodziewane straty, może to oznaczać, że firma ma problemy finansowe. Nadzwyczajne przedmioty mają być niezwykłe i jednorazowe. Uważaj również na wzorzec odpisów.

Ignorowanie błędów analizy współczynnika

Wcześniejsze sekcje tego samouczka omawiały obliczanie różnych wskaźników finansowych, które pomagają inwestorom w diagnozowaniu kondycji finansowej firmy. Nie ma tylko jednego sposobu na określenie wskaźników finansowych, co może być dość problematyczne. Na sposób interpretacji wskaźników mogą mieć wpływ następujące czynniki:

  • Wskaźniki można określić przy użyciu liczb przed lub po opodatkowaniu.
  • Niektóre wskaźniki nie dają dokładnych wyników, ale prowadzą do szacunków.
  • W zależności od tego, jak zdefiniowano termin zarobki, zysk firmy na akcję (EPS) może się różnić.
  • Porównanie różnych firm według ich wskaźników – nawet jeśli wskaźniki są takie same – może być trudne, ponieważ firmy mają różne praktyki księgowe. (Dowiedz się więcej o tym, kiedy firma rozpoznaje zyski, w artykule Zrozumienie rachunku zysków i strat ).

Kupowanie przewartościowanych zapasów

Przepłacanie za akcje jest jednym z głównych zagrożeń dla inwestorów wartościowych. Jeśli przepłacisz, możesz zaryzykować utratę części lub całości swoich pieniędzy. To samo dotyczy kupna akcji zbliżonej do ich godziwej wartości rynkowej. Kupowanie niedoszacowanych akcji oznacza mniejsze ryzyko utraty pieniędzy, nawet jeśli firma nie radzi sobie dobrze.

Przypomnij sobie, że jedną z podstawowych zasad inwestowania w wartość jest budowanie marginesu bezpieczeństwa we wszystkich swoich inwestycjach. Oznacza to zakup akcji po cenie wynoszącej około dwóch trzecich lub mniej ich wartości wewnętrznej. Inwestorzy wartościowi chcą ryzykować jak najmniej kapitału w potencjalnie zawyżonych aktywach, więc starają się nie przepłacać za inwestycje.

Brak dywersyfikacji

Tradycyjna mądrość inwestycyjna mówi, że inwestowanie w pojedyncze akcje może być strategią wysokiego ryzyka. Zamiast tego uczymy się inwestować w wiele akcji lub indeksów giełdowych, aby mieć ekspozycję na wiele różnych firm i sektorów gospodarki. Jednak niektórzy inwestorzy wartościowi uważają, że możesz mieć zdywersyfikowany portfel, nawet jeśli posiadasz niewielką liczbę akcji, o ile wybierzesz akcje reprezentujące różne branże i różne sektory gospodarki. Inwestor wartościowy i menadżer inwestycyjny Christopher H. Browne zaleca posiadanie co najmniej 10 akcji w swojej „Małej Księdze Inwestowania Wartości”. Według Benjamina Grahama, słynnego inwestora wartościowego, jeśli chcesz zdywersyfikować swoje udziały, powinieneś rozważyć wybór od 10 do 30 akcji.

Jednak inna grupa ekspertów twierdzi inaczej. Jeśli chcesz uzyskać duże zyski, spróbuj wybrać tylko kilka akcji, twierdzą autorzy drugiej edycji „Value Investing for Dummies”. Mówi się, że posiadanie większej liczby akcji w portfelu prawdopodobnie doprowadzi do średniego zwrotu. Oczywiście ta rada zakłada, że ​​jesteś świetny w wybieraniu zwycięzców, co może nie mieć miejsca, szczególnie jeśli jesteś nowicjuszem inwestującym w wartość.

Słuchanie swoich emocji

Podejmując decyzje inwestycyjne, trudno zignorować swoje emocje. Nawet jeśli potrafisz przyjąć oderwane, krytyczne stanowisko podczas oceny liczb, strach i podekscytowanie mogą wkraść się, gdy nadejdzie czas, aby faktycznie wykorzystać część swoich ciężko zarobionych oszczędności na zakup akcji. Co ważniejsze, po zakupie akcji możesz ulec pokusie ich sprzedaży, jeśli cena spadnie. Należy pamiętać, że celem inwestowania w wartość jest oparcie się pokusie paniki i pójście za stadem. Nie wpadaj więc w pułapkę kupowania, gdy ceny akcji rosną, i sprzedaży, gdy spadają. Takie zachowanie zniweczy Twoje zyski. (Podążanie za liderem w inwestowaniu może szybko stać się niebezpieczną grą.

Przykład wartości inwestycji

Inwestorzy wartościowi starają się czerpać zyski z nadmiernych reakcji rynkowych, które zwykle wynikają z publikacji kwartalnego raportu o zyskach. Jako historyczny prawdziwy przykład, 4 maja 2016 r. Fitbit opublikował raport o wynikach za I kwartał 2016 r. I odnotował gwałtowny spadek handlu po godzinach. Po ustąpieniu fali firma straciła prawie 19% swojej wartości. Jednak chociaż duże spadki ceny akcji spółki nie są rzadkością po opublikowaniu raportu o wynikach, Fitbit nie tylko spełnił oczekiwania analityków na kwartał, ale nawet zwiększył prognozy na 2016 rok.

