Co powoduje bąbelki?

Bąbelki pojawiają się, gdy ceny określonego przedmiotu znacznie przekraczają jego rzeczywistą wartość. Przykłady obejmują domy, akcje internetowe, złote, a nawet żarówki tulipanów i karty baseballowe. Wcześniej czy później wysokie ceny stają się niezrównoważone i dramatycznie spadają, dopóki przedmiot nie zostanie wyceniony na poziomie lub nawet poniżej jego prawdziwej wartości.

Chociaż większość ludzi zgadza się, że bańki aktywów są prawdziwym zjawiskiem, nie zawsze są zgodni co do tego, czy w danym momencie istnieje określona bańka aktywów. Nie ma ostatecznego, powszechnie akceptowanego wyjaśnienia, w jaki sposób powstają bąbelki. Każda szkoła ekonomiczna ma swój własny pogląd. Przyjrzyjmy się niektórym z najczęstszych perspektyw gospodarczych dotyczących przyczyn baniek aktywów.

Perspektywa klasyczno-liberalna

Przyjęty główny nurt poglądów na temat banków centralnych, takich jak Rezerwa Federalna, jest taki, że potrzebujemy ich do zarządzania wzrostem gospodarczym i zapewniania dobrobytu poprzez manipulacje stopami procentowymi i inne interwencje. Jednak klasyczni ekonomiści liberalni uważają, że Fed jest niepotrzebny, a jego interwencje zniekształcają rynki, przynosząc negatywne konsekwencje. Postrzegają politykę monetarną banku centralnego jako główną przyczynę baniek aktywów.

W swojej książce „Wczesne bańki spekulacyjne i wzrost podaży pieniądza ” ekonomista ze szkoły austriackiej Douglas E. French pisze, że kiedy rząd drukuje pieniądze, stopy procentowe spadają poniżej ich naturalnej stopy, zachęcając przedsiębiorców do inwestowania w sposób, w jaki inaczej by nie i podsycając bańkę, która w końcu musi pęknąć i zmusić te błędne inwestycje do zlikwidowania. Stwierdza również: „Podczas gdy historia wyraźnie pokazuje, że… wtrącanie się rządu w sprawy monetarne… prowadzi do boomów na rynkach finansowych i nieuchronnych załamań, które po nim następują, ekonomiści głównego nurtu albo zaprzeczają, że mogą wystąpić bańki finansowe, albo twierdzą, że„ duchy zwierząt ” winnych jest uczestników rynku ”.

Internetowa bańka giełdowa z przełomu lat 90. i 2000 stanowi przykład tego, jak polityka łatwego pieniądza banku centralnego może zachęcać do nierozsądnych inwestycji. Pod przewodnictwem Fed Alana Greenspana, pisze wielokrotnie nagradzany reporter finansowy Peter Eavis w artykule z 2004 roku, „wzrost akcji kredytowej był gwałtowny w późnych latach 90-tych, co doprowadziło do nadmiernych inwestycji przedsiębiorstw, zwłaszcza w produkty związane z zaawansowanymi technologiami. Boom na Nasdaq, ale tylko niewielki wzrost stóp procentowych spowodował załamanie całego sektora technologicznego w latach 1999 i 2000 ”.

Perspektywa keynesowska

Idea „zwierzęcych duchów”, o której wspomniał Douglas French, jest kolejnym podejściem do baniek wymyślonych przez ekonomistę Johna Maynarda Keynesa z początku XIX wieku. Teorie Keynesa stanowią podstawę znanej keynesowskiej szkoły ekonomicznej. Idee keynesowskie są nadal żywe do dziś i są bardzo sprzeczne z ideami austriackimi. Podczas gdy austriaccy ekonomiści uważają, że interwencje rządowe powodować te okresy boomu i popiersie znanego jako cykli koniunkturalnych, keynesowskiej ekonomiści uważają, że recesje i depresje są nieuniknione i że działacz bank centralny może złagodzić wahania cyklu koniunkturalnego.

W swojej słynnej książce „Ogólna teoria zatrudnienia, procentu i pieniądza , ” Keynes pisze: „duża część naszych pozytywnych działań zależy od spontanicznego optymizmu ignorując matematycznego oczekiwania, czy moralnym lub hedonistyczne lub ekonomiczne… jeśli duchy zwierząt są przygaszone, a spontaniczny optymizm słabnie, pozostawiając nas polegających tylko na matematycznym oczekiwaniu, przedsiębiorczość zniknie i umrze; chociaż obawy przed stratą mogą mieć podstawy nie bardziej rozsądne niż nadzieje na zysk wcześniej ”. „Duchy zwierzęce” odnoszą się zatem do tendencji do wzrostu i spadku cen inwestycji w oparciu o ludzkie emocje, a nie ich wewnętrzną wartość.

Boom lata przed Wielkim Kryzysem jest przykładem koncepcji duchów zwierzęcych. Podczas boomu na giełdzie, który poprzedzał kryzys, nagle każdy był inwestorem. Ludzie myśleli, że rynek zawsze będzie szedł w górę i że nie ma ryzyka w inwestowaniu. Mentalność stadna ignorantów inwestorów przyczyniła się do wzrostu cen akcji i ich późniejszego załamania.

Istnieje pewna różnica zdań co do pomysłu, że obecnie doświadczamy złotej bańki. Na przykład analityk Investopedia, Arthur Pinkasovitch, uważa, że ​​długoterminowa zmiana fundamentów powoduje powolny, ale stały wzrost cen złota. Istnieje jednak przekonujący argument, że bańka złota jest prawdziwa i że filozofia „teraz wszystko jest inne” nie będzie bardziej prawdziwa przy dzisiejszych cenach złota niż w przypadku wcześniejszych internetowych cen akcji i mieszkań.

Historycznie rzecz biorąc, ceny złota były w dużej mierze płaskie lub rosły stopniowo. Skok do 615 USD za uncję nastąpił w 1980 r., Po czym nastąpił krach do około 300 USD za uncję, gdzie ceny mniej więcej utrzymywały się do 2006 r. Od tego roku ceny złota wzrosły powyżej 1900 USD za uncję, a następnie spadły do ​​przedziału 1600 USD. Wall Street Journal donosi, że złoto powraca w ciągu ostatnich pięciu lat są spotęgowane 25% rocznie, czyli znacznie powyżej średniej zwrot na większości innych aktywów. „ Duchy zwierzęce ” mogą powodować wzrost cen złota, ale tak samo może się stać z polityką banku centralnego, która przyczynia się do (lub przynajmniej nie kontroluje) niepewności i niestabilności gospodarczej. Niepewność sprawia, że ​​złoto wydaje się być bezpiecznym, chronionym przed inflacją magazynem o długoterminowej wartości.

Podsumowanie

Dowolna liczba czynników, od łatwych pieniędzy do irracjonalnego entuzjazmu do spekulacji na politykę napędzane zakłóceń na rynku, może mieć rękę na inflację i pęknięcie pęcherzyków. Każda szkoła myśli uważa, że ​​jej analiza jest właściwa, ale nie osiągnęliśmy jeszcze konsensusu co do prawdy.