Prosty przegląd analizy ilościowej
Analiza ilościowa (QA) w finansach to podejście, które kładzie nacisk na analizę matematyczną i statystyczną, aby pomóc określić wartość aktywów finansowych, takich jak akcje lub opcje. Analitycy zajmujący się handlem ilościowym (znani również jako „ kwanty ”) wykorzystują różnorodne dane – w tym historyczne inwestycje i dane giełdowe – do opracowywania algorytmów handlowych i modeli komputerowych.
Informacje generowane przez te modele komputerowe pomagają inwestorom analizować możliwości inwestycyjne i opracowywać to, co ich zdaniem będzie skuteczną strategią handlową. Zazwyczaj ta strategia handlowa będzie zawierała bardzo szczegółowe informacje o punktach wejścia i wyjścia, oczekiwanym ryzyku transakcji i oczekiwanym zwrocie.
Ostatecznym celem finansowej analizy ilościowej jest wykorzystanie wymiernych statystyk i wskaźników, aby pomóc inwestorom w podejmowaniu opłacalnych decyzji inwestycyjnych. W tym artykule dokonujemy przeglądu historii inwestowania ilościowego, porównujemy je z analizą jakościową i podajemy przykład strategii ilościowej w działaniu.
Kluczowe wnioski
- Analiza ilościowa pojawiła się wraz z powstaniem ery komputerów, która sprawiła, że analiza ogromnych ilości danych w krótkim czasie jest łatwiejsza niż kiedykolwiek wcześniej.
- Ilościowi analitycy handlowi (kwanty) identyfikują wzorce handlu, budują modele do oceny tych wzorców i wykorzystują informacje do prognozowania ceny i kierunku papierów wartościowych.
- Po zbudowaniu modeli i zebraniu informacji kwanty wykorzystują te dane do tworzenia zautomatyzowanych transakcji na papierach wartościowych.
- Analiza ilościowa różni się od analizy jakościowej, która analizuje takie czynniki, jak struktura firm, skład ich zespołów zarządzających oraz ich mocne i słabe strony.
Wpisz „Quants”
Ekonomista, laureat Nagrody Nobla, Harry Markowitz, jest generalnie uznawany za inicjatora ilościowego ruchu inwestycyjnego, kiedy opublikował „Wybór portfela” wJournal of Finance w marcu 1952 r. Markowitz przedstawił nowoczesną teorię portfela (MPT), która pokazała inwestorom, jak konstruować zdywersyfikowany portfel aktywów zdolny do maksymalizacji zwrotów przy różnych poziomach ryzyka. Markowitz użył matematyki do ilościowego określenia dywersyfikacji i jest cytowany jako wczesny odbiorca koncepcji, zgodnie z którą modele matematyczne mogą być stosowane w inwestowaniu.
Robert Merton, pionier nowoczesnej teorii finansowej, zdobył Nagrodę Nobla za badania nad matematycznymi metodami wyceny instrumentów pochodnych. Praca Markowitza i Mertona położyła podwaliny pod ilościowe (ilościowe) podejście do inwestowania.
Analiza ilościowa i jakościowa
W przeciwieństwie do tradycyjnych jakościowych analityków inwestycyjnych, kwantowie nie odwiedzają firm, nie spotykają się z zespołami zarządzającymi ani nie badają produktów sprzedawanych przez firmy w celu określenia przewagi konkurencyjnej. Często nie znają lub nie przejmują się jakościowymi aspektami firm, w które inwestują, lub produktami lub usługami, które te firmy oferują. Zamiast tego przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych polegają wyłącznie na matematyce.
Quants – którzy często mają wykształcenie naukowe i stopień naukowy w dziedzinie statystyki lub matematyki – wykorzystają swoją wiedzę na temat komputerów i języków programowania do tworzenia niestandardowych systemów transakcyjnych, które automatyzują proces handlu. Dane wejściowe do ich programów mogą wahać się od kluczowych wskaźników finansowych (takich jak stosunek ceny do zysków ) do bardziej złożonych obliczeń, takich jak wyceny zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF).
