Manipulowanie sprawozdaniami finansowymi

Manipulowanie sprawozdaniami finansowymi to rodzaj Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) podjęła wiele kroków w celu złagodzenia tego rodzaju nadużyć korporacyjnych, struktury zachęt dla kierownictwa, ogromnej swobody zapewnianej przez ogólnie przyjęte zasady rachunkowości ( GAAP ) oraz wszechobecnego konfliktu interesów między niezależny audytor i klient korporacyjny nadal zapewniają doskonałe warunki do takiej działalności.

Ze względu na te czynniki inwestorzy kupujący pojedyncze akcje lub obligacje muszą być świadomi emisji, znaków ostrzegawczych i narzędzi, którymi dysponują, aby złagodzić negatywne skutki tych problemów.

Przyczyny manipulowania sprawozdaniami finansowymi

Istnieją trzy główne powody, dla których kierownictwo manipuluje sprawozdaniami finansowymi. Po pierwsze, w wielu przypadkach wynagrodzenie kadry kierowniczej jest bezpośrednio powiązane z wynikami finansowymi przedsiębiorstwa. W rezultacie mają bezpośrednią motywację do nakreślenia optymistycznego obrazu sytuacji finansowej firmy, aby spełnić ustalone oczekiwania dotyczące wyników i zwiększyć swoje osobiste wynagrodzenie.

Po drugie, jest to stosunkowo łatwe. Rada Standardów Rachunkowości Finansowej (FASB), która ustala standardy GAAP, zapewnia znaczną swobodę i interpretację przepisów i metod rachunkowości. Lepiej lub gorzej, te standardy GAAP zapewniają znaczną elastyczność, umożliwiając kierownictwu przedsiębiorstwa nakreślenie konkretnego obrazu kondycji finansowej przedsiębiorstwa.

Po trzecie, jest mało prawdopodobne, aby inwestorzy wykryli manipulacje finansowe ze względu na relacje między niezależnym audytorem a klientem korporacyjnym. W Stanach Zjednoczonych firmy księgowe z Wielkiej Czwórki i wiele mniejszych regionalnych firm księgowych zdominowały środowisko audytu korporacyjnego. Chociaż podmioty te są reklamowane jako niezależni audytorzy, w firmach występuje bezpośredni konflikt interesów, ponieważ otrzymują one często znaczne wynagrodzenie od samych firm, które kontrolują. W rezultacie audytorzy mogliby ulec pokusie naginania zasad rachunkowości, aby przedstawić kondycję finansową firmy w sposób, który zapewni zadowolenie klienta i pozwoli utrzymać jego interesy.

Jak manipuluje się sprawozdaniami finansowymi

Istnieją dwa ogólne podejścia do manipulowania sprawozdaniami finansowymi. Pierwszym jest wyolbrzymienie zysków bieżącego okresu w rachunku zysków i strat poprzez sztuczne zawyżanie przychodów i zysków lub deflację kosztów bieżącego okresu. Takie podejście sprawia, że ​​kondycja finansowa firmy wygląda lepiej niż jest w rzeczywistości, aby sprostać założonym oczekiwaniom.

Drugie podejście wymaga dokładnie odwrotnej taktyki, która polega na minimalizacji zysków bieżącego okresu w rachunku zysków i strat poprzez deflację przychodów lub zawyżenie kosztów bieżącego okresu. Pogorszenie kondycji finansowej firmy może wydawać się sprzeczne z intuicją, ale jest wiele powodów, aby to zrobić: odwiedzenie potencjalnych nabywców; usunięcie wszystkich złych wiadomości, aby firma wyglądała na silniejszą w przyszłości; przerzucenie ponurych liczb w okres, w którym słabe wyniki można przypisać obecnemu otoczeniu makroekonomicznemu; lub odłożyć dobre informacje finansowe na przyszły okres, kiedy jest bardziej prawdopodobne, że zostaną ujęte.

Konkretne sposoby manipulowania sprawozdaniami finansowymi

Jeśli chodzi o manipulację, firma dysponuje wieloma technikami księgowymi. Financial Shenanigans (2018) Howarda Schilita przedstawia siedem głównych sposobów, w jakie kierownictwo korporacji manipuluje sprawozdaniami finansowymi firmy.

