Inwestowanie w sektor opieki zdrowotnej

Sektor opieki zdrowotnej składa się z wielu różnych branż – od farmaceutyków i urządzeń po zakłady ubezpieczeń zdrowotnych i szpitale – a każda z nich ma inną dynamikę. Na inwestycje w tym sektorze wpływa wiele zmiennych, w tym pozytywne trendy związane z demografią i negatywne trendy dotyczące refundacji. Inwestowanie w opiekę zdrowotną wymaga wielopłaszczyznowego podejścia do zrozumienia podstawowych czynników. Inwestorzy mogą czerpać zyski z inwestycji zarówno w całym sektorze, jak i w jego branżach. W tym artykule szczegółowo omówimy różnice między różnymi branżami opieki zdrowotnej i jakie wskaźniki powinni stosować inwestorzy przed dokonaniem inwestycji.

Trendy w sektorze opieki zdrowotnej

Decydując się na inwestycję w firmę medyczną, należy pamiętać o następujących dominujących trendach. Zmiany lub kontynuacja tych trendów mogą mieć wpływ na różne obszary sektora opieki zdrowotnej.

Pozytywne trendy obejmują:

• starzejąca się populacja i pokolenie wyżu demograficznego
• osoby żyjące dłużej z chorobą przewlekłą
• epidemie otyłości i cukrzycy
• postęp technologiczny
• globalny zasięg chorób
• medycyna spersonalizowana

Negatywne trendy obejmują:

• system jednego płatnika ( Medicare / rząd USA)
• nieubezpieczony
• kontrola kosztów
• konsumpcjonizm

Weź jedną pigułkę i… Firmy farmaceutyczne i biotechnologiczne wytwarzają „leki”, ale różnią się sposobem ich tworzenia. Farmaceutyki są ogólnie definiowane jako małe związki chemiczne, które łatwo przechodzą przez bariery lub błony w organizmie, podczas gdy produkty biotechnologiczne są uważane za duże związki białkowe, które mają problemy z przechodzeniem przez błony. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj artykuł pogoń za zapasami zombie biotechnologii i pomiary producentów leków ).

Firmy te często przeznaczają znaczną część dochodów na badania i rozwój (B + R), aby odkrywać nowe związki.„Wskaźnik trafień” jest bardzo niski, ponieważ odkrywanie nowych związków jest bardzo trudne i żmudne.11 Inwestując w firmy farmaceutyczne, należy pamiętać o kilku kwestiach. Musisz mieć pewną wiedzę na temat:

• choroba podstawowa lub stan, który leczy określony lek
• liczba osób dotkniętych chorobą
• liczba obecnie dostępnych związków
• proces odkrywania i wprowadzania na rynek, w szczególności rygorystyczne badania kliniczne wymagane przez Food and Drug Administration (FDA)
• dostępność substytutów, w tym generycznych wersji leków
• patenty
• ogólne ramy marketingowe, które mogą obejmować umowy dotyczące przychodów lub podziału zysków z innymi firmami

Jest to branża, na którą duży wpływ mają dane z badań klinicznych, a niespodzianki dotyczące wyników tych danych mogą mieć ogromny wpływ na kurs akcji. Pozytywne niespodzianki – lepsze niż oczekiwano dane kliniczne, szybszy czas wprowadzenia na rynek itp. – mogą spowodować znaczną aprecjację akcji w krótkim okresie, podczas gdy negatywne niespodzianki mogą mieć odwrotny skutek. Ponadto dane z rynku posprzedażowego, takie jak liczba wystawionych recept, udział w rynku, ostrzeżenia FDA lub utrata patentu, będą miały wpływ na inwestycje. To branża, która wymaga aktywnego monitorowania ze strony inwestora. (Więcej informacji na temat ryzyka i korzyści związanych z inwestowaniem w farmaceutyki i biotechnologię można znaleźć w artykule Wzloty i upadki biotechnologii ).

