Kontrakt terminowy

Kluczowe wnioski

• Kontrakt terminowy to dostosowywalny kontrakt pochodny między dwiema stronami w celu kupna lub sprzedaży składnika aktywów po określonej cenie w przyszłym terminie.
• Kontrakty forward można dostosować do określonego towaru, kwoty i terminu dostawy.
• Kontrakty terminowe typu forward nie są przedmiotem obrotu na scentralizowanej giełdzie i są uznawane za instrumenty pozagiełdowe (OTC).
• Na przykład kontrakty terminowe typu forward mogą pomóc producentom i użytkownikom produktów rolnych w zabezpieczeniu się przed zmianą ceny bazowego składnika aktywów lub towaru.
• Instytucje finansowe, które inicjują kontrakty terminowe typu forward, są narażone na większy stopień ryzyka rozliczenia i niewykonania zobowiązania w porównaniu z kontraktami, które są regularnie wyceniane na rynek.

Ze względu na ryzyko niewykonania zobowiązania i brak scentralizowanej izby rozrachunkowej, kontrakty terminowe typu forward nie są tak łatwo dostępne dla inwestorów detalicznych jak kontrakty futures.

Kontrakty terminowe a kontrakty terminowe

Zarówno kontrakty typu forward, jak i futures obejmują umowę kupna lub sprzedaży towaru po ustalonej cenie w przyszłości. standardowe kontrakty, które nie są dostosowywane między kontrahentami.

Przykład kontraktu terminowego

Rozważmy następujący przykład kontraktu terminowego. Załóżmy, że producent rolny ma dwa miliony buszli kukurydzy do sprzedania za sześć miesięcy od teraz i obawia się potencjalnego spadku ceny kukurydzy. W ten sposób zawiera kontrakt typu forward ze swoją instytucją finansową na sprzedaż dwóch milionów buszli kukurydzy po cenie 4,30 USD za buszel w ciągu sześciu miesięcy, z rozliczeniem gotówkowym.

W ciągu sześciu miesięcy cena spot kukurydzy ma trzy możliwości:

1. To dokładnie 4,30 $ za buszel. W takim przypadku producent lub instytucja finansowa nie są sobie wzajemnie zobowiązani, a umowa zostaje zamknięta.
2. Jest wyższa niż cena kontraktowa, powiedzmy 5 dolarów za buszel. Producent jest winien instytucji 1,4 miliona dolarów, czyli różnicę między aktualną ceną spot a zakontraktowaną stawką 4,30 dolara.
3. Jest niższa niż cena kontraktowa, powiedzmy 3,50 dolara za buszel. Instytucja finansowa zapłaci producentowi 1,6 mln USD, czyli różnicę między zakontraktowaną stawką 4,30 USD a bieżącą ceną spot.

Ryzyko związane z kontraktami terminowymi

Rynek kontraktów terminowych jest ogromny, ponieważ wiele największych światowych korporacji wykorzystuje go do zabezpieczania ryzyka walutowego i stopy procentowej. Jednakże, ponieważ szczegóły kontraktów terminowych są ograniczone do kupującego i sprzedającego – i nie są znane opinii publicznej – wielkość tego rynku jest trudna do oszacowania.

Duży rozmiar i nieuregulowany charakter rynku kontraktów terminowych oznacza, że ​​może on być podatny na kaskadowe serie niewypłacalności w najgorszym przypadku. Podczas gdy banki i instytucje finansowe ograniczają to ryzyko, bardzo ostrożnie wybierają kontrahenta, istnieje możliwość niewykonania zobowiązania na dużą skalę.

Innym ryzykiem wynikającym z niestandardowego charakteru kontraktów terminowych typu forward jest fakt, że są one rozliczane dopiero w dniu rozliczenia i nie podlegają wycenie rynkowej jak kontrakty terminowe typu futures. Co się stanie, jeśli kurs terminowy określony w kontrakcie znacznie odbiega od kursu kasowego w momencie rozliczenia?

W takim przypadku instytucja finansowa, która zainicjowała kontrakt forward, jest narażona na większe ryzyko w przypadku niewykonania zobowiązania lub braku rozliczenia ze strony klienta, niż gdyby kontrakt był regularnie wyceniany na rynek.