7 sposobów na utratę pieniędzy na obligacjach
Wielu inwestorów postrzega inwestowanie na rynku instrumentów o stałym dochodzie jako sposób na zachowanie kapitału. Ironia polega na tym, że istnieje wiele sposobów na utratę pieniędzy na obligacjach – niektóre są dobrze znane, a inne mniej.
Tutaj staramy się zbadać główne przyczyny strat, zarówno w sensie dosłownym, jak i realnym, abyś mógł nauczyć się unikać potencjalnych problemów i lepiej przygotować się na nieuniknione.
Kluczowe wnioski
- Obligacje są często reklamowane jako mniej ryzykowne niż akcje – i przeważnie są – ale to nie znaczy, że nie możesz stracić pieniędzy na posiadaniu obligacji.
- Ceny obligacji spadają, gdy rosną stopy procentowe, gdy emitent doświadcza negatywnego zdarzenia kredytowego lub gdy spada płynność rynku.
- Inflacja może również osłabić zyski z obligacji, a także podatki lub zmiany regulacyjne.
- Fundusze obligacji mogą pomóc w dywersyfikacji portfela, ale wiążą się również z własnym ryzykiem, kosztami i obawami.
1. Straty handlowe
Utrata pieniędzy jest łatwa, jeśli kupujesz i sprzedajesz obligacje jako inwestor. Oto główne sposoby, w jakie gra na papierach wartościowych o stałym dochodzie może spowodować wykrwawienie gotówki.
Zmiany stóp procentowych
Jak wiedzą wszyscy inwestorzy obligacji, kiedy stopy rosną, ceny obligacji spadają. Jeśli nie przeczytałeś efektywnie klimatu cenowego, odniesiesz obrażenia. Jest to prawdopodobnie największe źródło strat handlowych na rynku.
Zmniejszenie zdolności kredytowej
Kilka złych kwartałów lub jednorazowa kara może zmusić agencje ratingowe do rozważenia obniżenia zdolności kredytowej pożyczkobiorcy. Gdyby choćby jeden stopień został pozbawiony ratingu emitenta, jego obligacje doznałyby znacznego uszczerbku.
Restrukturyzacje / Imprezy firmowe
Kiedy przedsiębiorstwa są łączone lub wykupywane, cała ich struktura kapitałowa może się zmienić z dnia na dzień. Zmiany w strukturze korporacyjnej mogą postawić posiadaczy obligacji w obliczu wszystkiego, od gwałtownej utraty wartości obligacji do dużego, tłustego zera na ich inwestycji. Zwróć uwagę na następujące czynniki:
Niektóre pytania dotyczące restrukturyzacji mogą obejmować:
-
- W jakiej kondycji finansowej znajdują się firmy
- Co przewidywał prospekt poprzedniej obligacji
- Jaki jest nowy mandat umowy
Straty związane z płynnością (szerokie spready handlowe)
W większości produkty o stałym dochodzie są sprzedawane bez recepty (OTC), co oznacza, że nie zawsze jest dużo widoczności w niektórych kwestiach. Nie będziesz mieć dostępu do wszystkich istotnych informacji o cenach – w szczególności do informacji o najważniejszej różnicy między cenami kupna i sprzedaży. Jeśli rozpiętość jest szczególnie szeroka, możesz wpaść w kłopoty.
Na przykład, możesz kupić obligację ABC Company za 96 USD, kiedy jej spread bid-ask wynosił 88-96 USD, a następnie sprzedać ją miesiąc później, kiedy zyskała na wartości, a cena bid-ask wyniosła 95-103 USD. Ale cena, za jaką jesteś w stanie sprzedać, wynosi 95 USD, czyli o dolara mniej niż początkowa cena zakupu. Szeroki rozpiętość, w tym przypadku, sugeruje, że twoja transakcja była ogólnie poprawna, ale straciłeś na miejscu, w jakim się liczy, jako stosunkowo mało płynny rynek.
