Co jest lepsze: wysoki czy niski mnożnik kapitału?

Ogólnie inwestorzy szukają spółek o niskim mnożniku kapitału własnego, ponieważ oznacza to, że firma wykorzystuje więcej kapitału własnego, a mniej długu do finansowania zakupu aktywów. Firmy, które mają duże zadłużenie, mogą być ryzykowne finansowo. Jest to szczególnie prawdziwe, gdy firma zaczyna mieć trudności z generowaniem przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej (CFO) potrzebnych do spłaty zadłużenia i związanych z tym kosztów obsługi, takich jak odsetki i opłaty.

Jednak to uogólnienie nie dotyczy wszystkich firm. Może się zdarzyć, że wysoki mnożnik kapitału własnego odzwierciedla strategię firmy, która czyni ją bardziej dochodową i pozwala na zakup aktywów po niższych kosztach.

Obliczanie mnożnika kapitału przedsiębiorstwa

Mnożnik kapitału własnego to współczynnik, który mierzy dźwignię finansową przedsiębiorstwa, czyli ilość pieniędzy, które firma pożyczyła na sfinansowanie zakupu aktywów. Oto wzór na obliczenie mnożnika kapitału własnego przedsiębiorstwa:

Mnożnik kapitału własnego = aktywa ogółem / kapitał własny akcjonariusza ogółem

Mnożnik kapitału własnego oblicza się, dzieląc łączne aktywa firmy przez łączny kapitał własny akcjonariuszy (nazywany również kapitałem własnym).

Niższy mnożnik kapitału własnego wskazuje, że firma ma niższą dźwignię finansową. Ogólnie rzecz biorąc, lepiej jest mieć niski mnożnik kapitału własnego, ponieważ oznacza to, że firma nie zaciąga nadmiernego zadłużenia w celu sfinansowania swoich aktywów. Zamiast tego firma emituje akcje, aby sfinansować zakup aktywów potrzebnych do prowadzenia działalności i poprawy przepływów pieniężnych.

Oceniając wiele firm jako potencjalne inwestycje, inwestorzy mogą skorzystać z mnożnika kapitału własnego, aby porównać spółki z tego samego sektora lub porównać konkretną firmę ze standardem branżowym.

Przykład mnożnika kapitału

Załóżmy, że łączny majątek firmy ABC wynosi 10 mln USD, a kapitał własny 2 mln USD. Jego mnożnik kapitału własnego wynosi 5 (10 mln USD ÷ 2 mln USD). Oznacza to, że spółka ABC finansuje 20% swoich aktywów kapitałem własnym, a pozostałe 80% długiem.

Z drugiej strony, spółka DEF, która należy do tego samego sektora co spółka ABC, ma łączne aktywa w wysokości 20 mln USD i kapitał własny w wysokości 10 mln USD. Mnożnik kapitału własnego wynosi 2 (20 mln USD ÷ 10 mln USD). Oznacza to, że firma DEF wykorzystuje kapitał własny do finansowania 50% swoich aktywów, a pozostałą połowę finansuje długiem.

Spółka ABC ma wyższy mnożnik kapitału własnego niż firma DEF, co wskazuje, że ABC wykorzystuje większe zadłużenie do finansowania zakupów aktywów. Preferowany jest niższy mnożnik kapitału własnego, ponieważ wskazuje, że firma zaciąga mniejszy dług na zakup aktywów. W tym przypadku firma DEF jest preferowana niż firma ABC, ponieważ nie jest ona winna tyle pieniędzy, a zatem niesie mniejsze ryzyko.

Uwagi specjalne

W przypadku niektórych spółek wysoki mnożnik kapitału własnego nie zawsze oznacza wyższe ryzyko inwestycyjne. Wysokie wykorzystanie długu może być częścią skutecznej strategii biznesowej, która pozwala firmie nabywać aktywa po niższych kosztach. Dzieje się tak, jeśli firma uzna, że ​​zaciągnięcie długu jako metoda finansowania jest tańsze niż emisja akcji.

Jeśli firma efektywnie wykorzystała swoje aktywa i wykazuje zysk, który jest wystarczająco wysoki, aby spłacić swój dług, zaciąganie długu może być dobrą strategią. Taka strategia naraża jednak spółkę na ryzyko nieoczekiwanego spadku zysków, co może utrudnić spółce spłatę zadłużenia.

Ponadto niski mnożnik kapitału własnego nie zawsze jest pozytywnym wskaźnikiem dla firmy. W niektórych przypadkach może to oznaczać, że firma nie może znaleźć pożyczkodawców chętnych do pożyczenia jej pieniędzy. Niski mnożnik kapitału własnego może również wskazywać, że perspektywy rozwoju firmy są niskie, ponieważ jej dźwignia finansowa jest niska.