Jak założyć własny fundusz private equity

Prywatne firmy kapitałowe odniosły sukces w historii jako klasa aktywów, abranża tanadal rośnie, ponieważ coraz więcej potencjalnych zarządzających portfelami dołącza do branży. Wielu bankierów inwestycyjnych przeszło z kapitału publicznego na kapitał prywatny, ponieważ ten ostatni znacznie przewyższał indeks Standard & Poor’s 500 w ciągu ostatnich kilku dziesięcioleci, napędzając większy popyt na fundusze private equity ze strony akredytowanych inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych. Ponieważ popyt na alternatywne inwestycje w obszarze private equity nadal rośnie, nowi menedżerowie będą musieli pojawić się i zapewnić inwestorom nowe możliwości generowania współczynnika alfa.

Obecnie do wielu odnoszących sukcesy firm private equity należą Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners i Carlyle Group.234 Jednak większość firm to małe lub średnie sklepy i mogą zatrudniać od zaledwie dwóch do kilkuset pracowników. Oto kilka kroków, które menedżerowie powinni wykonać, aby uruchomić fundusz private equity.

Zdefiniuj strategię biznesową

Najpierw nakreśl swoją strategię biznesową i odróżnij swój plan finansowy od planów konkurencji i punktów odniesienia. Ustalenie strategii biznesowej wymaga obszernych badań dotyczących określonego rynku lub indywidualnego sektora. Niektóre fundusze koncentrują się na rozwoju energii, podczas gdy inne mogą skupiać się na firmach biotechnologicznych znajdujących się na wczesnym etapie rozwoju. Ostatecznie inwestorzy chcą wiedzieć więcej o celach Twojego funduszu.

Formułując swoją strategię inwestycyjną, zastanów się, czy będziesz skupiać się na położeniu geograficznym. Czy fundusz skupi się na jednym regionie Stanów Zjednoczonych? Czy skupi się na branży w jakimś kraju? Czy też będzie podkreślać określoną strategię na podobnych rynkach wschodzących? W międzyczasie istnieje kilka kierunków biznesowych, które możesz zastosować. Czy twój fundusz będzie dążył do poprawy operacyjnej lub strategicznej orientacji spółek portfelowych, czy też będzie to skupiało się wyłącznie na czyszczeniu ich bilansów?

Pamiętaj, fundusze private equity zazwyczaj zależą od inwestycji w firmy, które nie są przedmiotem obrotu na rynku publicznym. Bardzo ważne jest, aby określić cel każdej inwestycji. Na przykład, czy celem inwestycji jest zwiększenie kapitału na działalność związaną z fuzjami i przejęciami? A może celem jest pozyskanie kapitału, który pozwoli obecnym właścicielom na sprzedaż swoich pozycji w firmie?

Biznesplan, konfiguracja operacji

Drugim krokiem jest napisanie biznesplanu, który oblicza oczekiwane przepływy pieniężne, określa harmonogram funduszu private equity, w tym okres na pozyskanie kapitału i wyjście z inwestycji portfelowych. Każdy fundusz ma zazwyczaj okres istnienia 10 lat, chociaż ostatecznie terminy zależą od decyzji zarządzającego. Solidny biznesplan zawiera strategię dotyczącą rozwoju funduszu w czasie, plan marketingowy skierowany do przyszłych inwestorów oraz streszczenie, które łączy wszystkie te sekcje i cele.

Po opracowaniu biznesplanu, stwórz zewnętrzny zespół konsultantów, w skład którego wchodzą niezależni księgowi, prawnicy i konsultanci branżowi, którzy mogą zapewnić wgląd w branże spółek z Twojego portfela. Rozsądne jest również powołanie rady doradczej i zbadanie strategii odzyskiwania po awarii w przypadku cyberataków, gwałtownych spadków rynkowych lub innych zagrożeń związanych z portfelem poszczególnych funduszy.

Kolejnym ważnym krokiem jest ustalenie nazwy firmy i funduszu. Ponadto kierownik musi zdecydować o rolach i tytułach liderów firmy, takich jak rola partnera lub zarządzającego portfelem. Następnie stwórz zespół zarządzający, w tym dyrektora generalnego, dyrektora finansowego, dyrektora ds. Bezpieczeństwa informacji i dyrektora ds. Zgodności. Początkujący menedżerowie są bardziej skłonni zebrać więcej pieniędzy, jeśli są częścią zespołu, który wychodzi z firmy, która wcześniej odnosiła sukcesy.

Z drugiej strony konieczne jest ustanowienie operacji wewnętrznych. Zadania te obejmują wynajem lub zakup powierzchni biurowej, mebli, wymagań technologicznych i zatrudniania personelu. Przy zatrudnianiu pracowników należy wziąć pod uwagę kilka kwestii, takich jak programy podziału zysków, struktury premiowe, protokoły wynagrodzeń, plany ubezpieczenia zdrowotnego i plany emerytalne.