Kto płaci rachunki? Ubezpieczyciele zdrowotni to firmy, które płacą rachunki – w pewnym sensie. Firmy kupują ubezpieczenie zdrowotne na jeden z dwóch ogólnych sposobów:

1. Firma kupująca przyjmuje na siebie ryzyko opłacenia wszystkich rachunków.
2. Ryzyko przejmuje ubezpieczyciel zdrowotny.

Wybór firmy może wpłynąć na jej ryzyko i rentowność.

Underwritingowej umiejętności jazdy rentowność ubezpieczycieli zdrowotnych. Im lepsze ubezpieczenie, tym niższe koszty leczenia w stosunku do premii (lub płatności) otrzymanej od firmy kupującej. kluczowy wskaźnik, że ubezpieczyciele raport jest stosunek kosztów medycznych. Wskaźnik ten jest zbliżony do wskaźnika zysku operacyjnego i należy go traktować jako analizę trendów. Współczynnik szkodowości medycznych jest również ważnym wskaźnikiem i jest zbliżony do marży brutto, tylko odwrotnie (niższe wskaźniki są lepsze). Ponadto chcesz zainwestować w firmę, która ma konserwatywne, godne zaufania zarządzanie, ponieważ często występują rozbieżności czasowe między terminem wykorzystania usług medycznych a opłaceniem rachunków. (Aby dowiedzieć się więcej na temat roli ubezpieczycieli, zobacz Czy ubezpieczenie jest odpowiednie dla Ciebie? )

Właściwerezerwy odpowiedzialności są również ważnym środkiem do przeglądu. Zapasy te są ogólnie bardziej stabilne i mniej podatne na niespodzianki w porównaniu z zapasami leków. Jednak Medicaid, jest ważne, ponieważ rząd USA jest największym pojedynczym nabywcą usług opieki zdrowotnej. House Ways and Means Committee jest częścią rządu, która ma wpływ na ustawodawstwo Medicare. Ponadto często uważa się, że Partia Demokratyczna jest mniej przyjazna firmom z sektora opieki zdrowotnej niż Partia Republikańska, a akcje w branży będą często reagować na zmiany w partyjnej kontroli rządu. (Aby dowiedzieć się więcej o tym, jak partia u władzy wpływa na giełdę, przeczytaj artykuł W sprawie wyższych zwrotów akcji, Głosuj na republikanów czy demokratów? )

Budynków

Dostawcy usług medycznych – szpitale i kliniki – są kamieniem węgielnym opieki zdrowotnej w Stanach Zjednoczonych. Prawa Stanów Zjednoczonych nakładają na wszystkie placówki pogotowia pomoc lekarską każdego, kto przechodzi przez drzwi, niezależnie od tego, czy osoba ta ma ubezpieczenie zdrowotne lub pieniądze na pokrycie kosztów leczenia. usługi. Ustawodawstwo to stworzyło silną konkurencję dla szpitali w postaci wolnostojących klinik i szpitali specjalistycznych, które nie mają izb przyjęć i jako takie nie są zobowiązane do świadczenia usług wszystkim. (Przeczytaj Co obejmuje Medicare?, Aby dowiedzieć się więcej o rządowym ubezpieczeniu zdrowotnym.)

Kliniki te mogą wybierać pacjentów do leczenia i korzystać z wyższych płatności od firm ubezpieczeniowych. Tymczasem szpitale borykają się ze złymi długami, które wpływają na ich rentowność. Wskaźnik złego zadłużenia to obszar, na którym koncentrują się inwestorzy. Ponadto kontrola kosztów ma kluczowe znaczenie dla rentowności szpitali. Wiele systemów szpitalnych nie wprowadziło jeszcze postępu technologicznego, takiego jak elektroniczna dokumentacja medyczna, właściwe zakupy i systemy operacyjne, jako część ich standardowych operacji, chociaż wydaje się, że to się zmienia.