2. Inflacja
Twoja następna okazja do stracenia pieniędzy pochodzi z inflacji. Krótko mówiąc, jeśli zarabiasz 5% rocznie w swoim portfelu o stałym dochodzie, a inflacja wynosi 6%, tracisz pieniądze. To takie proste.
Odpowiedzią na problem inflacji mają być papiery skarbowe chronione przed inflacją (TIPS), nazywane „obligacjami z realnym zwrotem” dla inwestorów kanadyjskich. Niestety, nadal istnieje kilka różnych sposobów, aby stracić pieniądze na tych inwestycjach.
Deflacja
To nie jest codzienność, ale z pewnością taka możliwość. Ze względu na sposób obliczania wartości na TIPS dłuższy okres deflacji może przynieść mniej gotówki w terminie zapadalności niż pierwotnie zainwestowana. Twoja siła nabywcza może być nienaruszona, ale wyszedłbyś z mniej niż zwykła obligacja, którą zapłaciłby ci.
Indeks cen konsumpcyjnych
Straty mogą również przynieść zmiany w obliczaniu wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI). Ponownie, nie jest to codzienne zdarzenie, ale zostało to zrobione i nowe metody obliczania są regularnie testowane i promowane, aby skutkować obniżeniem wartości TIPS.
Opodatkowanie
Wreszcie, TIPS są opodatkowane zarówno od zysku, jak i części obligacji powiązanej ze wzrostem wartości kapitału (powiązanej z CPI). Jest całkiem możliwe, że wysokie napady inflacji spowodowałyby znaczne podatki, które spowodowałyby, że rzeczywisty zysk z obligacji byłby niższy niż stopa inflacji. Dlatego te instrumenty najlepiej przechowują się na kontach chronionych podatkowo.
3. Fundusze obligacji
Istnieją dwa różne sposoby na stracenie na funduszach obligacji.
Odkupienia
W przypadku dużego wezwania do wykupu z funduszu (w związku z odejściem popularnego menedżera, podejrzeniem korupcji itp.), Kierownictwo może zostać zmuszone do wyprzedaży znacznych udziałów w celu wypłaty inwestorów. Gdyby te emisje były niepłynne, zarówno fundusz, jak i inwestorzy ponieśliby straty. W niektórych przypadkach opłaty za wykup mogą również znacznie zwiększyć straty.
Słabe zarządzanie zasobami
Straty w funduszach są częściej wynikiem nadmiernie agresywnych menedżerów, którzy gonią za zyskami z niższej jakości emisji, które następnie stają się niewypłacalne. Ponadto aktywnie zarządzane fundusze zwykle pobierają wyższe opłaty i powodują większą liczbę zdarzeń podlegających opodatkowaniu.
4. Obligacje zagraniczne
Oto cztery ekscytujące sposoby na utratę ciężko zarobionego dochodu z inwestycji w obligacje zagraniczne.
Kontrola wymiany
Twój kraj emitujący obligacje zagraniczne decyduje się na nałożenie kontroli dewizowej, rządowych ograniczeń kupna i / lub sprzedaży walut. Żadne pieniądze nie mogą opuścić kraju.
Wahania kursów walut
Kurs wymiany między krajem emitującym obligacje a twoim krajem ulega pogorszeniu. Bardzo szybko stracisz (dużo) pieniędzy. To samo dotyczy rosnących stóp procentowych w tym obcym kraju. Prawa dotyczące obligacji są uniwersalne: cena obligacji spadnie wraz ze wzrostem stóp procentowych.
Opodatkowanie zagraniczne
Niektóre przyjazne kraje emitujące obligacje zagraniczne mają niezbyt przyjazne systemy podatkowe. Możesz skończyć o wiele mniej, gdy ukąsi lokalny (zagraniczny) podatnik. Jeśli uzyskasz niższe zyski niż inflacja, znowu przegrywasz.
