Akredytowany inwestor
Kim jest akredytowany inwestor?
Akredytowany inwestor to osoba fizyczna lub podmiot gospodarczy, który może obracać papierami wartościowymi, które nie mogą być zarejestrowane w organach finansowych. Mają prawo do tego uprzywilejowanego dostępu, jeśli spełniają przynajmniej jeden wymóg dotyczący ich dochodów, wartości netto, wielkości aktywów, statusu zarządczego lub doświadczenia zawodowego.
W USA termin akredytowany inwestor jest używany przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zgodnie z rozporządzeniem D w odniesieniu do inwestorów, którzy są finansowo wyrafinowani i mają zmniejszoną potrzebę ochrony zapewnianej przez regulacyjne zgłoszenia ujawniające. Akredytowani inwestorzy obejmują osoby fizyczne o dużej wartości netto (HNWI), banki, firmy ubezpieczeniowe, brokerzy i trusty.
Kluczowe wnioski
- Sprzedawcy niezarejestrowanych papierów wartościowych mogą sprzedawać tylko akredytowanym inwestorom, których uważa się za wystarczająco wyrafinowanych finansowo, aby ponieść ryzyko.
- Akredytowani inwestorzy mogą kupować i inwestować w niezarejestrowane papiery wartościowe, o ile spełniają jeden (lub więcej) wymóg dotyczący dochodu, wartości netto, wielkości aktywów, statusu zarządzania lub doświadczenia zawodowego.
- Niezarejestrowane papiery wartościowe są z natury uważane za bardziej ryzykowne, ponieważ brakuje im normalnych informacji, które towarzyszą rejestracji w SEC.
Zrozumienie akredytowanych inwestorów
Akredytowani inwestorzy są prawnie upoważnieni do kupowania papierów wartościowych, które nie są zarejestrowane przez organy regulacyjne, takie jak SEC. Wiele firm decyduje się na bezpośrednie oferowanie papierów wartościowych tej kategorii akredytowanych inwestorów. Ponieważ decyzja ta pozwala firmom na zwolnienie z rejestracji papierów wartościowych w SEC, może zaoszczędzić im dużo pieniędzy. Ten rodzaj oferty akcji nazywany jest ofertą prywatną. Ma potencjał, aby postawić tych akredytowanych inwestorów na duże ryzyko. Dlatego władze muszą upewnić się, że są stabilni finansowo, mają doświadczenie i wiedzę na temat swoich ryzykownych przedsięwzięć.
Gdy spółki decydują się na oferowanie swoich akcji akredytowanym inwestorom, rola organów regulacyjnych ogranicza się do weryfikacji lub oferowania niezbędnych wytycznych dotyczących ustalania wskaźników referencyjnych w celu określenia, kto kwalifikuje się jako akredytowany inwestor. Organy regulacyjne pomagają określić, czy wnioskodawca posiada niezbędne środki finansowe i wiedzę, aby podjąć ryzyko związane z inwestowaniem w niezarejestrowane papiery wartościowe. Akredytowani inwestorzy mają również uprzywilejowany dostęp do kapitału podwyższonego ryzyka, funduszy hedgingowych, inwestycji aniołów oraz transakcji obejmujących złożone inwestycje i instrumenty o podwyższonym ryzyku.
Wymagania dla akredytowanych inwestorów
Przepisy dotyczące akredytowanych inwestorów różnią się w zależności od jurysdykcji i często są określane przez lokalny regulator rynku lub właściwy organ. W USA definicja akredytowanego inwestora została przedstawiona przez SEC w zasadzie 501 rozporządzenia D.
Aby zostać akredytowanym inwestorem, osoba musi mieć roczny dochód przekraczający 200 000 USD (300 000 USD w przypadku wspólnego dochodu) w ciągu ostatnich dwóch lat, przy założeniu uzyskania takiego samego lub wyższego dochodu w bieżącym roku. Osoba fizyczna musi osiągać dochody powyżej progów samodzielnie lub ze współmałżonkiem w ciągu ostatnich dwóch lat. Nie można spełnić kryterium dochodowego, wykazując roczny dochód jednostki i następne dwa lata wspólnego dochodu ze współmałżonkiem.