Kontrolowanie kosztów w wielu miejscach powstawania kosztów jest bardzo trudne dla szpitali. Te, które robią to dobrze i zawierają systemy komputerowe, są uważane za najlepiej zarządzane. Ponadto szpitale, które są w stanie zatrudniać lekarzy specjalistów, takich jak neonatolodzy, są w stanie zwiększyć EBITDA na łóżko, ponieważ specjalistyczna praktyka medyczna generalnie generuje wyższe opłaty za usługi. Oprócz wskaźników złego zadłużenia, EBITDA na łóżko i ogólne wskaźniki wykorzystania lub wydajności to inne ważne wskaźniki. (Przeczytaj więcej o zastosowaniach i pułapkach EBITDA w A Clear Look At EBITDA.)

Inne branże

Pharmacy Benefit Manager (PBM) to firmy, które zarządzają świadczeniami lekowymi w imieniu ubezpieczycieli. Współpracują z ubezpieczycielem zdrowotnym i mogą być traktowani jako segment outsourcingu ubezpieczeń zdrowotnych. Generalnie, gdy udasz się do apteki, aby zrealizować receptę, apteka skontaktuje się (za pośrednictwem komputera) z Twoim PBM, aby sprawdzić, czy jesteś objęty ubezpieczeniem na dany lek. Dodatkowo, jeśli otrzymujesz leki pocztą, zwykle pochodzą one z centrum dystrybucji PBM. (Przeczytaj Bottom Line On Margins, aby uzyskać więcej informacji na temat tego, jak firma zarabia pieniądze.)

PBM zwykle odnoszą korzyści z większej liczby transakcji e-mailowych i zrealizowanych ogólnych recept, ponieważ generalnie otrzymują wyższą marżę za tego rodzaju usługi. Ponadto PBM uzyskują wyższe marże na lekach specjalistycznych, lekach do wstrzyknięć (takich jak leki biotechnologiczne) lub lekach, które muszą być przechowywane w lodówce i zazwyczaj nie są sprzedawane w lokalnej aptece (ponieważ tego typu leki wymagają większej uwagi). Dlatego PBM, które mają duży składnik apteki specjalistycznej, mają zwykle wyższe marże.

Dystrybutorzy są pośrednikami między producentami leków a aptekami i otrzymują opłatę za usługę kontrolowania logistyki firm farmaceutycznych. Wielu dystrybutorów prowadzi również inne rodzaje działalności, które poprawiają marże, takie jak pakowanie niektórych leków, ale głównym motorem zysków jest marża z tytułu opłat serwisowych.

Firmy zajmujące się technologią medyczną i urządzeniami wytwarzają wiele produktów medycznych, od bandaży po sztuczne stawy i stenty serca. Firmy te, podobnie jak producenci leków, wydają duży procent przychodów na badania i rozwój, a niektóre muszą podążać tą samą ścieżką badań klinicznych. Inwestowanie w te firmy wymaga wiedzy i analizy nowych technologii, a także konkurencji i znanych substytutów. Wskaźniki przyjęcia i marże brutto są ważnymi wskaźnikami sukcesu firmy, która jest podobna do innych firm technologicznych.

Wniosek

Inwestowanie w akcje sektora opieki zdrowotnej może przynieść hojne zyski, ale jest również żmudne ze względu na wiele czynników wpływających na ceny akcji. Sektor opieki zdrowotnej jest rozległy i istnieje wiele dużych i małych firm do wyboru z różnych branż. Aby zmniejszyć obciążenie, istnieją narzędzia inwestycyjne, takie jak fundusze ETF i fundusze powiernicze opieki zdrowotnej, w które można inwestować; mogą zmniejszyć zmienność inwestycji w poszczególne akcje poprzez dywersyfikację udziałów. (Przeczytaj więcej o dywersyfikacji i inwestowaniu w naszym samouczku dotyczącym ryzyka i dywersyfikacji ).