Ocena Lipper a Morningstar: Jaka jest różnica?
Ocena Lipper a Morningstar: przegląd
Większość inwestorów nie jest ekspertami w analizie funduszy inwestycyjnych. Prawdopodobnie nie wiedzą, czym jest zakresie analizy fundamentalnej i nie wie, jak czytać wykres akcji świecowych. Większość inwestorów szuka po prostu względnie bezpiecznego miejsca na zaoszczędzenie pieniędzy i ma nadzieję na przyzwoity zwrot po drodze, dlatego tak ważne są systemy ratingowe, takie jak Morningstar ( MORN ) i Lipper Leaders.
Morningstar i Lipper to dwie najbardziej znane nazwy na świecie funduszy inwestycyjnych. Firmy te oceniają fundusze, podkreślają krytyczne dane i przyznają każdemu z nich prostą, łatwą do porównania ocenę. Towarzystwa funduszy inwestycyjnych dbają o swoje ratingi Morningstar i Lipper, ponieważ wiedzą, że tak wielu inwestorów i doradców finansowych polega na nich przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Najpopularniejszym miernikiem oceny Morningstar jest jego pięciogwiazdkowa skala. Lipper stosuje pięć oddzielnych kwintyli lub kategorii i ocenia każdy fundusz w pięciu różnych miarach. Jeśli fundusz zostanie uznany za najlepsze 20% w określonym kwintylu, otrzyma tytuł „ Lidera Lippera ” za tę funkcję.
Oceny Morningstar i Lipper są szeroko publikowane, więc wiele osób uważa je za dokładne. Lepszym podejściem byłoby zrozumienie mocnych i słabych stron każdego systemu ratingowego.
Kluczowe wnioski
- Lipper ocenia fundusze w skali od jednego do pięciu, a im wyższa liczba, tym lepszy fundusz.
- Morningstar ocenia fundusze inwestycyjne na krzywej dzwonowej, stosując system ratingowy w postaci gwiazdek (1-5).
- Zarówno Lipper, jak i Morningstar przypisują fundusze do różnych kategorii.
Poranna gwiazda
Pierwsza ocena Morningstar została wprowadzona w 1985 r. Skupiała się na kilku szerokich kategoriach i była bardziej zasobem do gromadzenia danych niż kompleksową oceną.
Cały system przeszedł gruntowny przegląd w 2002 roku. Wprowadzono nowe kategorie funduszy i zawężono grupy, aby podkreślić różnice inne niż style zarządzania. Zawierał nowe wskaźniki i podzielił historię wydajności na różne okresy. Fundusze akcyjne zostały podzielone wedługkapitalizacji rynkowej (wielkości akcji w funduszu), aby zapobiec konsekwentnemu zdominowaniu ratingów przez fundusze o dużej kapitalizacji.
Dziś Morningstar organizuje fundusze inwestycyjne w oparciu o rodzaje inwestycji w portfelu funduszy, region, w którym dokonywane są inwestycje oraz ogólną strategię zarządzania. Oceny Morningstar opierają się narozkładzie krzywej dzwonowej : 10% otrzymuje ocenę 5-gwiazdkową, 22,5% ocenę 4-gwiazdkową, 35% ocenę 3-gwiazdkową, 22,5% ocenę 2-gwiazdkową, a 10% ocenę 1-gwiazdkowa ocena. Morningstar co miesiąc aktualizuje swój ranking.
Lipper
Lipper ocenia fundusze inwestycyjne według pięciu zestawów kryteriów: spójność zwrotu, zachowanie kapitału, wskaźniki wydatków, całkowity zwrot i efektywność podatkowa. Lipper wymienia wszystkie pięć ratingów dla danego funduszu inwestycyjnego i pozwala inwestorom zdecydować, który jest dla nich najważniejszy.
Każdej kategorii przypisuje się ocenę w skali od jednego do pięciu. Na przykład fundusz wspólnego inwestowania mógłby zostać oceniony jako dwa, jeśli chodzi o spójność zwrotu, i pięć, jeśli chodzi o efektywność podatkową. W systemie Lipper większe liczby są uważane za lepsze;fundusz inwestycyjny wolałby mieć cztery niż trzy.
Każdy fundusz znajdujący się w 20% najlepszych w danej kategorii otrzymuje tytuł Lipper Leader w tej kategorii. Kolejnych 20% otrzyma ocenę cztery, środkowe 20% – trzy, następne 20% – dwie, a najniższe 20% – jedną. Fundusze wzajemne mogą mieć wiele kategorii Lipper Leader;w rzeczywistości wiele czołowych funduszy ma trzy lub cztery oznaczenia Lipper Leader.