Za akredytowanego inwestora uważa się również osobę, której wartość netto przekracza 1 milion USD, indywidualnie lub wspólnie z małżonkiem. SEC również uznaje osobę za akredytowanego inwestora, jeśli jest ona komplementariuszem, dyrektorem wykonawczym lub dyrektorem firmy, która emituje niezarejestrowane papiery wartościowe.
Podmiot jest uważany za akredytowanego inwestora, jeśli jest prywatną firmą zajmującą się rozwojem biznesu lub organizacją, której aktywa przekraczają 5 milionów USD. Ponadto, jeśli jednostka składa się z właścicieli kapitału, którzy są akredytowanymi inwestorami, sama jednostka jest akredytowanym inwestorem. Nie można jednak utworzyć organizacji wyłącznie w celu zakupu określonych papierów wartościowych. Jeśli dana osoba może wykazać się wystarczającym wykształceniem lub doświadczeniem zawodowym, wykazując wiedzę zawodową na temat niezarejestrowanych papierów wartościowych, może również kwalifikować się jako akredytowany inwestor.
W 2016 roku Kongres USA zmodyfikował definicję akredytowanego inwestora, aby uwzględnić zarejestrowanych brokerów i doradców inwestycyjnych.
26 sierpnia 2020 roku amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zmieniła definicję akredytowanego inwestora. Według komunikatu prasowego SEC „zmiany pozwalają inwestorom kwalifikować się jako inwestorzy akredytowani w oparciu o określone mierniki wiedzy zawodowej, doświadczenia lub certyfikatów w uzupełnieniu do istniejących testów na dochód lub wartość netto. Zmiany również poszerzają listę podmiotów, które mogą kwalifikować się jako akredytowani inwestorzy, w tym przez umożliwienie zakwalifikowania się każdemu podmiotowi, który spełnia test inwestycyjny. ” Wśród innych kategorii SEC definiuje obecnie akredytowanych inwestorów jako: osoby posiadające określone certyfikaty zawodowe, tytuły lub referencje; osoby, które są „kompetentnymi pracownikami” prywatnego funduszu; oraz doradcy inwestycyjni zarejestrowani w SEC i w państwie.
Cel wymagań akredytowanych inwestorów
Każdy organ regulacyjny rynku ma za zadanie zarówno promowanie inwestycji, jak i ochronę inwestorów. Z jednej strony organy regulacyjne mają żywotny interes w promowaniu inwestycji w ryzykowne przedsięwzięcia i działalność gospodarczą, ponieważ mają potencjał, by w przyszłości zaistnieć jako wielopakowcy. Takie inicjatywy są ryzykowne, mogą koncentrować się na działaniach badawczo-rozwojowych opartych wyłącznie na koncepcji, bez żadnego produktu rynkowego i mogą wiązać się z dużą szansą niepowodzenia. Jeśli te przedsięwzięcia zakończą się sukcesem, oferują inwestorom duży zwrot. Jednak mają również duże prawdopodobieństwo niepowodzenia.
Z drugiej strony organy regulacyjne muszą chronić mniej doświadczonych inwestorów indywidualnych, którzy mogą nie mieć poduszki finansowej, aby pokryć wysokie straty lub rozumieć ryzyko związane z ich inwestycjami. Dlatego udostępnienie akredytowanych inwestorów umożliwia dostęp zarówno inwestorom dobrze wyposażonym finansowo, jak i inwestorom posiadającym wiedzę i doświadczenie.
Nie ma formalnego procesu uzyskania statusu inwestora akredytowanego. Na sprzedających takie papiery spoczywa raczej obowiązek podjęcia szeregu różnych kroków w celu zweryfikowania statusu podmiotów lub osób fizycznych, które chcą być traktowane jako akredytowani inwestorzy.