1. Przedwczesne rejestrowanie przychodów lub wątpliwej jakości
   1. Rejestrowanie przychodów przed wykonaniem wszystkich usług
   2. Rejestrowanie przychodów przed wysyłką produktu
   3. Rejestrowanie przychodów z produktów, których nie trzeba kupować
2. Rejestrowanie fikcyjnych dochodów
   1. Rejestrowanie przychodów ze sprzedaży, która nie miała miejsca
   2. Rejestrowanie dochodu z inwestycji jako przychodu
   3. Rejestrowanie wpływów otrzymanych z pożyczki jako przychodu
3. Zwiększanie dochodu dzięki jednorazowym zyskom
   1. Zwiększanie zysków poprzez sprzedaż aktywów i rejestrowanie wpływów jako przychodów
   2. Zwiększanie zysków poprzez klasyfikowanie dochodów lub zysków z inwestycji jako przychodów
4. Przesunięcie bieżących wydatków na wcześniejszy lub późniejszy okres
   1. Zbyt wolne amortyzowanie kosztów
   2. Zmiana standardów rachunkowości w celu sprzyjania manipulacji
   3. Aktywowanie normalnych kosztów operacyjnych w celu ograniczenia kosztów poprzez przeniesienie ich z rachunku zysków i strat do bilansu
   4. Brak umorzenia lub odpisania aktywów o obniżonej wartości
5. Niezarejestrowanie lub niewłaściwe zmniejszenie zobowiązań
   1. Brak rejestrowania wydatków i zobowiązań, gdy pozostają usługi w przyszłości
   2. Zmiana założeń księgowych w celu sprzyjania manipulacji
6. Przesunięcie bieżącego dochodu na późniejszy okres
   1. Stworzenie rezerwy na deszczowy dzień jako źródła przychodów, które poprawi przyszłe wyniki
   2. Wstrzymywanie dochodów
7. Przeniesienie przyszłych wydatków na bieżący okres jako opłata specjalna
   1. Przyspieszenie wydatków w bieżącym okresie
   2. Zmiana standardów rachunkowości w celu sprzyjania manipulacji, w szczególności poprzez rezerwy na amortyzację, amortyzację i uszczuplenie

Chociaż większość tych technik dotyczy manipulacji rachunkiem zysków i strat, istnieje również wiele technik manipulowania bilansem, a także sprawozdaniem z przepływów pieniężnych. Co więcej, nawet semantyka dyskusji zarządzania i sekcji analizy finansów może zostać zmanipulowana poprzez zmiękczenie języka działania używanego przez kadrę kierowniczą z „woli” na „może”, „prawdopodobnie” na „prawdopodobnie” i „dlatego” na może.” Podsumowując, inwestorzy powinni rozumieć te kwestie i niuanse i zachować czujność podczas oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa.

Manipulacja finansowa poprzez fuzję lub przejęcie przedsiębiorstw

Inna forma manipulacji finansowej może mieć miejsce podczas procesu fuzji lub przejęcia. Klasyczne podejście ma miejsce, gdy kierownictwo stara się zdobyć poparcie dla fuzji lub przejęcia w oparciu przede wszystkim o poprawę szacunkowych zysków przypadających na jedną akcję połączonych spółek. Spójrzmy na poniższą tabelę, aby zrozumieć, w jaki sposób odbywa się tego typu manipulacja.

Na podstawie danych w powyższej tabeli, proponowane przejęcie spółki docelowej wydaje się mieć sens finansowy, ponieważ zysk na akcję spółki przejmującej znacznie wzrośnie z 5 USD na akcję do 5,83 USD na akcję. Po przejęciu spółka przejmująca odnotuje wzrost zysków spółki o 200 000 USD w wyniku dodania dochodu ze spółki docelowej. Ponadto, biorąc pod uwagę wysoką wartość rynkową akcji zwykłych spółki przejmującej oraz niską wartość księgową spółki przejmowanej, spółka przejmująca będzie musiała wyemitować jedynie dodatkowe 20 000 akcji, aby dokonać przejęcia o wartości 2 mln USD. Podsumowując, znaczny wzrost zysków spółki i niewielki wzrost liczby 20 000 akcji zwykłych znajdujących się w obrocie doprowadzą do bardziej atrakcyjnego zysku na jedną akcję.

Niestety decyzja finansowa oparta przede wszystkim na tego typu analizie jest niewłaściwa i myląca, ponieważ przyszły wpływ finansowy takiego przejęcia może być pozytywny, nieistotny, a nawet negatywny. Zysk na akcję spółki przejmującej wzrośnie istotnie tylko z dwóch powodów i żaden z nich nie ma długoterminowych skutków.

