Analiza zapasów za pomocą pięciu sił Portera
Analiza jest kluczowa
Podstawowa analiza bilansu jest integralną częścią procesu inwestycyjnego. Przed zakupem określonych akcji jednym z pierwszych kroków jest analiza sprawozdań finansowych firmy w celu określenia kondycji finansowej firmy. Na przykład rosnące zadłużenie w połączeniu ze stabilną lub nawet malejącą pozycją gotówkową może służyć jako potencjalny sygnał nadmiernego zadłużenia. Podobnie sytuacja, w której firma wykazuje silny wzrost dochodu netto, ale konsekwentnie nie wykazuje aprecjacji salda gotówkowego, może być sygnałem ostrzegawczym manipulacji wynikami.
Aby właściwie zbadać zasad rachunkowości, modyfikacje operacji i historyczne porównania bilansów zapewniają istotne miary ilościowe do oceny siły finansowej przedsiębiorstwa. Podczas gdy dane liczbowe, takie jak wskaźniki i prognozy przychodów, są niewątpliwie istotne przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, analiza jakościowa oferuje kolejne przydatne narzędzie.
Analiza fundamentalna: czynniki jakościowe
Na podstawie publicznych informacji o interesującej nas firmie można łatwo określić różne czynniki jakościowe. Właściwy system ładu korporacyjnego, zgodny z zasadami uczciwości i przejrzystym ujawnianiem, ograniczy ryzyko nieuczciwych zachowań. Ponadto prawidłowy system kontroli i sald, w ramach którego niezależne strony trzecie oceniają rzetelność sprawozdań finansowych przedsiębiorstw i monitorują zachowanie kierownictwa, jest skorelowany z dodatnimi długoterminowymi zwrotami akcji.
Inne analiza oparta na podstawach, ponieważ wymaga tworzenia hipotez, na które nie można łatwo odpowiedzieć.
Pięć sił Portera
Struktura pięciu sił Portera jest narzędziem jakościowym, które ma zastosowanie do analizy inwestycji. Ramy pomagają analizować pozycję konkurencyjną firmy w jej branży. Siły Portera badają uwarunkowania branżowe i pomagają inwestorom określić, jak dobrze korporacja jest w stanie dostosować się do zmian na rynku docelowym.
SWOT (mocne i słabe strony, szanse, zagrożenia) Alberta Humphreya.
Pięć sił Portera to:
- Zagrożenie substytutami produktów lub usług
- Zagrożenie zwiększoną konkurencją ze strony rywali na rynku
- Zagrożenie pojawieniem się nowych podmiotów na rynku
- Siła przetargowa dostawców
- Siła przetargowa klientów
Korzystanie z tych sił wymaga solidnego zrozumienia ogólnej branży / rynku, korporacyjnego modelu biznesowego oraz zrozumienia, w jaki sposób firma może dostosowywać się do zmian warunków rynkowych. Zasadniczo inwestorzy muszą przeanalizować, w jaki sposób firma może zareagować na podstawowe zagrożenia. Na przykład często zdarza się, że firma zajmuje wysokie miejsce pod względem oporu konkurencyjnego w czterech siłach, a przegrywa w piątej. Nieuchronnie decyzja, w jaki sposób taki scenariusz wpłynie na atrakcyjność inwestycji, należy do inwestora.
1. Zagrożenie substytutem produktu lub usługami
Zagrożenie substytutami produktów lub usług pojawia się, gdy klienci mogą łatwo przejść na alternatywne produkty (niekoniecznie alternatywne marki). Na przykład w społeczeństwie, które doświadcza drastycznego wzrostu liczby ludności, ludzie mogą zacząć zastępować swój podstawowy środek transportu z pojazdów silnikowych na rowery lub transport publiczny. Takie zmiany we wzorcach zachowań utrudniłyby wyniki przemysłu samochodowego.
Aby jednak ustalić, czy takie zagrożenie jest realistyczne, należy wziąć pod uwagę różne kwestie, takie jak koszty zmiany dostawcy i praktyczność produktów alternatywnych. W poprzednim przykładzie, jeśli większość osób przeważnie codziennie dojeżdża do pracy na krótkich dystansach, rowery mogą stać się realnym zagrożeniem dla producentów samochodów. Z drugiej strony, jeśli średni dzienny dystans, jaki trzeba pokonać, jest znaczny, ludzie mogą być mniej skłonni do przesiadania się na autobusy lub rowery.
2. Zagrożenia zwiększonej konkurencji ze strony rywali
Nasycenie rynku często uniemożliwia pojedynczemu graczowi uzyskanie przewagi sprzedażowej i wzrost przychodów. To wewnętrzne zagrożenie występuje w prawie każdej branży, która nie jest zdominowana przez monopol. Analizując rodzaj zagrożenia, jakie stwarza konkurencja, należy wziąć pod uwagę wiele różnych czynników, takich jak wartość marki, pozycja rynkowa, ekspertyza reklamowa i innowacje technologiczne. W wielu sytuacjach największy gracz w branży może stać się przestarzały, jeśli brakuje mu cech zapewniających stabilną i trwałą przewagę konkurencyjną.