Firma zarobiła 505,4 miliona dolarów przychodu w pierwszym kwartale 2016 roku, o ponad 50% więcej niż w tym samym okresie sprzed roku. Co więcej, Fitbit spodziewa się wygenerować między 565 mln USD a 585 mln USD w drugim kwartale 2016 r., Czyli powyżej 531 mln USD prognozowanych przez analityków. Firma wygląda na silną i rozwijającą się. Jednak ponieważ Fitbit zainwestował znaczne środki w koszty badań i rozwoju w pierwszym kwartale roku, zysk na akcję (EPS) spadł w porównaniu z rokiem temu. To wszystko, czego potrzebowali przeciętni inwestorzy, aby wskoczyć na Fitbit, sprzedając wystarczającą liczbę akcji, aby spowodować spadek ceny. Jednak inwestor wartościowy przygląda się podstawom Fitbit i rozumie, że jest to niedowartościowane zabezpieczenie, które może potencjalnie wzrosnąć w przyszłości.

Podsumowanie

Inwestowanie wartościowe to strategia długoterminowa. Na przykład Warren Buffett kupuje akcje z zamiarem trzymania ich prawie w nieskończoność. Powiedział kiedyś: „Nigdy nie próbuję zarabiać na giełdzie. Kupuję z założeniem, że następnego dnia mogą zamknąć rynek i nie otwierać go ponownie przez pięć lat ”. Prawdopodobnie będziesz chciał sprzedać swoje akcje, gdy nadejdzie czas na duży zakup lub przejście na emeryturę, ale utrzymując różne akcje i zachowując długoterminową perspektywę, możesz sprzedać swoje akcje tylko wtedy, gdy ich cena przekroczy ich godziwą wartość rynkową ( i cenę, jaką za nie zapłaciłeś).

Często Zadawane Pytania

Co to jest inwestowanie wartości?

Inwestowanie wartościowe to filozofia inwestycyjna polegająca na zakupie aktywów z dyskontem w stosunku do ich wartości wewnętrznej. Jest to również znane jako margines bezpieczeństwa zabezpieczeń. Benjamin Graham, znany jako ojciec inwestowania wartościowego, po raz pierwszy ustanowił ten termin w swojej przełomowej książce „Inteligentny inwestor” w 1949 r. Znani zwolennicy inwestorów wartościowych to Warren Buffett, Seth Klarman, Mohnish Pabrai i Joel Greenblatt.

Jaki jest przykład wartościowego inwestowania?

Zdrowy rozsądek i analiza fundamentalna leżą u podstaw wielu zasad inwestowania w wartość. Margines bezpieczeństwa, czyli dyskonto, po jakim notowane są akcje w porównaniu z ich wewnętrzną wartością, jest jedną z głównych zasad. Podstawowe wskaźniki, takie jak na przykład stosunek ceny do zysków (PE), ilustrują stosunek zysków firmy do ich ceny. Inwestor wartościowy może zainwestować w spółkę o niskim współczynniku PE, ponieważ zapewnia jeden barometr do określenia, czy firma jest niedowartościowana lub przewartościowana.

Jakie są typowe wskaźniki inwestowania w wartość?

Oprócz analizy stosunku ceny do zysków firmy, który może zilustrować, jak drogie jest przedsiębiorstwo w stosunku do jej dochodów, typowe wskaźniki obejmują stosunek ceny do wartości księgowej, który porównuje cenę akcji firmy z jej wartością księgową (P / BV ) za akcję. Co ważne, podkreśla to różnicę między wartością księgową firmy a jej wartością rynkową. AB / V równe 1 wskazywałoby, że wartość rynkowa przedsiębiorstwa jest rozliczana według wartości księgowej. Wolne przepływy pieniężne (FCF) to kolejny, który pokazuje środki pieniężne, które firma ma pod ręką po zaksięgowaniu wydatków i nakładów inwestycyjnych. Wreszcie, wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E) pokazuje, w jakim stopniu aktywa przedsiębiorstwa są finansowane długiem.

Kim jest Mr. Market?

Po raz pierwszy wymyślony przez Benjamina Grahama, „Mr. Market ”przedstawia hipotetycznego inwestora, który ma skłonność do gwałtownych wahań nastroju spowodowanego strachem, apatią i euforią. „Pan. Rynek ”przedstawia konsekwencje emocjonalnego reagowania na giełdę, a nie racjonalnej lub fundamentalnej analizy. Jako archetyp jej zachowania „Mr. Rynek ”mówi o wahaniach cen właściwych na rynkach i emocjach, które mogą na nie wpływać w ekstremalnych skalach, takich jak chciwość i strach.

 

Related Posts