Osoby lub strony, które chcą zostać akredytowanymi inwestorami, mogą zwrócić się do emitenta niezarejestrowanych papierów wartościowych. Emitent może poprosić wnioskodawcę o wypełnienie kwestionariusza w celu ustalenia, czy wnioskodawca kwalifikuje się jako akredytowany inwestor. Kwestionariusz może wymagać różnych załączników: informacji o koncie, sprawozdań finansowych i bilansu w celu weryfikacji kwalifikacji. Lista załączników może obejmować zeznania podatkowe, formularze W-2, odcinki wynagrodzeń, a nawet listy z recenzji sporządzonych przez CPA, prawników podatkowych, brokerów inwestycyjnych lub doradców. Dodatkowo emitenci mogą również ocenić raport kredytowy danej osoby w celu dodatkowej oceny.
Przykład akredytowanego inwestora
Na przykład załóżmy, że istnieje osoba, której dochód w ciągu ostatnich trzech lat wynosił 150 000 dolarów. Zgłosili wartość głównego miejsca zamieszkania w wysokości 1 miliona dolarów (z hipoteką w wysokości 200 000 dolarów), samochód wart 100 000 dolarów (z niespłaconą pożyczką w wysokości 50 000 dolarów), konto 401 (k) z 500 000 dolarów i konto oszczędnościowe na 450 000 dolarów. Chociaż ta osoba nie przejdzie testu dochodu, jest ona akredytowanym inwestorem zgodnie z testem wartości netto, który nie może obejmować wartości podstawowego miejsca zamieszkania danej osoby. Wartość netto jest obliczana jako aktywa minus pasywa.
Wartość netto tej osoby wynosi dokładnie 1 milion dolarów. Wiąże się to z obliczeniem ich aktywów (innych niż ich główne miejsce zamieszkania) w wysokości 1 050 000 USD (100 000 + 500 000 + 450 000 USD) pomniejszonych o pożyczkę samochodową w wysokości 50 000 USD. Ponieważ spełniają wymóg majątku netto, kwalifikują się jako akredytowany inwestor.
Często Zadawane Pytania
Kto może zostać akredytowanym inwestorem?
SEC definiuje akredytowanego inwestora jako:
- osoba, której dochód brutto przekraczał 200 000 USD w każdym z dwóch ostatnich lat lub łączny dochód z małżonkiem lub partnerem przekraczający 300 000 USD w tych latach oraz rozsądne oczekiwanie takiego samego poziomu dochodu w bieżącym roku.
- osoba, której indywidualna wartość netto lub łączna wartość netto z małżonkiem lub partnerem tej osoby przekracza 1 000 000 USD, z wyłączeniem głównego miejsca zamieszkania tej osoby.
Czy są inne sposoby na zostanie akredytowanym inwestorem?
W pewnych okolicznościach akredytowany inwestor może zostać przypisany dyrektorom, członkom zarządu lub komplementariuszom firmy, jeśli ta firma jest emitentem oferowanych lub sprzedawanych papierów wartościowych. W niektórych przypadkach doradca finansowy posiadający FINRA z serii 7, 62 lub 65 może również działać jako akredytowany inwestor. Istnieje kilka dodatkowych metod, które są mniej istotne, na przykład ktoś zarządzający trustem z aktywami przekraczającymi 5 milionów dolarów.
Jakie przywileje otrzymują akredytowani inwestorzy, a inni nie?
Zgodnie z federalnymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych tylko akredytowani inwestorzy mogą uczestniczyć w niektórych ofertach papierów wartościowych. Mogą to być między innymi udziały w ofertach prywatnych, produktach strukturyzowanych i funduszach private equity lub hedgingowych.
Dlaczego musisz mieć akredytację, aby inwestować w te produkty?
Jednym z powodów, dla których te oferty są ograniczone do akredytowanych inwestorów, jest zapewnienie, że wszyscy uczestniczący inwestorzy mają wystarczające wyrafinowanie finansowe i są w stanie sobie poradzić lub wytrzymać napady zmienności lub ryzyko dużych strat, co sprawia, że ochrona regulacyjna, która pochodzi z zarejestrowanego podmiotu, jest zbędna. oferując.