Ratingi Lipper są również korygowane co miesiąc i, podobnie jak Morningstar, są obliczane dla okresów trzyletnich, pięcioletnich i 10-letnich. Lipper dodaje również ogólny okres, który sięga początków funduszu wspólnego inwestowania.
Morningstar zyskuje przewagę w przejrzystości, prostocie i skutecznym pomiarze ryzyka. Lipper jest lepszy w dostosowywaniu, głębi i śledzeniu trwałej wydajności wśród podobnych funduszy.
Ryzyko a zwrot
Rdzeń systemu ratingowego funduszy wspólnego inwestowania opiera się na miarach skorygowanych o ryzyko – ile potencjalnych przyszłych strat musi ponieść inwestor, aby uzyskać zwrot.
Zarówno w przypadku Morningstar, jak i Lipper miara skorygowana o ryzyko opiera się na porównaniu ze średnimi wynikami dla danej kategorii funduszy. Oznacza to, że fundusz inwestycyjny będzie wyglądał dobrze lub źle na podstawie tego, jak dobrze jego zwroty i straty korelują z podstawowymi wskaźnikami dla kategorii. Na przykład fundusze o dużej kapitalizacji są wyceniane w odniesieniu do głównego indeksu o dużej kapitalizacji, takiego jak S&P 500.
W takim systemie istnieje duże prawdopodobieństwo popełnienia błędu, ponieważ samo bycie innym niż indeks może prowadzić do sztucznej poprawy ratingu funduszu. 75-procentowy fundusz o średniej kapitalizacji można porównać do głównego indeksu o średniej kapitalizacji, ale jego 25-procentowa ekspozycja na fundusze o małej kapitalizacji może zwiększyć zwroty na tyle, aby zapewnić mu wzrost ratingów, niezależnie od wyników zarządzającego.
Jest to szczególnie problematyczne w przypadku Lippera, który wykorzystuje w swoich obliczeniach współczynnik informacji, który jest zbyt wrażliwy na wybór indeksu. W mniejszym stopniu na ten problem cierpi Morningstar. Inwestorzy powinni zwrócić szczególną uwagę na poziom różnicy między funduszem inwestycyjnym a jego indeksem porównawczym. R-kwadrat to doskonały miernik dla tych, którzy stosują się do nowoczesnej teorii portfela (MPT).
Uwagi specjalne
Kategorie i wybór indeksu w dużym stopniu wpływają na ratingi Lipper i Morningstar, co oznacza, że ważne jest, aby zrozumieć, w jaki sposób fundusze są przypisane do różnych kategorii.
W Stanach Zjednoczonych Morningstar obsługuje 122 kategorie, które odpowiadają dziewięciu grupom (akcje amerykańskie, akcje sektorowe, alokacja, akcje międzynarodowe, alternatywy, towary, obligacje podlegające opodatkowaniu, obligacje komunalne i rynek pieniężny ).
Lipper łączy swoje fundusze inwestycyjne w oparciu zarówno o klasyfikacje (oparte na inwestycjach), jak i kategorie (na podstawie obiektywnego sformułowania funduszu w prospekcie). Lipper ma oddzielne globalne klasyfikacje akcji oparte na stylu inwestowania i kapitalizacji rynkowej.
Morningstar obsługuje kilka różnychzdywersyfikowanych międzynarodowych kategorii akcji, takich jak między innymi zagraniczny duży wzrost, zagraniczny duży wzrost, zagraniczny duży wzrost, zagraniczny mały / średni, zagraniczny mały / średni wzrost, zagraniczny mały / średni wzrost i akcje światowe.
Chociaż istnieją poważne wyzwania metodologiczne zarówno w przypadku Morningstar, jak i Lipper, są to nadal realne i pomocne narzędzia dla inwestorów. Nie każdy ma czas, aby zostać ekspertem w dziedzinie analizy funduszy, dlatego bardzo pożądane jest, aby firmy takie jak te upraszczały sprawy.
Inwestorzy powinni pamiętać, że wyniki osiągnięte w przeszłości – na których opierają się te systemy – nie są gwarancją przyszłych wyników, a każda inwestycja powinna odpowiadać indywidualnym potrzebom i celom inwestora.