Spinout
Co to jest spinout?
Spinout to rodzaj zmiany korporacyjnej polegającej na wydzieleniu działu w celu utworzenia nowej niezależnej korporacji. Spółka spinout zabiera ze sobą działalność segmentu oraz związane z nim aktywa i pasywa.
SEC wymaga, aby spółka macierzysta szczegółowo opisała spin-out w formularzu 10-12B, który zawiera istotne pismo informacyjne lub opis, w którym przedstawiono uzasadnienie podziału, mocne i słabe strony nowej firmy oraz perspektywy jej branży.. Spinout, który zazwyczaj jest wolny od podatku dla akcjonariuszy, może zająć do sześciu miesięcy.
Chociaż spinouty są zazwyczaj pozytywnym sygnałem dla spółki, inwestorom może nie spodobać się to, co pozostanie w spółce macierzystej po wydzieleniu i sprzedaniu jej akcji.
Zrozumienie spin-outów
Spinouty mogą mieć różne przyczyny. Firma macierzysta może chcieć odblokować wartość wbudowanego działu, który może rosnąć w innym tempie niż cała firma. Zazwyczaj uwięziony lub ograniczony segment, który rozwija się szybciej niż jego rodzic, byłby w lepszej sytuacji jako niezależna firma.
Spinout pozwala wydzielonemu oddziałowi na pozyskanie kapitału własnego poprzez emisję akcji nowej spółki lub zadłużenie w formie obligacji w celu sfinansowania rozwoju spółki. Finansowanie pozyskania kapitału w połączonym podmiocie może nie być możliwe, ale wydzielając dywizję dochodową wydzielony oddział ma większe szanse na przyciągnięcie inwestorów i banków.
Spinouty mogą również pomóc spółce macierzystej, pozwalając jej skupić się na swojej podstawowej działalności bez kierowania zasobów do segmentu, który może mieć różne potrzeby w różnych aspektach, w tym w zarządzaniu operacjami, marketingu, finansach i zasobach ludzkich.
Ponadto wyodrębniany oddział mógł zostać powołany do tworzenia usług pomocniczych, takich jak oprogramowanie lub potrzebna technologia. Chociaż dział technologiczny jest opłacalny, może nie pasować do branży firmy macierzystej. W rezultacie lepiej byłoby je podzielić, ponieważ biznesplany i strategie spółki macierzystej i oddziału mogą nie być ze sobą zgodne.
Do spinouta może dojść również wtedy, gdy podział nie będzie tak opłacalny jak spółka-matka. Tworząc oddzielną firmę, eliminuje rozproszenie walczącego podziału. Ponadto spinout mógłby pozwolić kierownictwu na sprzedaż aktywów lub poszukiwanie fuzji lub wykupu nowej firmy.
Spółki macierzyste często wspierają ich spinouty, zatrzymując w nich kapitał lub podpisując stosunki umowne na dostawę produktów lub usług. W wielu przypadkach kierownictwo wydzielonej firmy jest również wybierane ze spółki-matki.
Kluczowe wnioski
- Spinout to rodzaj zmiany korporacyjnej polegającej na wydzieleniu działu w celu utworzenia nowej niezależnej korporacji.
- Spółka spinout zabiera ze sobą działalność segmentu oraz związane z nim aktywa i pasywa.
- Spinout umożliwia wydzielaniu się dywizji pozyskiwanie kapitału poprzez emisję akcji i prowadzenie własnej strategii biznesowej.
Niektóre wady spinouta
Inwestorzy na ogół opowiadają się za spinoutem, ponieważ dla segmentu o różnych potrzebach i perspektywach wzrostu ma to sens biznesowy, aby podjąć go samodzielnie. Suma wyodrębnionych części jest zwykle dla inwestorów większa niż całość, jak pokazały wyceny w czasie.
Jednak proces wydzielania może być kosztowny pod względem czasu zarządzania i rozpraszania uwagi przez kilka miesięcy. Kierownictwo może przesunąć się z kierowania firmą na przeprowadzenie wydzielenia. Ponadto zaplanowanie i zakończenie spinoutu może wiązać się ze znacznymi kosztami transakcyjnymi.
Oczywiście nie ma gwarancji, że utworzona dywizja będzie sama w sobie opłacalna. Wydzielona firma mogłaby ponieść straty lub słabe zarobki bez pomocy rodzica. I odwrotnie, usunięcie dochodowego podziału poprzez wydzielenie się może spowodować, że spółka macierzysta będzie miała mniejsze przychody i będzie narażona na słabe wyniki finansowe.
Przykłady spin-outów
Spin-out jest powszechny, a inwestorzy mają dobry powód, by je naciskać. Istnieje wiele znaczących spinoutów, w tym Mead Johnson Nutrition, który został wyodrębniony z Bristol Myers Squibb w 2009 r., Zoetis został wyodrębniony z Pfizer w 2013 r., A Ferrari zostało wyodrębnione z Fiata Chryslera w 2016 r.
Chipotle Mexican Grill
Chipotle Mexican Grill został wyodrębniony z McDonald’s w 2006 roku, a powodem McDonald’s było „przyspieszenie wzrostu i poświęcenie większej ilości energii kluczowym biznesom”, jak donosi Denver Post. Akcje Chipotle’a zostały zaoferowane w pierwszej ofercie publicznej po 22 dolarach, przy czym w 2006 roku sprzedano 6 milionów akcji. Na koniec sesji 7 czerwca 2019 r. Cena akcji Chipotle’a wynosiła 709,87 dolara za akcję.
Delphi Technologies PLC
Delphi Automotive PLC wydzieliła Delphi Technologies PLC, która 5 grudnia 2017 r. Stała się podmiotem o wartości 4,5 miliarda dolarów. Nowa firma oferuje zaawansowane systemy napędowe, które według prezesa „konwergencja zautomatyzowanej jazdy, zwiększona elektryfikacja i połączony system informacyjno-rozrywkowy – wszystko to umożliwia przez wykładniczy wzrost mocy obliczeniowej i inteligentnej architektury pojazdów ”. Delphi Automotive przekształciła się w Aptiv PLC, która zachowała działalność w zakresie układów napędowych, większą, ale wolniej rozwijającą się działalność. Wydzielona firma Delphi Technologies PLC jest odpowiedzialna za własne przeznaczenie.
Stara marynarka wojenna
Sprzedawca odzieży Gap Inc. ( CNN. Old Navy będzie niezależną firmą. Sklepy Gap, w tym inne marki, takie jak Banana Republic, Hill City i Athleta, będą jedną firmą.
W 2018 roku Old Navy wygenerowała prawie tyle samo przychodów, co wszystkie inne marki w połączeniu ze sprzedażą 8 miliardów dolarów w porównaniu do 9 miliardów dolarów przychodów z Gap i pozostałych sklepów. W wyniku spinoutu Old Navy będzie mogła rozwijać swoją markę zgodnie z własnym biznesplanem i strategią, według kierownictwa firmy. Gap i pozostałe sklepy mogą się konsolidować, ponieważ ich sprzedaż przez ostatnie kilka lat miała problemy ze wzrostem.