Kontrola wymiany
Co to jest kontrola wymiany?
Kontrole walutowe to nakładane przez rząd ograniczenia dotyczące kupna i / lub sprzedaży walut. Kontrole te pozwalają krajom na lepszą stabilizację ich gospodarek poprzez ograniczanie napływu i odpływu waluty, co może powodować zmienność kursu walutowego. Nie każdy naród może zastosować te środki, przynajmniej zgodnie z prawem; artykuł czternasty statutu Międzynarodowego Funduszu Walutowego zezwala jedynie krajom z tak zwanymi gospodarkami przejściowymi na stosowanie kontroli wymiany.
Zrozumienie kontroli wymiany
Wiele krajów Europy Zachodniej wprowadziło kontrolę wymiany w latach bezpośrednio po drugiej wojnie światowej. Działania te były jednak stopniowo wycofywane, ponieważ powojenne gospodarki na kontynencie systematycznie się wzmacniały; na przykład Wielka Brytania zniosła ostatnie ze swoich ograniczeń w październiku 1979 r. Kraje o słabych i / lub rozwijających się gospodarkach generalnie stosują kontrolę walutową, aby ograniczyć spekulacje na ich walutach. Często jednocześnie wprowadzają kontrolę kapitału, która ogranicza wielkość inwestycji zagranicznych w kraju.
Kraje o słabych lub rozwijających się gospodarkach mogą wprowadzić kontrolę nad tym, ile lokalnej waluty można wymienić lub eksportować – lub całkowicie zakazać obcej waluty – aby zapobiec spekulacjom.
Kontrole wymiany można wymusić na kilka typowych sposobów. Rząd może zakazać używania określonej obcej waluty i zakazać jej posiadania przez mieszkańców. Alternatywnie, mogą narzucić stałe kursy walutowe, aby zniechęcić do spekulacji, ograniczyć jakąkolwiek lub całość wymiany walut do zatwierdzonego przez rząd wymieniacza lub ograniczyć ilość waluty, którą można importować do kraju lub eksportować z tego kraju.
Środki mające na celu udaremnienie kontroli
Jedną z taktyk stosowanych przez firmy w celu obejścia kontroli walutowej i zabezpieczenia ekspozycji walutowych jest stosowanie tak zwanych kontraktów terminowych typu forward. Dzięki tym ustaleniom, jednostka zabezpieczająca organizuje kupno lub sprzedaż określonej ilości waluty niepodlegającej wymianie handlowej w określonym terminie terminowym po uzgodnionym kursie w stosunku do głównej waluty. W terminie zapadalności zysk lub stratę rozlicza się w głównej walucie, ponieważ kontrole zabraniają rozliczania się w innej walucie.
Kontrola wymiany walut w wielu krajach rozwijających się nie zezwala na kontrakty typu forward lub zezwala na ich wykorzystywanie przez rezydentów tylko w ograniczonych celach, takich jak kupowanie podstawowych towarów importowanych. W związku z tym w krajach, w których obowiązuje kontrola dewizowa, transakcje granicą, ponieważ lokalne przepisy walutowe nie mogą być egzekwowane poza granicami kraju. Kraje, w których działały aktywne rynki NDF na morzu, to Chiny, Filipiny, Korea Południowa i Argentyna.
Kontrola wymiany w Islandii
Islandia dostarcza niedawno godnego uwagi przykładu wykorzystania kontroli wymiany walut podczas kryzysu finansowego. Islandia, mały kraj zamieszkały przez około 334 000 mieszkańców, doświadczyła załamania gospodarki w 2008 r. Jej gospodarka oparta na rybołówstwie została stopniowo przekształcona w gigantyczny fundusz hedgingowy przez trzy największe banki (Landsbanki, Kaupthing i Glitnir), których aktywa mierzyły się 14 razy. całej produkcji gospodarczej kraju.
Kraj skorzystał, przynajmniej początkowo, z ogromnego napływu kapitału wykorzystującego wysokie stopy procentowe płacone przez banki. Jednak gdy wybuchł kryzys, inwestorzy potrzebujący gotówki wycofali swoje pieniądze z Islandii, co spowodowało gwałtowny spadek lokalnej waluty, korony. Upadły również banki, a gospodarka otrzymała pakiet ratunkowy od MFW.
Zniesienie kontroli nad wymianą i narzucanie nowych
Pod kontrolą giełdy inwestorzy posiadający wysokodochodowe rachunki w koronach zagranicznych nie byli w stanie przywieźć pieniędzy z powrotem do kraju. W marcu 2017 roku Bank Centralny zniósł większość kontroli wymiany korony, umożliwiając ponownie transgraniczny przepływ waluty islandzkiej i obcej. Jednak Bank Centralny nałożył również nowe wymagania dotyczące rezerw i zaktualizował swoje zasady wymiany walut, aby kontrolować przepływ gorącego pieniądza do gospodarki kraju.
W celu rozstrzygnięcia sporów z inwestorami zagranicznymi, którzy nie byli w stanie zlikwidować swoich islandzkich udziałów w czasie obowiązywania kontroli walutowej, Bank Centralny zaproponował, że kupi ich aktywa walutowe po kursie wymiany o około 20 procent zdyskontowanym w stosunku do normalnego kursu walutowego. czas. Islandzcy ustawodawcy zażądali również od zagranicznych posiadaczy obligacji rządowych denominowanych w koronach, aby odsprzedali je Islandii po zdyskontowanej stopie lub aby ich zyski zostały zatrzymane na niskooprocentowanych rachunkach na czas nieokreślony w terminie zapadalności obligacji.