Wskaźnik wyceny
Jaki jest współczynnik wyceny?
Wskaźnik wyceny to współczynnik używany do pomiaru jakości zdolności zarządzającego funduszem do wyboru inwestycji.
Współczynnik pokazuje, ile jednostek aktywnego zwrotu generuje menedżer na jednostkę ryzyka. Osiąga się to poprzez porównanie współczynnika alfa funduszu , kwoty nadwyżki zwrotu, jaką zarządzający uzyskał w stosunku do wskaźnika referencyjnego funduszu, z niesystematycznym ryzykiem portfela lub rezydualnym odchyleniem standardowym.
Kluczowe wnioski
- Wskaźnik wyceny to współczynnik używany do pomiaru jakości zdolności zarządzającego funduszem do dokonywania wyboru inwestycji.
- Alfa jest porównywana ze szczególnym ryzykiem portfela, dając inwestorom obraz tego, ile jednostek aktywnego zwrotu generuje zarządzający na jednostkę ryzyka.
- Im wyższy wskaźnik, tym lepsze wyniki danego menedżera.
Zrozumienie wskaźnika wyceny
Zarządzający aktywnym funduszem inwestycyjnym mają za zadanie wybrać koszyk inwestycji, które będą w stanie pokonać zwroty z odpowiedniego benchmarku lub całego rynku. Chociaż w praktyce wydaje się to łatwe, niewielu regularnie udaje się osiągnąć ten cel, zwłaszcza biorąc pod uwagę pobierane przez nich opłaty.
Na szczęście inwestorzy mogą na kilka sposobów przeanalizować, jak dobrze radzą sobie zarządzający funduszami pracy. Jedną z metod określenia ich zdolności do wybierania inwestycji jest wykorzystanie wskaźnika wyceny.
Wskaźnik wyceny mierzy wyniki menedżerów, porównując zwrot z ich akcji z konkretnym ryzykiem związanym z tymi selekcjami. Alfa, część zwrotu, za którą odpowiedzialne jest aktywne zarządzanie, jest porównywana z ryzykiem niesystematycznym : częścią ryzyka związanego z dokonywanymi inwestycjami, a nie z całym rynkiem papierów wartościowych w ogóle.
Współczynnik oblicza się w następujący sposób:
Im wyższy wskaźnik, tym lepsze wyniki danego menedżera. Niskie wskaźniki wyceny sygnalizują, że fundusz jest słabo zarządzany i podejmuje duże ryzyko, aby generować zwroty, które przynosi. Z drugiej strony wysoki odczyt jest pozytywny, co oznacza, że zarządzający osiąga lepsze wyniki niż ich pasywny benchmark portfela bez nadmiernego pocenia się inwestorów, narażając ich na nadmierne ryzyko lub zmienność.
Ważny
Wartości ryzyka alfa i niesystematyczne dla określonych funduszy można znaleźć w Internecie, w tym na kilku stronach internetowych brokerów.
Stosunek wyceny a współczynnik Sharpe’a
Podobnie jak współczynnik wyceny, współczynnik Sharpe’a działa również jako wskaźnik zwrotów skorygowanych o ryzyko. Istnieją jednak pewne znaczące różnice.
Współczynnik Sharpe’a oblicza różnicę między stopą zwrotu portfela a stopą zwrotu wolną od ryzyka. Z drugiej strony, wskaźnik wyceny dotyczy pomiaru zwrotu skorygowanego o ryzyko w odniesieniu do punktu odniesienia, takiego jak indeks Standard & Poor’s 500 (S&P 500), w przeciwieństwie do aktywów wolnych od ryzyka, które gwarantują generowanie pieniądze inwestorów, takie jak papier wartościowy Skarbu USA.
Oba wskaźniki finansowe mogą się przydać. Jednym z obszarów, w których wskaźnik oceny może mieć przewagę, jest porównanie wskaźników. Fundusze indeksowe są zwykle punktem odniesienia używanym do porównywania wyników inwestycyjnych, a zwrot rynkowy jest zwykle wyższy niż zwrot wolny od ryzyka.
Wskaźnik wyceny jest również ogólnie bardziej przydatny do pomiaru spójności wyników inwestycji.
Ograniczenia wskaźnika wyceny
Wskaźniki mierzące zwroty skorygowane o ryzyko mogą być różnie interpretowane. Nie wszyscy są tacy sami i każdy inwestor będzie miał różny poziom tolerancji na ryzyko, w zależności od takich czynników, jak wiek, sytuacja finansowa, dochód i ogólna osobowość.
Kolejną kwestią, na którą warto zwrócić uwagę, są komplikacje, które mogą się pojawić podczas porównywania wielu funduszy z benchmarkiem. Każdy fundusz może mieć różne papiery wartościowe, alokację aktywów dla każdego sektora i punkty wejścia w swoich inwestycjach, co utrudnia interpretację takich ocen.
Podobnie jak w przypadku wszystkich wskaźników finansowych, generalnie najlepiej jest skonsultować się z kilkoma z nich, zamiast polegać tylko na jednym. Im więcej informacji jest branych pod uwagę, tym większe szanse inwestorów na podejmowanie bardziej kompleksowych i świadomych decyzji o tym, gdzie ulokować swoje pieniądze.