Srebrny Czwartek: Jak dwóch zamożnych traderów opanowało rynek
Rynek akcji przyciąga większość uwagi mediów, ponieważ jest łatwiejszy do uchwycenia niż jego kuzyn, rynek towarów. To powiedziawszy, rynek towarowy ma do opowiedzenia tyle samo spektakularnych historii, co giełda. „ Mr. Copper ” – japoński handlowiec Yasuo Hamanaka – zwrócił na siebie uwagę świata w latach 90., kiedy wyszła na jaw jego śmiała (i genialna) próba manipulowania rynkiem miedzi. Jednak Copper budował tylko na sztuczce zapoczątkowanej przez braci Hunt 20 lat wcześniej. Wybierzmy się w podróż przez jedną z największych spekulacyjnych prób zagarnięcia rynku – i jak poszło nie tak. (Dodatkowe informacje można znaleźć w artykule potentat naftowy HL Hunt zmarł w 1974 r., Pozostawił swojej rozrastającej się rodzinie miliardy. Dwaj jego synowie, Herbert i Nelson, przenieśli swoje pieniądze z ropy na rynek towarowy, inwestując w sposób, jakiego ich ojciec nigdy sobie nie wyobrażał. Bracia Hunt wierzyli, że inflacja sprawi, że srebro stanie się rajem, podobnie jak jego droższy kuzyn, złoto.
W szczególności Nelson „Bunker” Hunt uważał, że wystąpi presja inflacyjna, która zniszczy wartość wszelkich inwestycji denominowanych lub powiązanych z walutą papierową. (Powiązane informacje można znaleźć w artykule Handel kontraktami futures na złoto i srebro ).
Popyt napędzany przez Two Bunker przewidywał co najmniej dziesięciokrotny wzrost ceny srebra w wyniku spadku realnej wartości dolara, więc on i jego brat zaczęli kupować fizyczne srebro, a także kontrakty na przyszłość. Zamiast zawierania umów z rozliczeniami gotówkowymi, co jest powszechną procedurą na rynku towarowym, Hunci przyjęli dostawy srebra. Następnie zgromadzili to srebro i wykorzystali swoje duże rezerwy gotówkowe, aby kupić jeszcze więcej kontraktów terminowych. Miliardowy popyt spowodował wzrost cen srebra do ponad 50 dolarów za uncję. Rodzeństwo srebrnych robaków nadal przyjmowało dostawy i mocno pożyczało, aby wykupić jeszcze więcej kontraktów terminowych na srebro, gdy ich gotówka została już wykorzystana. (Dowiedz się więcej o kontraktach futures w naszym samouczku dotyczącym kontraktów terminowych. )
Nazwa tak dobra jak złoto zakup srebra o wartości 1 miliarda dolarów musiał zmienić rynek, ale Hunts byli w stanie wzmocnić ten skok, wykorzystując wielokrotnie rodzinną fortunę. Nazwa Hunt była uważana za równie dobrą, jak złoto, jeśli chodzi o pożyczki, a Hunts byli w stanie zdobyć kapitał po znacznie niższych cenach niż inni spekulanci. Głosili również swoją ewangelię srebra jako prawdziwej przystani dla zamożnych inwestorów na całym świecie w nadchodzącej powodzi inflacyjnej i zgromadzili fundusze konwertytów, aby kupić więcej srebra i kontraktów terminowych. Wśród spekulantów pomagających Huntsom byli również inwestorzy z Arabii Saudyjskiej – fakt, który stał się ważny, gdy Stany Zjednoczone zaczęły zwracać na to uwagę. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Dlaczego inwestycje lewarowane spadają i jak mogą odzyskać ).