Dwie powszechne miary używane do określania konkurencyjności rynku to indeks Herfindahla-Hirschmana i współczynnik koncentracji. Podczas gdy HHI mierzy koncentrację rynku i poziom konkurencji, współczynnik koncentracji stanowi miarę procentowego udziału w rynku największych przedsiębiorstw sektora.
3. Zagrożenie dla nowych użytkowników
Bariery wejścia są jednym z najważniejszych elementów frameworka Portera. Bariery wejścia mogą występować w postaci patentów, znacznych wymogów kapitałowych, przepisów rządowych, dostępu do odpowiedniej sieci dystrybucji i wiedzy technologicznej. Zasadniczo nowi uczestnicy rynku będą musieli pokonać nakładów kapitałowych, mniejsze firmy po prostu nie będą w stanie wejść na rynek.
Dość często firma jako pierwsza na rynku będzie dysponować innowacyjną technologią lub usługą, która automatycznie tworzy lub rewolucjonizuje sposób prowadzenia działalności na danym rynku. O ile nie istnieją solidne bariery wejścia, konkurenci mogą łatwo wejść na rynek i powielać model biznesowy dobrze prosperującej firmy, zmniejszając w ten sposób zwroty pierwotnej firmy. W przypadku braku barier wejścia, te przedsiębiorstwa, które już działają w branży, odnotują spadek marż i późniejszy spadek normalnego poziomu zysków.
4. Siła przetargowa dostawców
Zagrożenie nieproporcjonalną siłą przetargową dostawców jest zwykle problemem dla mniejszych firm, które są uzależnione wyłącznie od danych wejściowych dostarczonych przez jednego sprzedawcę. Na przykład, jeśli restauracja specjalizująca się w wyjątkowych potrawach jest w stanie kupić składniki tylko od jednego dostawcy, dostawca ten może z łatwością podnieść ceny, które pobiera. Spowoduje to albo zmniejszenie marż dla restauracji, albo restauracja będzie musiała przenieść dodatkowe koszty składników na swoich klientów. Jednym z głównych czynników określających ceny jest prawo popytu i podaży.
Duzi detaliści, tacy jak Walmart i Target, generalnie nie są na łasce swoich dostawców, ponieważ mają dostęp do szerokiej sieci dystrybucji. Mniejsze firmy niszowe mogą jednak stanąć w obliczu realnego zagrożenia podwyżkami cen ze strony dostawców. Uzyskanie dostępu do tego typu informacji – kim są dostawcy firmy i jakie są istniejące relacje między kupującymi a sprzedającymi – zwykle wymaga szeroko zakrojonych badań.
5. Siła przetargowa klientów
Kiedy Walmart i Target są postrzegani jako klienci transakcji, wywierają znaczną siłę nabywczą. Wiele firm jest zależnych od dużych sieci detalicznych, aby kontynuować zakupy od nich, dlatego kupujący mogą negocjować korzystne umowy cenowe i minimalizować potencjał przychodów swoich dostawców. Zagrożenie to jest przeciwieństwem troski o siłę przetargową dostawców.
Podobnie jak w przypadku podstawowej teorii portfela, która mówi, że inwestorzy powinni zdywersyfikować swoje udziały w celu zminimalizowania ich ekspozycji na jeden papier wartościowy, bezpieczne spółki nie powinny być całkowicie zależne od jednego klienta. Jeśli na przykład jeden klient nie odnowi umowy, nie powinno to wystarczyć do bankructwa dostawcy. Posiadanie zróżnicowanej bazy klientów jest kluczem do ograniczenia tego zagrożenia.
Podsumowanie
Ramy analizy Portera definiują ważne kryteria określające stabilność korporacji. Wysokie poziomy zagrożeń zwykle sygnalizują, że przyszłe zyski mogą ulec pogorszeniu i odwrotnie. Na przykład gorące przedsiębiorstwo w rozwijającej się branży może szybko stać się przestarzałe, jeśli nie istnieją bariery wejścia. Podobnie firma sprzedająca produkty, dla których istnieje wiele substytutów, nie będzie w stanie wykorzystać siły cenowej w celu poprawy swoich marż, a może nawet stracić udział w rynku na rzecz swoich konkurentów.
Miary jakościowe wprowadzone przez Michaela Portera w ramach pięciu sił Portera pozwalają inwestorom wyciągnąć wnioski na temat korporacji, które nie są od razu widoczne w bilansie, ale będą miały istotny wpływ na przyszłe wyniki. Chociaż czynniki ilościowe, takie jak cena / zyski i stosunek zadłużenia do kapitału, są często głównymi problemami inwestorów, kryteria jakościowe odgrywają taką samą rolę w odkrywaniu akcji, które zapewnią długoterminową wartość.