2:11
Zarządzający funduszami hedgingowymi przyjęli tę metodologię. Postępy w technologii obliczeniowej dodatkowo rozwinęły tę dziedzinę, ponieważ złożone algorytmy można było obliczyć w mgnieniu oka, tworząc w ten sposób zautomatyzowane strategie handlowe. Pole kwitło podczas boomu i załamania branży internetowej.
Strategie ilościowe potknęły się podczas Wielkiej Recesji, ponieważ nie uwzględniły wpływu papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie na rynek i całą gospodarkę. Jednak strategie ilościowe są nadal w użyciu i przyciągają uwagę ze względu na ich rolę w handlu o wysokiej częstotliwości (HFT), który opiera się na matematyce przy podejmowaniu decyzji handlowych. Inwestowanie ilościowe jest również szeroko praktykowane zarówno jako samodzielna dyscyplina, jak iw połączeniu z tradycyjną analizą jakościową zarówno w celu zwiększenia zwrotu, jak i ograniczenia ryzyka.
Kwanty bardzo różnią się od analityków jakościowych tym, że podejmują decyzje głównie na podstawie równań i modeli matematycznych.
Dane, dane wszędzie
Rozwój ery komputerów umożliwił przetwarzanie ogromnych ilości danych w niezwykle krótkich okresach czasu. Doprowadziło to do coraz bardziej złożonych ilościowych strategii handlowych, ponieważ inwestorzy starają się identyfikować spójne wzorce, modelować te wzorce i wykorzystywać je do przewidywania zmian cen papierów wartościowych.
Kwanty realizują swoje strategie, korzystając z publicznie dostępnych danych. Identyfikacja wzorców umożliwia im uruchamianie automatycznych reguł kupna lub sprzedaży papierów wartościowych.
Na przykład strategia handlowa oparta na wzorcach wolumenu obrotu mogła zidentyfikować korelację między wolumenem obrotu a cenami. Więc jeśli wolumen obrotu na danej akcji rośnie, gdy cena akcji osiągnie 25 USD za akcję i spada, gdy cena osiąga 30 USD, kwota może ustawić automatyczny kupno po 25,50 USD i automatyczną sprzedaż po 29,50 USD.
Podobne strategie mogą opierać się na zarobkach, prognozach zarobków, niespodziankach dotyczących zarobków i wielu innych czynnikach. W każdym przypadku handlowcy zajmujący się czystymi ilościami nie dbają o perspektywy sprzedaży firmy, zespół zarządzający, jakość produktu ani żaden inny aspekt jej działalności. Składają zamówienia kupna i sprzedaży wyłącznie w oparciu o liczby uwzględnione w zidentyfikowanych wzorcach.
Analiza ilościowa może służyć do ograniczania ryzyka poprzez tworzenie modeli komputerowych identyfikujących inwestycję zapewniającą najlepszy poziom zwrotu w stosunku do preferowanego poziomu ryzyka.
Identyfikacja wzorców w celu zmniejszenia ryzyka
Analiza ilościowa może służyć do identyfikacji wzorców, które mogą nadawać się do dochodowych transakcji papierów wartościowych, ale nie jest to jedyna wartość. Chociaż zarabianie pieniędzy jest celem, który każdy inwestor może zrozumieć, analiza ilościowa może być również wykorzystana do zmniejszenia ryzyka.
Dążenie do tak zwanych „zwrotów skorygowanych o ryzyko” obejmuje porównywanie miar ryzyka, takich jak alfa, beta, r-kwadrat, odchylenie standardowe i współczynnik Sharpe’a w celu określenia inwestycji, która zapewni najwyższy poziom zwrotu dla danego poziomu ryzyko. Chodzi o to, że inwestorzy nie powinni podejmować większego ryzyka, niż jest to konieczne do osiągnięcia ich docelowego poziomu zwrotu.
Tak więc, jeśli dane ujawnią, że dwie inwestycje mogą przynieść podobne zwroty, ale ta będzie znacznie bardziej zmienna pod względem wahań cen w górę iw dół, kwoty (i zdrowy rozsądek) zalecałyby mniej ryzykowną inwestycję. Ponownie kwanty nie przejmują się tym, kto zarządza inwestycją, jak wygląda jej bilans, jaki produkt pomaga jej zarabiać, ani jakikolwiek inny czynnik jakościowy. Skupiają się całkowicie na liczbach i wybierają inwestycję, która (mówiąc matematycznie) oferuje najniższy poziom ryzyka.
