Analiza bilansu Google
Bilanse mówią same za siebie, mówiąc inwestorom o kondycji firmy i efektywności zarządzania firmą. Ponadto zapewniają niezbędne dane wejściowe wykorzystywane do obliczania niektórych pozycji w rachunku zysków i strat. Na przykład obliczenie kosztu sprzedanych towarów wymaga poziomu zapasów (surowców, produkcji w toku), który znajduje się w pozycji „aktywa” w bilansie. W połączeniu z rachunkiem zysków i strat bilans może również dostarczyć wglądu w zwroty osiągane przez firmę. Najprostszym sposobem nadania sensu bilansowi jest obliczenie i analiza wskaźników finansowych. Ale same wskaźniki nie pokazują siły bilansu. Prawdziwe informacje pochodzą z podążania za trendem i porównania wskaźników z konkurentami w branży. Przyjrzyjmy się bilansowi Google ( GOOG ) na koniec roku 2014, aby określić jego siłę finansową i zarządczą.
Wskaźniki płynności
Analitycy używają dwóch typowych wskaźników płynności, wskaźnika szybkiego i wskaźnika płynności, aby zrozumieć zdolność firmy do spłaty zobowiązań. Wskaźniki płynności Google są następujące:
Źródło danych: Google 2014 10K.
Interpretacja : im wyższy wskaźnik, tym lepiej, co oznacza, że Google jest w stanie pokryć swoje bieżące zobowiązania swoimi aktywami bieżącymi. Aktywa obrotowe to aktywa, które można szybko zamienić na gotówkę, takie jak gotówka, zbywalne papiery wartościowe i należności. Na przykład wskaźnik bieżącej płynności w 2014 roku oznacza, że na każdego dolara bieżącego zobowiązania Google ma 4,8 dolara aktywów obrotowych, co wskazuje, że ogólna płynność firmy jest bardzo dobra.
Wskaźniki wydajności
Wskaźniki te wskazują, jak dobrze firma wykorzystuje swoje aktywa i pasywa, na przykład jak długo zajmuje otrzymywanie płatności od klientów, ile czasu zajmuje firmie opłacanie rachunków i jak dobrze przekształca swoje środki trwałe w przychody ze sprzedaży. Współczynniki wydajności Google są następujące:
Źródło danych: Google 2014 10K.
Interpretacja : Im wyższe wskaźniki rotacji należności i środków trwałych, tym lepiej. Google zamienia swoje wierzytelności na gotówkę. W 2014 roku spółka ściągała należności prawie siedem razy w roku, nieco wolniej niż rok wcześniej, ale nadal w dobrym tempie. Preferowany jest również wyższy wskaźnik aktywów trwałych. Oznacza to, że Google generuje 3,27 USD sprzedaży na każdego 1 USD zainwestowanego w środki trwałe. Wskaźnik ten również nieznacznie spadł od 2013 r. Podobnie, sprzedaż do kapitału obrotowego nettorównież spadła od 2013 r. W 2014 r. Google wygenerował 7,73 USD na każdego 1 USD zainwestowanego w kapitał obrotowy. I odwrotnie, niższe kwoty zobowiązań ( AP ) do sprzedaży, niespłacone dni sprzedaży ( DSO) i zaległe dni do zapłaty ( DPO ) wskazują na wyższą wydajność. Podczas gdy OSD były nieco gorsze w 2014 r., DPO znacznie się poprawili od 2013 r., Co jest miernikiem wyższej jakości wskazującym, że firma płaci swoje rachunki. Czasami firmy zwiększają „gotówkę”, zwiększając zobowiązania, przez co aktywa wyglądają sztucznie na wyższe. Wartości niematerialne i prawne stanowią mniej niż procent wartości księgowej Google . Ta kalkulacja nie obejmuje wartości firmy, której nie można sprzedać, ale obejmuje patenty technologiczne Google, które są krytycznym elementem jej działalności operacyjnej. Ogólna wydajność jest nieco niższa niż w 2013 r., Ale nadal silna.
Wskaźniki siły i rentowności
Wypłacalność lub wskaźniki dźwigni są ważnymi miernikami poziomu aktywów generowanych wewnętrznie (kapitał własny) w porównaniu z innymi środkami w formie zadłużenia. Ponadto rentowność lub siłę zarządzania mierzy się stopą zwrotu z kapitału własnego lub wskaźnikami aktywów. Kluczowe wskaźniki dla Google to:
Źródło danych: Google 2014 10K.