Bracia Squeeze The Hunt już znacznie ograniczyli ilość srebra dostępnego na rynku i sprawili, że ich kontynuacja zakupów stała się jeszcze potężniejsza, podnosząc cenę srebra. W każdej transakcji towarowej są długie i szorty, ale w tym przypadku szorty były znacznie przesadzone. Krótki wycisnąć utworzony jako bracia nadal skupować dostępne zapasy srebra i odbioru ich kontraktów terminowych. Pozycja Huntów była teraz warta około 4,5 miliarda dolarów. Ludzie zastawiali monety i sztućce, aby skorzystać z wysokiej ceny srebra, ale pozostała mniej niż jedna trzecia rynku srebra, której Hunowie nie kontrolowali za pośrednictwem kontraktów terminowych. (Więcej informacji na temat tej strategii można znaleźć w artykule Short Squeeze The Last Drop of Profit From Market Moves ).
Wujek Sam wkracza Rząd Stanów Zjednoczonych zaniepokoił się tym, co uznał za wyraźną próbę manipulowania narodowymi rezerwami srebra, a fakt, że ten róg obejmował Bliski Wschód, dodał trochę jadu do reakcji rządu: w końcu kryzys naftowy lat 70. wciąż świeże w pamięci narodu. Federalne organy regulacyjne rynków towarowych wprowadziły specjalne zasady, aby zapobiec wystawianiu lub sprzedawaniu kontraktów na pozycje długie na kontrakty terminowe na srebro. To powstrzymało Huntów przed zwiększeniem pozycji poprzez czasowe zawieszenie podstawowych zasad rynku towarowego. Przy zamarzniętych długich nogawkach i luźnych szortach cena srebra zaczęła spadać. Wezwania do wniesienia depozytu zabezpieczającego pożyczki zaczęły odbijać się na rezerwach Huntów do tego stopnia, że płacili oni miliony dziennie w postaci wezwań, opłat za przechowywanie i odsetek.
Jednak nazwa Silver Thursday The Hunt utrzymywała ich na powierzchni dzięki łatwym warunkom na bardziej krótkoterminowym kapitale. Rezerwa Federalna podjęła wtedy niezwykły krok: zdecydowanie zachęciła banki do zaprzestania udzielania pożyczek na działalność spekulacyjną. Kiedy stało się jasne, że rząd ściga skalpy Huntów, ich kredyt wyczerpał się. Obawy, że Huntowie mogą nie być w stanie pokryć marż dzięki nowym kredytom i upadną (pociągając za sobą kilka domów maklerskich i banków), wywarły dalszą presję na spadek cen srebra. 27 marca 1980 roku bracia Hunt w końcu przegapili wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i rynek gwałtownie spadł; prym wiodło srebro, które spadło do poziomu poniżej 11 USD z najwyższego poziomu 48,70 USD. (Więcej informacji na temat zaproszenia marży w naszym Margin Trading Tutorial. )
Przedstawiciele Rządu Podsumowania rozważali ratowanie, aby zapobiec chaosowi systemowemu. Akcja została jednak zawetowana, ponieważ agencje rządowe nie chciały być postrzegane jako gwarantowanie niebezpiecznych spekulacji finansowych. Ostatecznie nazwa Hunt okazała się prawdziwa, a bracia zorganizowali prywatną pomoc finansową konsorcjum banków i firm. Hunts zostali wleczeni przed Kongres, skarceni, oskarżeni o manipulacje, ukarani grzywną, ponownie ukarani grzywną i zmuszeni do bankructwa. Minęło prawie dziesięć lat im rozwijać wszystkie swoje srebrne gospodarstw i zaspokojenia wierzycieli, a ostateczny rachunek lewo im miliardy uboższy – choć wciąż zamożny przez większość standardów.
Żądło irracjonalnej wylewności Bez względu na to, czy zamierzali celowo manipulować rynkiem, czy nie, Hunts stworzyli bańkę na rynku srebra, która poważnie wstrząsnęła systemem finansowym. Niezależnie od tego, czy chodzi o akcje, srebro czy rozległe podmiejskie domy, zbyt wiele „ irracjonalnej wylewności ” zawsze wraca, by ugryźć rękę, która je karmi.