Ochrona przed manipulowaniem sprawozdaniami finansowymi

Istnieje wiele czynników, które mogą wpływać na jakość i dokładność danych, którymi dysponuje inwestor. W efekcie inwestorzy muszą posiadać wiedzę z analizy sprawozdań finansowych, w tym silnym dowództwem wykorzystaniem wewnętrznych płynność wskaźników analizy zbywalności, wzrostu i korporacyjnych wskaźników rentowności, ryzyka finansowe stosunkach oraz ryzyka gospodarcze wskaźniki. Inwestorzy powinni również mieć silne zrozumienie sposobu korzystania z analizy wielu rynków, łącznie z wykorzystaniem cena / proporcji zysków, wskaźniki cena / wartość księgowa, cena / wskaźników sprzedaży i wskaźników cena / przepływów pieniężnych w celu ustalenia zasadności finansowej dane.

Niestety bardzo niewielu inwestorów detalicznych dysponuje czasem, umiejętnościami i zasobami niezbędnymi do podjęcia takich działań i analiz. Jeśli tak, może im łatwiej będzie inwestować w tanie, zdywersyfikowane, aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne. Fundusze te dysponują zespołami zarządzającymi inwestycjami, które posiadają wiedzę, doświadczenie i doświadczenie, aby dokładnie przeanalizować obraz finansowy przedsiębiorstwa przed podjęciem decyzji inwestycyjnej.

Rozporządzenie Sarbanesa-Oxleya

Rząd USA zareagował na oszustwa finansowe środkami zapobiegawczymi. Pomimo uchwalenia ustawy  Sarbanes-Oxley  Act (SOX) z 2002 r. – będącej bezpośrednim skutkiem skandali Enron, WorldCom i Tyco – nieprawidłowości w sprawozdaniach finansowych pozostają zbyt częstym zjawiskiem. A skomplikowane oszustwa księgowe, takie jak to praktykowane w Enron, są zwykle niezwykle trudne do wykrycia przez przeciętnego inwestora detalicznego. Istnieje jednak kilka podstawowych czerwonych flag, które pomagają. Przecież oszustwo Enronu nie zostało ujawnione przez wysoko opłacanych analityków z Wall Street z Ivy League MBA, ale przez dziennikarzy, którzy wykorzystali artykuły w czasopismach i publiczne zgłoszenia w procesie due diligence. Bycie pierwszym na miejscu zdarzenia w celu wykrycia oszukańczej firmy może być bardzo lukratywne z perspektywy krótkiego sprzedawcy i może być raczej korzystne dla sceptycznego inwestora, który ma wpływ na ogólne  nastroje rynkowe.

Zasady i zasady egzekwowania określone w ustawie Sarbanes-Oxley zmieniły lub uzupełniały istniejące przepisy dotyczące regulacji bezpieczeństwa, w tym ustawę o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. I inne przepisy egzekwowane przez Komisję  Papierów Wartościowych i Giełd  (SEC). Nowa ustawa określa reformy i uzupełnienia w czterech głównych obszarach:

1. Odpowiedzialność zbiorowa
2. Zwiększona kara kryminalna
3. Regulamin rachunkowości
4. Nowe zabezpieczenia

Podsumowanie

Istnieje wiele przypadków manipulacji finansowych, które sięgają wieków, a współczesne przykłady, takie jak Enron, WorldCom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac i AIG, powinny przypominać inwestorom o potencjalnych minach spotkanie. Znane rozpowszechnienie i skala istotnych problemów związanych z kompilacją sprawozdań finansowych przedsiębiorstw powinno przypominać inwestorom o konieczności zachowania szczególnej ostrożności przy ich stosowaniu i interpretacji.

Inwestorzy powinni również pamiętać, że niezależni audytorzy odpowiedzialni za dostarczanie zbadanych danych finansowych mogą równie dobrze mieć istotny konflikt interesów, który zniekształca prawdziwy obraz finansowy spółki. Niektóre z wyżej wymienionych przypadków nadużyć korporacyjnych miały miejsce przy przestrzeganiu przez księgowych firm, takich jak nieistniejąca już firma Arthur Andersen. Tak więc nawet oświadczenia audytorów należy traktować z przymrużeniem oka.