4 maja 2021 16:06

Rozliczenie gotówkowe

Co to jest rozliczenie pieniężne?

Rozliczenie gotówkowe to metoda rozliczenia stosowana w niektórych kontraktach terminowych typu futures i opcjach, w przypadku których sprzedawca instrumentu finansowego po wygaśnięciu lub wykonaniu nie dostarcza faktycznego (fizycznego) bazowego składnika aktywów, ale zamiast tego przekazuje związaną z nim pozycję gotówkową.

Kluczowe wnioski

  • Rozliczenie gotówkowe jest metodą rozliczenia stosowaną w niektórych kontraktach terminowych typu futures i opcjach, w przypadku których sprzedawca instrumentu finansowego po wygaśnięciu lub wykonaniu nie dostarcza faktycznego (fizycznego) bazowego składnika aktywów, ale zamiast tego przekazuje związaną z nim pozycję gotówkową.
  • Transakcje pochodne są rozliczane gotówkowo, gdy fizyczna dostawa składnika aktywów nie następuje w momencie wykonania lub wygaśnięcia.
  • Rozrachunek gotówkowy umożliwił inwestorom wprowadzenie płynności na rynki instrumentów pochodnych.
  • Kontrakty rozliczane gotówkowo wymagają mniej czasu i kosztów na dostarczenie po wygaśnięciu.

Zrozumienie rozliczenia gotówkowego

Kontrakty terminowe typu futures i opcje to instrumenty pochodne o wartościach opartych na aktywach bazowych, którymi może być kapitał własny lub towar. W przypadku wygaśnięcia lub wykonania kontraktu futures lub kontraktu na opcje, zgodnie z koncepcją posiadacz kontraktu może dostarczyć fizyczny towar lub przenieść faktyczne udziały w akcjach. Nazywa się to dostawą fizyczną i może być znacznie bardziej uciążliwe niż rozliczenie gotówkowe.

Jeśli inwestorowi brakuje na przykład kontraktu futures na srebro o wartości 10 000 USD, na końcu kontraktu posiadaczowi niewygodne jest fizyczne dostarczenie srebra innemu inwestorowi. Aby tego uniknąć, kontrakty terminowe typu futures i opcje mogą być przeprowadzane z rozliczeniem gotówkowym, w którym na koniec kontraktu posiadacz pozycji zostaje uznany lub obciążony różnicą między ceną początkową a ostatecznym rozliczeniem.

Na przykład kupujący kontrakt futures na bawełnę rozliczany w gotówce jest zobowiązany do zapłacenia różnicy między ceną kasową bawełny a ceną futures, zamiast przejmowania na własność fizycznych pakietów bawełny. Sytuacja ta różni się od rozliczenia fizycznego, w którym faktycznie następuje dostawa instrumentu (-ów) bazowego (-ych).

Handlowcy i spekulanci na rolniczych rynkach kontraktów terminowych i opcji, którzy handlują takimi rzeczami, jak bydło i inny inwentarz żywy, również generalnie preferują ten rodzaj umów. Ci handlarze nie są rolnikami ani przetwórcami mięsa i dbają tylko o cenę rynkową. Nie chcą więc odbierać stada żywych zwierząt.


Większość kontraktów opcji i kontraktów terminowych jest rozliczana gotówkowo. Wyjątkiem są jednak notowane na giełdzie kontrakty na opcje na akcje, które często są rozliczane poprzez dostarczenie faktycznych bazowych akcji akcji.

Korzyści z rozliczenia gotówkowego

Dla sprzedających, którzy nie chcą faktycznie wejść w posiadanie bazowego towaru gotówkowego, rozliczenie gotówkowe jest wygodniejszą metodą zawierania kontraktów terminowych i opcji. Kontrakty rozliczane w gotówce są jednym z głównych powodów wejścia spekulantów, a co za tym idzie, zwiększenia płynności na rynkach instrumentów pochodnych.

Inne zalety rozliczeń gotówkowych to:

  1. Zmniejszenie całkowitego czasu i kosztów wymaganych podczas finalizacji kontraktu : kontrakty rozliczane gotówkowo są stosunkowo łatwe do zrealizowania, ponieważ wymagają jedynie przelewu pieniędzy. Faktyczna fizyczna dostawa wiąże się z dodatkowymi kosztami, takimi jak koszty transportu i koszty związane z zapewnieniem jakości dostawy i weryfikacją.
  2. Zabezpieczenia przed niewykonaniem zobowiązania : Rozliczenie gotówkowe wymaga rachunków depozytowych, które są codziennie monitorowane, aby zapewnić, że mają one saldo wymagane do przeprowadzenia transakcji.

Uwagi specjalne

Rozliczenie gotówkowe może stać się problemem w momencie wygaśnięcia, ponieważ bez dostarczenia faktycznych aktywów bazowych żadne zabezpieczenia wprowadzone przed wygaśnięciem nie zostaną skompensowane. Oznacza to, że przedsiębiorca musi być ostrożny, aby zamknąć zabezpieczenia lub rolować wygasające pozycje na instrumentach pochodnych w celu replikacji wygasających pozycji. Ten problem nie występuje w przypadku fizycznej dostawy.

Przykład rozliczenia gotówkowego

Kontrakty terminowe są zawierane przez inwestorów, którzy uważają, że cena towaru w przyszłości wzrośnie lub spadnie. Jeśli inwestor skróci kontrakt futures na pszenicę, zakłada, że ​​cena pszenicy spadnie w krótkim okresie. Rozpoczęcie kontraktu z innym inwestorem, który stoi po drugiej stronie medalu wierząc, że cena pszenicy wzrośnie.

Inwestorowi brakuje kontraktu futures na 100 buszli pszenicy za łączną kwotę 10 000 USD. Oznacza to, że pod koniec kontraktu, jeśli cena 100 buszli pszenicy spadnie do 8 000 USD, inwestor ma zarobić 2 000 USD.

Jeśli jednak cena 100 buszli pszenicy wzrośnie do 12 000 USD, inwestor straci 2000 USD. Koncepcyjnie pod koniec kontraktu 100 buszli pszenicy jest „dostarczanych” inwestorowi z pozycją długą.

Dla ułatwienia można skorzystać z rozliczenia gotówkowego. Jeśli cena wzrośnie do 12 000 USD, inwestor zajmujący pozycję krótką będzie musiał zapłacić różnicę w wysokości 12 000–10 000 USD, czyli 2000 USD, zamiast faktycznie dostarczyć pszenicę. I odwrotnie, jeśli cena spadnie do 8 000 USD, inwestor otrzyma 2 000 USD od posiadacza pozycji długiej.

Related Posts