Zostanie zarejestrowanym doradcą inwestycyjnym

Osoby, które chcą pracować jako niezależni doradcy finansowi dla inwestorów indywidualnych, zarządzać aktywami lub świadczyć usługi doradcze, muszą zazwyczaj zostać zarejestrowanym doradcą inwestycyjnym (RIA). W przeciwieństwie do planowania finansowego – szerszego zawodu, bez prawnych mandatów do szkolenia lub licencjonowania – droga do zostania RIA ma specyficzne wymagania.

Licencje i kwalifikacje RIA

Pierwszym krokiem do uzyskania statusu Zarejestrowanego Doradcy Inwestycyjnego (RIA) jest zdanie egzaminu Series 65 (Prawo Jednolitego Doradcy Inwestycyjnego). Ten test jest zarządzany przez Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ), samoregulującą, prywatną organizację, która pisze i egzekwuje przepisy dotyczące zarejestrowanych brokerów i firm brokersko-dealerskich w Stanach Zjednoczonych.

Jednak zdający nie muszą być sponsorowani przez maklera-dealera, tak jak ma to miejsce w przypadku większości innych egzaminów związanych z papierami wartościowymi administrowanymi przez FINRA.

Sam test obejmuje federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych i inne zagadnienia związane z doradztwem inwestycyjnym. Zawiera 140 pytań wielokrotnego wyboru, z których 10 to pytania wstępne, które nie będą się liczyć do oceny końcowej. Spośród 130 punktów, na które uzyskano odpowiedź, kandydat musi poprawnie odpowiedzieć na 94, aby zdać trzygodzinny egzamin.

Należy zauważyć, że chociaż żadna inna licencja ani inne oznaczenia nie są wymagane, aby zostać OSR, większość doradców będzie miała raczej trudności z rozpoczęciem działalności bez dodatkowych kwalifikacji, takich jak oznaczenie CFP® lub CFA. W rzeczywistości wiele stanów faktycznie zezwoli doradcom, którzy noszą następujące oznaczenia o dobrej reputacji, na zrzeczenie się serii 65. Te oznaczenia obejmują:

• Certified Financial Planner® ( CFP® )
• Chartered Financial Analyst (CFA)
• Chartered Investment Counselor (CIC)
• Chartered Financial Consultant (ChFC)
• Specjalista ds. Finansów osobistych (PFS)

Federalna i stanowa rejestracja RIA

Jeśli świadczenie usług doradztwa inwestycyjnego lub  usług zarządzania aktywami będzie kluczowe dla oferowanych przez Ciebie usług, następnym krokiem do uzyskania statusu RIA jest zarejestrowanie się w SEC lub w państwie (państwach), w którym zamierzasz prowadzić działalność. Jednak nie będziesz musiał tego robić, jeśli świadczenie usług inwestycyjnych lub doradztwo jest wyłącznie przypadkowe w Twojej praktyce. Lista specjalistów, którzy mogą kwalifikować się na podstawie tego wyjątku, obejmuje:

• Księgowi
• Adwokaci
• Inżynierowie
• Nauczyciele
• Bankierzy
• Brokerzy-dealerzy
• Wydawcy
• Doradcy, którzy pracują wyłącznie z papierami wartościowymi rządu Stanów Zjednoczonych
• Doradcy, którzy są zarejestrowani w Commodity Futures Trading Commission i dla których udzielanie porad inwestycyjnych nie jest podstawową działalnością
• Pracownicy organizacji charytatywnych

Kwalifikowalność do rejestracji w SEC

Przepisy uchwalone w Ustawie Dodda-Franka w 2010 r. Określają pewne ograniczenia dla rejestracji w SEC:

• Niewielka doradca z mniej niż $ 25 milionów AUM jest zabronione od rejestracji SEC jeśli jego główne biuro i miejsce prowadzenia działalności znajdują się w stanie, który reguluje doradców (obecnie wszystkie państwa z wyjątkiem Wyoming).
• Średniej wielkości doradcą z AUM pomiędzy $ 25 mln USD oraz $ 100 milionów AUM: Czy wymagane do rejestracji w SEC, jeśli jego główne biuro i miejsce prowadzenia działalności znajduje się w Nowym Jorku czy Wyoming, chyba że zwolnienie rejestracja jest dostępny (np zwolnienie na pewno doradcy funduszy prywatnych).
• Jest zabroniony od rejestracji SEC jeśli jego główne biuro i miejsce prowadzenia działalności znajdują się w stanie, z wyjątkiem Nowego Jorku czy Wyoming, a doradcą średnich wymagane jest zarejestrowany w tym państwie. Jeżeli doradca średniej wielkości nie musi być zarejestrowany w tym stanie, doradca musi zarejestrować się w SEC, chyba że dostępne jest zwolnienie z rejestracji.
• Doradca zbliżający się do 100 milionów dolarów AUM może polegać na „buforze” rejestracyjnym, który waha się od 90 milionów dolarów do 110 milionów dolarów AUM. Doradca: Może zarejestrować się w SEC po nabyciu 100 milionów dolarów AUM
• Musi zarejestrować się w SEC, gdy osiągnie 110 milionów dolarów AUM, chyba że dostępne jest zwolnienie z rejestracji
• Po zarejestrowaniu się w SEC nie jest zobowiązany do wycofania się z rejestracji w SEC i zarejestrowania się w stanach, dopóki doradca nie będzie miał mniej niż 90 milionów dolarów AUM.
• Duży doradca z co najmniej 110 milionami dolarów AUM musi zarejestrować się w SEC, chyba że dostępne jest zwolnienie z rejestracji.