Portfele według parytetu ryzyka są przykładem strategii ilościowych w działaniu. Podstawowa koncepcja polega na podejmowaniu decyzji o alokacji aktywów w oparciu o zmienność rynku. Gdy zmienność spada, wzrasta poziom ryzyka w portfelu. Wraz ze wzrostem zmienności spada poziom podejmowanego ryzyka w portfelu.
Przykład analizy ilościowej
Aby uczynić przykład trochę bardziej realistycznym, rozważ portfel, który dzieli swoje aktywa między gotówkę i fundusz indeksu S&P 500. Używając Chicago Board Options Exchange Volatility Index ( VIX ) jako wskaźnika zmienności rynku akcji, kiedy zmienność wzrośnie, nasz hipotetyczny portfel przesunąłby swoje aktywa w kierunku gotówki.
Gdy zmienność spada, nasz portfel przenosi aktywa do funduszu indeksu S&P 500. Modele mogą być znacznie bardziej złożone niż ten, do którego się odnosimy, być może obejmując akcje, obligacje, towary, waluty i inne inwestycje, ale koncepcja pozostaje ta sama.
Korzyści z handlu ilościowego
Handel ilościowy to beznamiętny proces podejmowania decyzji. Liczą się tylko wzory i liczby. Jest to skuteczna dyscyplina kupna / sprzedaży, którą można wykonywać konsekwentnie, bez przeszkód związanych z emocjami, które często towarzyszą decyzjom finansowym.
Jest to również opłacalna strategia. Ponieważ komputery wykonują swoją pracę, firmy, które opierają się na strategiach ilościowych, nie muszą zatrudniać dużych, kosztownych zespołów analityków i zarządzających portfelem. Nie muszą też podróżować po kraju czy świecie, przeprowadzać inspekcje firm i spotykać się z kierownictwem w celu oceny potencjalnych inwestycji. Używają komputerów do analizy danych i wykonywania transakcji.
Jakie są zagrożenia?
„Kłamstwa, cholerne kłamstwa i statystyki” to cytat często używany do opisania niezliczonych sposobów manipulowania danymi. Chociaż analitycy ilościowi starają się zidentyfikować wzorce, proces ten nie jest w żaden sposób niezawodny. Analiza obejmuje selekcję ogromnych ilości danych. Wybór odpowiednich danych w żadnym wypadku nie jest gwarancją, podobnie jak wzorce handlowe, które wydają się sugerować pewne wyniki, mogą działać idealnie, dopóki tak się nie stanie. Nawet jeśli wydaje się, że wzór działa, walidacja wzorców może być wyzwaniem. Jak wie każdy inwestor, nie ma pewnych zakładów.
Punkty zwrotne, takie jak spadek na giełdzie w latach 2008-2009, mogą być trudne dla tych strategii, ponieważ wzorce mogą się nagle zmienić. Należy również pamiętać, że dane nie zawsze opowiadają całą historię. Ludzie mogą dostrzec skandal lub zmianę zarządzania w miarę rozwoju, podczas gdy podejście czysto matematyczne niekoniecznie musi to zrobić. Strategia staje się również mniej skuteczna, gdy coraz więcej inwestorów próbuje ją stosować. Sprawdzające się wzorce staną się mniej efektywne, gdy coraz więcej inwestorów będzie się na tym starać.
Podsumowanie
Wiele strategii inwestycyjnych łączy w sobie strategie ilościowe i jakościowe. Korzystają ze strategii ilościowych, aby zidentyfikować potencjalne inwestycje, a następnie wykorzystują analizę jakościową, aby przenieść swoje wysiłki badawcze na wyższy poziom w określaniu ostatecznej inwestycji.
Mogą również wykorzystać wgląd jakościowy do wyboru inwestycji i danych ilościowych do zarządzania ryzykiem. Chociaż zarówno ilościowe, jak i jakościowe strategie inwestycyjne mają swoich zwolenników i krytyków, strategie te nie muszą się wzajemnie wykluczać.