Opcja up-and-out

Co to jest opcja do góry i na zewnątrz?

Opcja up-and-out to rodzaj bariery typu knock-out, która przestaje istnieć, gdy cena bazowego papieru wartościowego wzrośnie powyżej określonego poziomu cenowego, zwanego ceną barierową. Jeżeli cena instrumentu bazowego nie wzrośnie powyżej poziomu progowego, opcja zachowuje się jak każda inna opcja, dając posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek wykonania opcji kupna lub sprzedaży po kursie wykonania w dniu wygaśnięcia lub przed datą wygaśnięcia określoną w kontrakt.

Zrozumienie opcji do góry i na zewnątrz

Uważana za egzotyczną opcję, opcja up-and-out jest jednym z dwóch rodzajów opcji bariery wybijającej, druga to opcja typu down-and-out. Oba rodzaje są dostępne i nazywają odmiany. Opcja barierowa to rodzaj opcji, w przypadku której wypłata i samo istnienie opcji zależy od tego, czy aktywa bazowe osiągną z góry określoną cenę.

Opcja barierowa może być nokaut. Knock-out oznacza, że ​​wygasa bezwartościowo, jeśli instrument bazowy osiągnie określoną cenę, ograniczając zyski posiadacza i ograniczając straty dla wystawcy. Opcja bariery może być również efektem wbijania. Opcja knock-in nie ma wartości, dopóki instrument bazowy nie osiągnie określonej ceny.

Krytyczną koncepcją jest to, że jeśli aktywo bazowe osiągnie barierę w dowolnym momencie życia opcji, opcja zostanie znokautowana lub wypowiedziana i nie powróci do istnienia. Nie ma znaczenia, czy instrument bazowy powróci poniżej poziomów sprzed knock-out.

Na przykład opcja up-and-out ma cenę wykonania 80 i cenę knock-out równą 100. Na początku opcji cena akcji wynosiła 75, ale przed wykonaniem opcji cena akcji osiągnęła 100. Ta wycena oznacza, że ​​opcja automatycznie wygasa jako bezwartościowa, ponieważ osiągnęła lub przekroczyła poziom bariery, bez względu na to, gdzie była zawarta przed datą wykonania.

Opcją zwyżkową może być call lub put. Obaj tracą przytomność, jeśli instrument bazowy wzrośnie powyżej ceny progowej.

W przypadku opcji down and out, jeśli instrument bazowy spadnie poniżej ceny progowej, opcja przestaje istnieć. Zarówno opcje kupna, jak i sprzedaży przestają istnieć, jeśli instrument bazowy spadnie do ceny progowej.

Korzystanie z opcji wysyłania i odbierania

Duże instytucje lub markety rynkowe tworzą te opcje poprzez bezpośrednie porozumienie z poszukującymi ich klientami. Na przykład zarządzający portfelem może je wykorzystać jako tańszą metodę zabezpieczenia się przed stratami na krótkiej pozycji. Zabezpieczenie byłoby mniej kosztowne niż kupowanie waniliowych opcji kupna. Byłoby to jednak niedoskonałe, ponieważ kupujący nie byłby chroniony, gdyby cena papieru wartościowego wzrosła powyżej ceny barierowej.

Cena zależy od wszystkich standardowych danych opcji, a funkcja knock-out dodaje dodatkowy wymiar. Ponieważ opcje dostępne są w obrocie pozagiełdowym, płynność takich instrumentów jest zazwyczaj ograniczona, co oznacza, że ​​kupujący będzie musiał zaakceptować oferowaną im premię (koszt) lub spróbować wynegocjować lepszą cenę ze sprzedającym. Premie z opcji waniliowych mogą stanowić podstawę oszacowania do odliczenia. Zazwyczaj opcja kupna typu up and out powinna mieć niższą premię niż opcja kupna typu vanilla z takim samym wygaśnięciem i wykonaniem.

Przykład opcji Up and Out

Załóżmy, że inwestor instytucjonalny jest zainteresowany kupnem połączeń na Apple Inc. (AAPL), ponieważ wierzy, że cena wzrośnie. Muszą kupić 100 kontraktów, więc chcą, aby koszt był jak najniższy. Rozważają zakup opcji up-and-out, ponieważ są one zwykle tańsze niż podobne połączenia waniliowe.

Załóżmy, że cena Apple wynosi 200 USD, a inwestor uważa, że ​​cena wzrośnie powyżej 200 USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy, ale prawdopodobnie nie przekroczy 240 USD. Decydują się na zakup opcji up-and-out at-the-money z ceną wykonania 200 USD, wygaśnięciem za trzy miesiące i knock-outem w wysokości 240 USD.

Opcja waniliowa, która wygasa za trzy miesiące z wykonaniem 200 USD, kosztuje 11,80 USD lub 1180 USD za kontrakt (który kontroluje 100 akcji). Inwestor musi kupić 100 kontraktów za łączny koszt 118 000 USD.

Otrzymali ofertę, że bank inwestycyjny zaoferuje im zakup za 10,80 USD za łączny koszt 108 000 USD (10,80 USD x 100 akcji x 100 kontraktów). Oszczędza to firmie 10.000 USD na kosztach składki.

Inwestora rentowności wynosi 200 $ plus koszt opcji ($ 10.80), lub $ 210,80. Akcje Apple muszą wzrosnąć powyżej 210,80 USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy, aby inwestor mógł pokryć koszt opcji. Zarabiają, jeśli cena Apple przekracza 210,80 USD i poniżej 240 USD.

Jeśli w dowolnym momencie cena akcji Apple osiągnie poziom 240 USD, opcje przestaną istnieć, a inwestor straci zapłaconą premię, czyli 108 000 USD.