Nacjonalizacja
Jeśli szukasz plonów w odległych krainach, prawdopodobnie natkniesz się na kraje, w których rząd może legalnie przejmować firmy na mocy dekretu. Kiedy to nastąpi, będzie doświadczenie z pierwszej ręki, jak ocena agencji i rynki czują się o nacjonalizacji (wskazówka: Nie czują się dobrze). A to przy założeniu, że zobowiązania obligacji korporacyjnych nie zostaną natychmiast uznane za nieważne przez rząd.
5. Papiery wartościowe zabezpieczone hipotecznie
Papiery wartościowe zabezpieczone hipotecznie (MBS) są zabezpieczone miesięcznymi ratami kredytu hipotecznego John Q. Householder. Kiedy wpada w osobiste problemy finansowe lub gdy wartość jego domu znacznie spada, może on nie spłacać kredytu hipotecznego. Jeśli dołączy do niego wystarczająca liczba sąsiadów, Twój MBS straci znaczną część wartości i prawdopodobnie sporo płynności. Kiedy w końcu zdecydujesz się go sprzedać – jeśli możesz go sprzedać – stracisz pieniądze.
To właśnie wydarzyło się na miliardy dolarów podczas krachu hipotecznego subprime w latach 2008-09. Wszyscy wiemy, do czego to doprowadziło.
6. Obligacje komunalne
Oto trzy sposoby na przegraną dzięki obligacjom komunalnym, znanym również jako „ munis ”.
Obniżki podatku
Tak, zgadza się, zmniejsza się. Obligacje komunalne są generalnie wyceniane ze względu na to, że są zwolnione z podatków federalnych – a często z podatków stanowych i lokalnych. Dopóki te podatki są znaczne, kupowanie komunalnych jest korzystne. Ale gdy stawki podatkowe spadają, spada również wartość posiadanych gmin, wraz z ich cenami.
Zmiana przepisów
Aby zachować status zwolnienia z podatku, papiery wartościowe, takie jak obligacje komunalne, również muszą spełniać surowe wymogi prawne. Jednak prawo zmienia się regularnie, podobnie jak status emitentów obligacji komunalnych. W takim przypadku cena Twojego muni zostanie zmieniona na podobne, przynoszące większe zyski (i tańsze) problemy.
Na przykład czasami (choć niezbyt często) gminy mają obniżone oceny kredytowe po tym, jak agencje zdecydują, że ostatni budżet zawiera nieostrożne wydatki lub portfel inwestycyjny poniósł znaczne straty. Obniżenie ratingu może również nastąpić, jeśli firma ubezpieczająca obligację utraci rating AAA.
Prywatni emitenci
Wreszcie uważaj na prywatne firmy lub organizacje, które emitują obligacje komunalne pod nazwą gminy, w której działają (na przykład linie lotnicze sprzedające obligacje komunalne na budowę nowego terminalu). Mimo że obligacje otrzymały ratingi komunalne AAA, poręczycielami były firmy prywatne – a kiedy i jeśli te firmy doszły do niewypłacalności, obligacja upadła.
7. Certyfikaty depozytowe
Wprawdzie są one dokładnie takie same jak obligacje, ale ponieważ często służą temu samemu celowi dochodowemu w portfelu, uwzględniamy je. Wczesna spieniężenie certyfikatu depozytowego (CD) (jeśli jest to dozwolone) może spowodować nałożenie kary. Kiedy ta kara zostanie odliczona od narosłych odsetek i inflacji, istnieje duże prawdopodobieństwo, że stracisz pieniądze.
Podsumowanie
Czy można stracić pieniądze na obligacjach i innych inwestycjach o stałym dochodzie? Tak, rzeczywiście – jest o wiele więcej sposobów na utratę pieniędzy na rynku obligacji, niż się ludziom wydaje. Dobra wiadomość jest taka, że jeśli znasz najczęstsze przyczyny strat, możesz ich uniknąć, będziesz w stanie lepiej uniknąć tych nieszczęść finansowych, zanim one wystąpią.