Interpretacja : im niższy stosunek zadłużenia do kapitału lub aktywów, tym lepiej. Wskaźniki te wskazują, że Google wykorzystuje mniejszą część zadłużenia niż kapitał własny lub aktywa do finansowania swoich aktywów, a trend tutaj jest korzystny (lepszy w 2014 niż w 2013). Wskaźniki rentowności służą do pomiaru siły zarządzania lub tego, jak dobrze firma może generować zysk z zaangażowanego kapitału własnego lub aktywów. Im wyższy zwrot, tym bardziej preferowany. Zwrot z kapitału ( ROE ) był nieznacznie korzystniejszy w 2014 roku dla Google, podczas gdy zwrot z aktywów ( ROA ) był nieco mniejszy. Ogólnie rzecz biorąc, bilans i siła zarządzania poprawiła się w 2014 r.
Wycena bilansowa
Na decyzję o kupnie lub sprzedaży akcji GOOG ma również wpływ ich wycena. Typowe mnożniki wyceny obejmują stosunek ceny do zysków ( P / E ) lub wartość przedsiębiorstwa do EBITDA ( EV / EBITDA ) –
dane wejściowe pochodzące z rachunku zysków i strat. Bilans daje również wgląd w atrakcyjność akcji, w szczególności na podstawie wartości gotówkowej i księgowej oraz tego, jak zmienia się ona w czasie.
Źródło danych: Google 2014 10K.
Interpretacja: Wartość gotówkowa na akcję w istocie mówi inwestorowi, że nawet bez żadnych zysków, Google jest w stanie zainwestować w siebie po 93 USD za akcję. Wartość księgowa na akcję wynosząca 152 USD pokazuje, że pod koniec 2014 r. Google osiągał 3,5-krotność wartości księgowej na akcję.
Porównanie branżowe
Oprócz analizy trendów, analiza konkurencji jest przydatna do określenia, czy uzasadnia dalszą analizę w celu zrozumienia, dlaczego wskaźniki różnią się tak dramatycznie. Kroczące dwunastomiesięczne (TTM) ROE i ROA oraz wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E) z ostatniego kwartału (mrq) i aktywa obrotowe ( CA ) są typowymi wskaźnikami służącymi do oceny siły bilansu w porównaniu z innymi podmiotami. W porównaniu z partnerami internetowymi Yahoo, Inc. ( YHOO ) i Facebook, Inc. ( FB ), bilans Google pojawia się pośrodku opakowania.
Źródło: Yahoo Finance.
Interpretacja : Google znacznie lepiej generuje zysk ze swoich aktywów niż Yahoo i tylko nieznacznie ustępuje Facebookowi. ROE Google jest lepszy niż Facebook, ale blednie w porównaniu do Yahoo. Niektóre różnice mogą wynikać z rachunku kapitałowego akcjonariusza Yahoo, który może być znacznie niższy. Jeśli chodzi o płynność i wypłacalność, Google ma wyższy stosunek zadłużenia do kapitału własnego niż inne firmy, ale jest w stanie pokryć swoje bieżące zobowiązania przy użyciu aktywów obrotowych na poziomie 4,8: 1. Podsumowując, to porównanie pokazuje, że bilans Google mieści się w standardach branżowych.
Ostrzeżenia
Uwaga: bilans to miejsce, w którym firma może próbować ukrywać wydatki lub podejmować inne manewry finansowe, aby pre-paid wydatki że aktywa wzrośnie, i bierne rozliczenia międzyokresowe kosztów, które powinny działać wzrost zobowiązania poprzez koszt w rachunku zysków i strat, co obniżyłoby dochody netto. Duży wzrost w tym roku to czerwona flaga. Istnieje wiele innych sztuczek księgowych, które mogą zwiększyć zyski, na przykład stosowanie uzgodnień pozabilansowych. Przedpłacone aktywa Google i rozliczenia międzyokresowe są zgodne od 2013 do 2014 r., Co wskazuje, że firma stosuje spójne rozliczanie tych pozycji.
Podsumowanie
Ostateczna analiza pokazuje, że Google wydaje się mieć solidny bilans. Wysoka płynność, nieco niższa efektywność, lepsza siła zarządzania i wyższa wycena w porównaniu z 2013 r. Pokazują, że bilans Google jest mocny. Wreszcie, Google ma dobrą pozycję w porównaniu z konkurentami z branży.
Zastrzeżenie: autor jest właścicielem udziałów w Google, Inc.