Super Sinker
Co to jest Super Sinker?
Termin super obciążnik odnosi się do rodzaju obligacji z kuponem długoterminowym, ale potencjalnie o krótkim terminie zapadalności. Jeżeli kapitał obligacji zostanie spłacony przed terminem wykupu, posiadacze obligacji szybko odzyskają wartość kapitału.
Obligacje o bardzo dużych obciążeniach zazwyczaj przyciągają inwestorów, którzy chcą krótkiego okresu zapadalności, korzystając z długoterminowych stóp procentowych. W większości obligacje o dużym obciążeniu są zabezpieczone hipotekami i służą do ograniczenia ryzyka przedterminowej spłaty.
Kluczowe wnioski
- Super obciążnik odnosi się do obligacji, która ma długoterminowy kupon, ale potencjalnie krótki termin zapadalności.
- Jeżeli kapitał obligacji zostanie spłacony przed terminem jego zapadalności, posiadacze obligacji szybko odzyskają wartość kapitału.
- Obligacje te są przede wszystkim zabezpieczone hipotekami i służą ograniczeniu ryzyka przedterminowej spłaty.
- Super ciężarki są zwykle sprzedawane po cenie równej lub po obniżonej cenie.
Jak działają Super Sinkers
Jak wspomniano powyżej, obligacje o dużej obciążalności charakteryzują się krótkim terminem zapadalności i kuponem długoterminowym. Obligacje obciążniki Super normalnie zabezpieczona przez kredyty hipoteczne i są stosowane w celu zmniejszenia ryzyka związanego przedpłaty. Kredyty hipoteczne i obligacje mieszkaniowe niosą ze sobą ryzyko wcześniejszej spłaty. Dzieje się tak, ponieważ właściciel domu może spłacić wartość kredytu hipotecznego w całości przed upływem terminu spłaty kredytu. Może się to zdarzyć w kilku sytuacjach, czy właściciel domu sprzedaje dom, czy też refinansuje kredyt hipoteczny po niższej stopie procentowej.
Kiedy do kredytu hipotecznego dołączony jest super obciążnik, jest on traktowany w specjalny sposób. Do otrzymania przedpłat wybierany jest konkretnie określony termin zapadalności obligacji, więc wszystkie przedpłaty hipoteczne są najpierw stosowane do super-obciążnika, a dopiero potem do innych instrumentów inwestycyjnych związanych z kredytem hipotecznym. Pozwala to na szybsze wykupienie obligacji niż w przypadku innych listów zastawnych. W ten sposób, mimo że faktyczna żywotność obligacji o bardzo dużych obciążeniach może wynosić tylko od trzech do pięciu lat, ich rentowność jest zwykle podobna do obligacji o znacznie dłuższych terminach zapadalności.
Super obciążniki są zwykle sprzedawane po cenie nominalnej lub po obniżonej cenie, ponieważ ich krótki czas trwania sprawia, że premia za obligacje jest stosunkowo dużym ryzykiem. Jednak inwestorzy powinni wziąć pod uwagę kilka rzeczy, zanim zainwestują w tego rodzaju obligacje. Powinni dokładnie oszacować rentowność papierów wartościowych do wykupu – całkowity zwrot, który zostałby uzyskany, gdyby zakupiona obligacja była utrzymywana do dnia wykupu zamiast pełnego wykupu. Ponieważ nie można wiedzieć, kiedy emitent obligacji może ją wycofać, inwestorzy mogą oszacować tę kalkulację jedynie na podstawie stopy kuponu obligacji, czasu do pierwszej lub drugiej daty wezwania, a także ceny rynkowej.
Powodem, dla którego super soakery są sprzedawane po cenie równej lub z dyskontem w stosunku do wartości nominalnej, jest to, że ich krótki czas trwania sprawia, że opłacenie premii za obligacje jest stosunkowo dużym ryzykiem.
Chociaż faktyczna data zapadalności super-obciążnika może nie być dokładnie znana, inwestorzy mogą oszacować rentowność obligacji do terminu zapadalności (YTM). Jest to całkowity zwrot, jaki inwestor może otrzymać, gdyby obligacja była utrzymywana do terminu zapadalności, na podstawie wcześniejszych przedpłat dla podobnych profili hipotecznych.
Uwagi specjalne
W finansowaniu domu najprawdopodobniej zostanie wykorzystany fundusz o dużej obciążalności, w przypadku którego istnieje większe ryzyko wcześniejszej spłaty obligacji. Fundusze z dużymi obciążeniami są szczególnie powiązane z jednorodzinnymi hipotecznymi obligacjami przychodowymi, które umożliwiły wielu nabywcom domów o niskich i średnich dochodach zakup pierwszego domu. Środki zgromadzone w ramach przedpłaty kredytów hipotecznych trafiają do super-obciążnika. W przeciwnym razie super ciężarek działa jak normalny fundusz tonący.