Każda firma lub osoba fizyczna, która działa jako doradca inwestycyjny w imieniu firmy inwestycyjnej, jest również zobowiązana do złożenia wniosku w SEC, niezależnie od liczby zarządzanych aktywów.

Firmy, które rejestrują się w SEC, nigdy nie są również zobowiązane do składania wniosków w stanach, ale muszą złożyć zawiadomienie o rejestracji w SEC w każdym stanie, w którym prowadzą działalność. Większość stanów nie wymaga rejestracji ani składania wypowiedzenia, jeśli doradca ma mniej niż pięciu klientów w danym stanie i nie ma tam siedziby.

Większość firm rejestruje się w tych podmiotach jako korporacje, a każdy pracownik działa jako przedstawiciel doradcy inwestycyjnego ( IAR ). Należy zauważyć, że chociaż rejestracja korporacyjna może ograniczyć odpowiedzialność finansową doradcy, nie pozwoli uniknąć działań prawnych lub regulacyjnych, jeśli OSR narusza zasady.

RIA i formularz ADV

Kolejnym krokiem procesu rejestracji jest utworzenie konta w Depozycie Rejestracyjnym Doradców Inwestycyjnych (IARD), którym w imieniu SEC i państw zarządza FINRA. (Kilka stanów, które tego nie wymagają, więc doradcy, którzy prowadzą interesy tylko w tych miejscowościach, nie muszą przechodzić przez ten proces).

Po otwarciu konta FINRA dostarczy doradcy lub firmie numer CRD i informacje o identyfikatorze konta. Następnie RIA może złożyć formularz ADV i formularze U4 w SEC lub stanach.

Formularz ADV jest oficjalnym dokumentem aplikacyjnym używanym przez rząd do ubiegania się o status RIA. Zawiera wiele sekcji, które wszystkie muszą zostać wypełnione, chociaż tylko pierwsza sekcja jest przesyłana elektronicznie do SEC lub rządu stanowego do zatwierdzenia. Część II formularza służy jako dokument informacyjny, który jest dystrybuowany do wszystkich klientów. Musi jasno wymieniać wszystkie usługi świadczone klientom, a także zestawienie wynagrodzeń i opłat, możliwe konflikty interesów, kodeks etyczny firmy, kondycję finansową doradcy, wykształcenie i referencje oraz wszelkie powiązane podmioty.

Formularz ten należy również przesłać elektronicznie do IARD i przekazać wszystkim nowym i potencjalnym klientom. Przygotowanie i złożenie tych formularzy zwykle zajmuje większości firm kilka tygodni, a następnie SEC musi odpowiedzieć na wniosek w ciągu 45 dni.

Niektóre stany mogą udzielić odpowiedzi już po 30 dniach, ale w obu przypadkach proces jest często opóźniany przez prośby o dodatkowe informacje i pytania wymagające wyjaśnienia. Wszystkie firmy rejestrujące się w SEC muszą również stworzyć kompleksowy pisemny program zgodności obejmujący wszystkie aspekty ich praktyki, od handlu i administrowania kontami po sprzedaż i marketing oraz wewnętrzne procedury dyscyplinarne.

Po zatwierdzeniu wniosku przez SEC firma może prowadzić działalność jako RIA i jest zobowiązana do składania corocznej zmiany w załączniku 1 do ADV, która aktualizuje wszystkie istotne informacje firmy (takie jak liczba zarządzanych aktywów). Ponadto, chociaż SEC nie ma określonych wymogów finansowych ani dotyczących kaucji dla doradców, takich jak minimalna wartość netto lub przepływy pieniężne, Komisja dokładnie bada kondycję finansową doradcy w trakcie procesu składania wniosku.

Większość stanów wymaga, aby RIA posiadały wartość netto co najmniej 35 000 USD, jeśli faktycznie przechowują fundusze klientów, i 10 000 USD, jeśli ich nie posiadają; RIA, które nie spełniają tego wymogu, muszą wnieść poręczenie. (Zasady dotyczące tego wymogu, a także kilku innych aspektów rejestracji, różnią się w zależności od stanu).

RIA vs RRs

Specjaliści finansowi decydują się zostać RIA, ponieważ pozwala im to na większą swobodę w kształtowaniu ich praktyk – większą niż ta, na którą pozwalają zarejestrowani przedstawiciele, którzy również doradzają, kupują i sprzedają papiery wartościowe dla inwestorów indywidualnych, zwykle jako pracownicy firm maklerskich.