Stwórz wehikuł inwestycyjny

Po przeprowadzeniu wczesnych operacji ustal strukturę prawną funduszu. W Stanach Zjednoczonych fundusz zazwyczaj przyjmuje strukturę spółki komandytowej lub spółki z ograniczoną odpowiedzialnością. Jako założyciel funduszu będziesz komplementariuszem, co oznacza, że ​​będziesz miał prawo decydować o inwestycjach wchodzących w skład funduszu.

Twoimi inwestorami będą komandytariusze, którzy nie mają prawa decydować, które spółki wchodzą w skład Twojego funduszu. Partnerzy komandytowi odpowiadają tylko za straty związane z ich indywidualnymi inwestycjami, podczas gdy komplementariusze pokrywają wszelkie dodatkowe straty w ramach funduszu i zobowiązania na szerszym rynku.

Ostatecznie Twój prawnik sporządzi memorandum dotyczące oferty prywatnej oraz wszelkie inne umowy operacyjne, takie jak umowa spółki komandytowej lub umowa spółki.

Określ strukturę opłat

Zarządzający funduszem powinien określić przepisy dotyczące opłat za zarządzanie, odsetek przenoszonych i wszelkich progowych stóp zwrotu. Zazwyczaj zarządzający funduszami private equity otrzymująod inwestorówroczną opłatę za zarządzanie w wysokości 2% zaangażowanego kapitału. Tak więc za każde 10 milionów dolarów pozyskanych od inwestorów, zarządzający będzie zbierał 200 000 dolarów opłat za zarządzanie rocznie. Zarządzający funduszami z mniejszym doświadczeniem mogą jednak otrzymać mniejszą opłatę za zarządzanie, aby przyciągnąć nowy kapitał.

Zainteresowanie przenoszone jest zwykle ustalane na poziomie 20% powyżej oczekiwanego poziomu zwrotu. Gdyby stopa zwrotu wynosiła 5% dla funduszu, Ty i Twoi inwestorzy podzielilibyście zwroty po stopie od 20 do 80. W tym okresie ważne jest również ustalenie wytycznych dotyczących zgodności, ryzyka i wyceny dla funduszu.

Zdobądź kapitał

Następnie będziesz chciał mieć przygotowane memorandum ofertowe, umowę abonamentową, warunki partnerstwa, umowę powierniczą oraz kwestionariusze due diligence. Ponadto materiały marketingowe będą potrzebne przed procesem pozyskiwania kapitału. Nowi menedżerowie będą również chcieli upewnić się, że otrzymali odpowiednie odprawy od poprzednich pracodawców. List z odprawą jest ważny, ponieważ pracownicy potrzebują pozwolenia, aby pochwalić się swoim wcześniejszym doświadczeniem i osiągnięciami.

Wszystko to ostatecznie prowadzi Cię do największego wyzwania związanego z założeniem funduszu private equity, który przekonuje innych do inwestowania w Twój fundusz. Po pierwsze, przygotuj się do zainwestowania własnego funduszu. Zarządzający funduszami, którzy odnieśli sukces w swojej karierze, prawdopodobnie będą musieli przeznaczyć co najmniej 2% do 3% swoich pieniędzy na łączne zobowiązania kapitałowe funduszu. Nowi menedżerowie z mniejszym kapitałem mogą prawdopodobnie odnieść sukces przy zaangażowaniu od 1% do 2% dla swojego pierwszego funduszu.

Oprócz historii inwestycji i strategii inwestycyjnej, Twoja strategia marketingowa będzie miała kluczowe znaczenie dla pozyskiwania kapitału. Ze względu na regulacje dotyczące tego, kto może inwestować oraz niezarejestrowany charakter inwestycji private equity, rząd twierdzi, że tylko inwestorzy instytucjonalni i inwestorzy akredytowani mogą wnosić kapitał do tych funduszy.

Inwestorzy instytucjonalni obejmują firmy ubezpieczeniowe, państwowe fundusze majątkowe, instytucje finansowe, programy emerytalne i fundusze uniwersyteckie. Akredytowani inwestorzy są ograniczone do osób, które osiągają określony próg rocznego dochodu przez dwa lata lub utrzymują wartość netto (pomniejszoną o wartość ich głównego miejsca zamieszkania) w wysokości 1 miliona USD lub więcej. Dodatkowe kryteria dla innych grup, które reprezentują akredytowanych inwestorów, omówiono w ustawie o papierach wartościowych z 1933 r.

Po utworzeniu funduszu private equity zarządzający portfelem mogą rozpocząć budowanie swojego portfela. W tym momencie menedżerowie zaczną wybierać firmy i aktywa, które pasują do ich strategii inwestycyjnej.

Podsumowanie

Inwestycje private equity osiągały lepsze wyniki niż szersze rynki amerykańskie w ciągu ostatnich kilku dziesięcioleci. To spowodowało wzrost popytu ze strony inwestorów poszukujących nowych sposobów generowania lepszych zwrotów. Powyższe kroki można wykorzystać jako mapę drogową do ustanowienia skutecznego funduszu.