Opcja sprzedaży

Co to jest opcja sprzedaży?

Opcja sprzedaży to umowa dająca właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, sprzedaży – lub krótkiej sprzedaży – określonej kwoty bazowego papieru wartościowego po z góry ustalonej cenie w określonych ramach czasowych. Ta z góry określona cena, po której może sprzedać nabywca opcji sprzedaży, nazywana jest ceną wykonania.

Opcje sprzedaży są przedmiotem obrotu dla różnych aktywów bazowych, w tym akcji, walut, obligacji, towarów, kontraktów terminowych i indeksów. Opcję sprzedaży można porównać z opcją kupna, która daje posiadaczowi prawo do zakupu instrumentu bazowego po określonej cenie w dniu wygaśnięcia kontraktu opcji lub przed nim.

Jak działa opcja sprzedaży

Opcja sprzedaży zyskuje na wartości wraz ze spadkiem ceny akcji bazowych. I odwrotnie, opcja sprzedaży traci swoją wartość wraz ze wzrostem wartości akcji bazowych. W momencie ich wykonania opcje sprzedaży zapewniają krótką pozycję w aktywach bazowych. Z tego powodu są one zwykle wykorzystywane do celów zabezpieczających lub do spekulacji na temat spadku ceny.

Inwestorzy często korzystają z opcji sprzedaży w ramach strategii zarządzania ryzykiem, znanej jako ochronna opcja sprzedaży. Strategia ta jest wykorzystywana jako forma ubezpieczenia inwestycyjnego; strategia ta jest stosowana w celu zapewnienia, że ​​straty w aktywach bazowych nie przekroczą określonej kwoty (mianowicie ceny wykonania).

Ogólnie rzecz biorąc, wartość opcji sprzedaży maleje w miarę zbliżania się czasu wygaśnięcia z powodu upływu czasu. Spadek czasu przyspiesza wraz ze zbliżaniem się czasu wygaśnięcia opcji, ponieważ jest mniej czasu na zrealizowanie zysku z transakcji. Gdy opcja traci swoją wartość czasową, wartość wewnętrzna pozostaje niezmieniona. Wartość wewnętrzna opcji jest równoważna różnicy między ceną wykonania a ceną akcji bazowej. Jeśli opcja ma wartość wewnętrzną, nazywa się ją pieniędzmi (ITM).

Opcje sprzedaży „ out of the money” (OTM) i „ at the money” (ATM) nie mają żadnej wartości wewnętrznej, ponieważ wykonanie opcji nie przynosi żadnych korzyści. Inwestorzy mają możliwość krótkiej sprzedaży akcji po aktualnej wyższej cenie rynkowej, zamiast wykonywania opcji sprzedaży po niepożądanej cenie wykonania. Jednak poza z niedźwiedzia rynku, krótka sprzedaż jest zwykle bardziej ryzykowne niż opcji zakupowych.

Wartość w czasie lub wartość zewnętrzna jest odzwierciedlona w premii opcji. Jeśli cena wykonania opcji sprzedaży wynosi 20 USD, a instrumentem bazowym są akcje, których cena wynosi obecnie 19 USD, opcja ma 1 USD wartości wewnętrznej. Ale opcja sprzedaży może być wymieniana za 1,35 USD. Dodatkowe 0,35 USD to wartość czasowa, ponieważ cena akcji instrumentu bazowego może ulec zmianie przed wygaśnięciem opcji. Różne opcje sprzedaży tego samego instrumentu bazowego można łączyć w celu utworzenia spreadów sprzedaży.

Przy sprzedaży opcji sprzedaży należy wziąć pod uwagę kilka czynników. Ważne jest, aby zrozumieć wartość kontraktu opcyjnego i rentowność, rozważając transakcję, w przeciwnym razie ryzykujesz, że akcje spadną poza punkt rentowności.

Wypłatę opcji sprzedaży w momencie wygaśnięcia przedstawiono na poniższym obrazku:

Gdzie handlować opcjami

Opcje sprzedaży, jak również wiele innych rodzajów opcji, są przedmiotem obrotu za pośrednictwem domów maklerskich. Niektórzy brokerzy mają wyspecjalizowane funkcje i korzyści dla inwestorów opcyjnych. Dla tych, którzy są zainteresowani handlem opcjami, istnieje wielu brokerów specjalizujących się w handlu opcjami. Ważne jest, aby zidentyfikować brokera, który będzie dobrze odpowiadał Twoim potrzebom inwestycyjnym.

