Cram Up
Co to jest Cram Up?
Kłótnia ma miejsce, gdy młodsze klasy wierzycieli narzucają kradzież – która pozwala sądom upadłościowym ignorować sprzeciw wierzycieli w sprawie uznania długów – na wyższe kategorie wierzycieli podczas bankructwa lub reorganizacji. Jeśli wystarczająca liczba wierzycieli młodszych zgodzi się na warunki określone przez firmę ubiegającą się o refinansowanie, mogą zmusić wstrzymane zobowiązania do związania się umową, co skutkuje zahamowaniem refinansowania. Klasy wierzycieli wyższego szczebla są zmuszone zaakceptować warunki, nawet jeśli nie są one tak dobre, jak pierwotna umowa.
Kluczowe wnioski
- Zakłopotanie ma miejsce, gdy młodsi wierzyciele narzucają plan zadłużenia wierzycielom uprzywilejowanym podczas bankructwa lub reorganizacji.
- Jeśli wystarczająca liczba wierzycieli podrzędnych zgodzi się na warunki określone przez firmę ubiegającą się o refinansowanie, mogą zmusić wstrzymane zobowiązania do związania się umową.
- Istnieją dwie podstawowe metody upychania: przywrócenie i niewątpliwy odpowiednik.
- Decydujące orzeczenie w postępowaniu przeprowadzonym na podstawie rozdziału 11 Karty komunikacji w 2009 r. Zapewniło wsparcie prawne dla nadużyć.
Zrozumieć Cram Up
Aby lepiej zrozumieć cramdown, warto najpierw zdefiniować cramdown. Postanowienie dotyczące rekompensaty, opisane w sekcji 1129 (b) Kodeksu upadłościowego, pozwala sądowi upadłościowemu zignorować zastrzeżenia wierzyciela zabezpieczonego i zatwierdzić plan restrukturyzacji dłużnika, o ile jest on „uczciwy i sprawiedliwy”.
W efekcie upychanie się jest odwrotnym cramdownem. Zamiast narzucania przez sąd restrukturyzacji upadłości pewnych grup wierzycieli, wierzyciele podrzędni lub podporządkowani narzucają warunki reorganizacji innym wierzycielom, którzy mogą wstrzymywać reorganizację.
Uprzywilejowani wierzyciele zabezpieczeni mogą dążyć dosprzedaży aktywów – co przyniosłoby wystarczające wpływy do zaspokojenia ich własnego długu, ale może zmniejszyć lub zanegować znaczną windykację dla wierzycieli podrzędnych – lub renegocjację warunków w związku ze zmianami okoliczności. Dopchać się planu reorganizacji by zrestrukturyzować do zabezpieczonej wierzytelności bez zgody kredytodawców płacąc dług w całości w czasie.
Firma stojąca w obliczu bankructwa nie może zmusić wierzycieli do zaakceptowania kompromisów co do swoich roszczeń poza salą sądową, ale sami wierzyciele mogą uzgodnić warunki.
Rodzaje Cram Ups
Istnieją dwie podstawowe metody upychania: przywrócenie i niewątpliwy odpowiednik.
Przywrócenie
W przypadku restytucji zapadalność długu jest utrzymywana na poziomie sprzed bankructwa, windykacja jest spowalniana, a zadłużenie niespłacane jest „naprawiane”. Pożyczkodawcy otrzymują odszkodowanie, ale warunki zadłużenia pozostają takie same.
Niewątpliwy odpowiednik
Niepodważalny ekwiwalent, który jest częściej stosowany, polega na wypłacaniu wierzycielom strumienia płatności gotówkowych w wysokości należnej kwoty. W tym czasie wierzyciele zachowują zastawy, co może utrudnić spółce po restrukturyzacji utrzymanie środków niezbędnych do kapitału obrotowego.
Nagromadzenie może być również określane jako przywrócenie długu.
Historia skurczów
W następstwie wielkiej recesji nastąpił znaczący wzrost zastosowanej metody przywracania długu. W latach poprzedzających recesję wiele firm korzystało z łatwego dostępu do kredytu, budując góry zadłużenia.
Następnie, gdy finansowanie stało się zbyt drogie. W odpowiedzi niektórzy pożyczkobiorcy na mocy rozdziału 11 postanowili zmniejszyć zadłużenie w swoich bilansach poprzez przywrócenie korzystnych pożyczek.
Przykład Cram Up z życia wzięty
Decydujące orzeczenie w postępowaniu przeprowadzonym na podstawie rozdziału 11 Karty komunikacji w 2009 r. Zapewniło wsparcie prawne dla nadużyć. Telekomunikacja i media spółka złożyła wniosek o umówionym upadłości w marcu 2009 roku, uzbrojony w planie restrukturyzacji zgodnie z mniejszych pożyczkodawców, aby skasować około 8 $ mld długu i przywrócić $ +11,8 mld długu uprzywilejowanego.
Później tego samego roku, w listopadzie, plan upadłości Charter Communication został zatwierdzony, pomimo sprzeciwu wielu jej głównych pożyczkodawców. Strategia polegała na zablokowaniu ogromnych kwot długu poniżej rynkowych stóp procentowych.