Co to jest testowanie warunków skrajnych w wartości zagrożonej (VaR)?
Ogólnie rzecz biorąc, sektor finansowy nie posiada standardowego badania naprężeń metody Value at Risk lub środki Var.
Istnieją różne metody VaR, takie jak symulacje Monte Carlo, symulacje historyczne i parametryczna VaR, które można testować na różne sposoby. Większość modeli VaR zakłada skrajnie wysokie poziomy zmienności. To sprawia, że VaR jest szczególnie słabo dostosowany, ale dobrze nadaje się do testów warunków skrajnych.
Sposoby na test warunków skrajnych
Testy warunków skrajnych obejmują przeprowadzanie symulacji w sytuacjach kryzysowych, do których model z natury nie był przystosowany. Jego celem jest identyfikacja ukrytych podatności, zwłaszcza tych opartych na założeniach metodologicznych.
Literatura dotycząca strategii biznesowej i ładu korporacyjnego wskazuje kilka podejść do testów warunków skrajnych. Do najpopularniejszych należą scenariusze stylizowane, hipotetyczne, scenariusze historyczne.
W scenariuszu historycznym biznes lub klasa aktywów, portfel lub indywidualna inwestycja jest poddawana symulacji opartej na poprzednim kryzysie. Przykłady kryzysów historycznych obejmują krach giełdowy w październiku 1987 r., bańki technologicznej w latach 1999-2000.
Hipotetyczny test warunków skrajnych jest zwykle bardziej specyficzny dla firmy. Na przykład firma w Kalifornii może przeprowadzić test warunków skrajnych pod kątem hipotetycznego trzęsienia ziemi lub firma naftowa może przeprowadzić test warunków skrajnych przeciwko wybuchowi wojny na Bliskim Wschodzie.
Stylizowane scenariusze są nieco bardziej naukowe w tym sensie, że tylko jedna lub kilka zmiennych testowych jest dostosowywanych jednocześnie. Na przykład test warunków skrajnych może oznaczać, że stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych.
Obliczenia VaRisk i symulacje Monte Carlo
Kierownictwo firmy lub inwestor ryzyka finansowego dla firmy lub portfela inwestycyjnego. Zazwyczaj VaR porównuje się z pewnym z góry określonym progiem ryzyka. Koncepcja polega na tym, aby nie podejmować ryzyka poza akceptowalny próg.
Standardowe równania VaR mają trzy zmienne:
- Prawdopodobieństwo straty
- Kwota potencjalnej straty
- Ramy czasowe obejmujące prawdopodobną stratę
Parametryczny model VaR wykorzystuje przedziały ufności do oszacowania prawdopodobieństwa straty, zysku i maksymalnej akceptowalnej straty. Symulacje Monte Carlo są podobne, z tym że obejmują tysiące testów i prawdopodobieństw.
Jednym ze zmiennych parametrów w systemie VaR jest zmienność. Im bardziej zmienna symulacja, tym większa szansa na stratę przekraczającą maksymalny dopuszczalny poziom. Celem testu warunków skrajnych jest zwiększenie zmiennej zmienności w stopniu odpowiadającym kryzysowi. Jeśli prawdopodobieństwo ekstremalnej straty jest zbyt wysokie, ryzyko to może nie być warte podejmowania.
Niektórzy eksperci z branży finansowej uważają testy warunków skrajnych i VaR za konkurencyjne koncepcje. Uważają również, że testy warunków skrajnych, które wykorzystują ustalone horyzonty i określone czynniki ryzyka, są niezgodne z prawdziwymi symulacjami Monte Carlo, które wykorzystują losowe scenariusze.