Alternatywy dla wykonania opcji sprzedaży

Sprzedawca opcji sprzedaży, znany jako wystawca opcji, nie musi utrzymywać opcji do jej wygaśnięcia (podobnie jak kupujący opcję). Wraz ze zmianą ceny akcji instrumentu bazowego premia opcji będzie się zmieniać, odzwierciedlając ostatnie ruchy cen bazowych. Kupujący opcję może sprzedać swoją opcję i albo zminimalizować stratę, albo osiągnąć zysk, w zależności od tego, jak zmieniła się cena opcji od czasu jej zakupu.

Podobnie, twórca opcji może zrobić to samo. Jeśli cena instrumentu bazowego jest wyższa od ceny wykonania, mogą nic nie robić. Dzieje się tak, ponieważ opcja może wygasnąć bez wartości, a to pozwala im zachować całą premię. Ale jeśli cena instrumentu bazowego zbliża się lub spada poniżej ceny wykonania – aby uniknąć dużej straty – wystawca opcji może po prostu odkupić opcję z powrotem (co powoduje usunięcie go z pozycji). Zysk lub strata to różnica między zebraną składką a premią zapłaconą w celu wyjścia z pozycji.

Przykład opcji sprzedaży

Załóżmy, że inwestor posiada jedną opcję sprzedaży na SPDR S&P 500 ETF (SPY) – i załóżmy, że obecnie jest on sprzedawany po 277,00 USD – z ceną wykonania 260 USD wygasającą w ciągu miesiąca. Za tę opcję zapłacili premię w wysokości 0,72 USD, czyli 72 USD (0,72 USD x 100 akcji).

Inwestor ma prawo sprzedać 100 akcji XYZ po cenie 260 USD do daty wygaśnięcia w ciągu jednego miesiąca, czyli zwykle w trzeci piątek miesiąca, chociaż może to być cotygodniowy.

Jeśli akcje SPY spadną do 250 USD, a inwestor skorzysta z opcji, inwestor może ustanowić pozycję krótkiej sprzedaży w SPY, tak jakby została zainicjowana z ceny 260 USD za akcję. Alternatywnie, inwestor mógł kupić 100 akcji SPY za 250 $ na rynku i sprzedawać akcje w opcji za pisarza za 260 $ każdy. W rezultacie inwestor zarobiłby 1000 USD (100 x (260–250 USD)) na opcji sprzedaży, pomniejszone o 72 USD, które zapłacił za opcję. Zysk netto wynosi 1000 USD – 72 USD = 928 USD, pomniejszony o wszelkie koszty prowizji. Maksymalna strata na transakcji jest ograniczona do zapłaconej premii, czyli 72 USD. Maksymalny zysk zostanie osiągnięty, jeśli SPY spadnie do 0 $.

W przeciwieństwie do długiej opcji sprzedaży, krótka lub wystawiona opcja sprzedaży zobowiązuje inwestora do przyjęcia dostawy lub zakupu akcji bazowych.

Załóżmy, że inwestor jest zwyżkowy na SPY, który obecnie kosztuje 277 USD i nie wierzy, że spadnie poniżej 260 USD w ciągu najbliższych dwóch miesięcy. Inwestor może zebrać premię w wysokości 0,72 USD (x 100 akcji), wystawiając jedną opcję sprzedaży na SPY z ceną wykonania 260 USD.

Wystawca opcji zebrałby łącznie 72 USD (0,72 USD x 100). Jeśli SPY pozostanie powyżej ceny wykonania 260 USD, inwestor zatrzymałby zebraną premię, ponieważ opcje wygasłyby z pieniędzy i byłyby bezwartościowe. To jest maksymalny zysk z transakcji: 72 $ lub zebrana premia.

I odwrotnie, jeśli SPY spadnie poniżej 260 USD, inwestor może kupić 100 akcji za 260 USD, nawet jeśli cena spadnie do 250 USD, 200 USD lub mniej. Bez względu na to, jak daleko spadną akcje, wystawca opcji sprzedaży jest odpowiedzialny za zakup akcji za 260 USD, co oznacza teoretyczne ryzyko 260 USD na akcję lub 26 000 USD na kontrakt (260 USD x 100 akcji), jeśli wartość akcji bazowych spadnie do zera.