Ostateczne papiery wartościowe
Co to są ostateczne papiery wartościowe?
Ostateczne papiery wartościowe to papiery wartościowe emitowane z papierowym certyfikatem. Kontrastuje to z papierami wartościowymi zdematerializowanymi, które emitenci wprowadzają do systemu komputerowego. Rządy lub korporacje mogą rozprowadzać ostateczne papiery wartościowe; są jednak obecnie znacznie rzadziej rozpowszechniane niż przed powszechną digitalizacją.
Kluczowe wnioski
- Ostateczne papiery wartościowe to te, które są emitowane na papierze, w porównaniu z papierami wartościowymi zdematerializowanymi, które są wyłącznie cyfrowe.
- Firmy i rządy rozprowadzają tego typu papiery wartościowe, chociaż ich wykorzystanie zmniejszyło się w erze cyfrowej.
- Nawet w przypadku emisji ostatecznych papierów wartościowych są one zwykle zabezpieczane wersją cyfrową, aby chronić przed kradzieżą lub utratą.
- Obligacje na okaziciela, obecnie nieużywane w Stanach Zjednoczonych, są rodzajem ostatecznych papierów wartościowych, emitowanych na papierze i niezwiązanych z nazwą inwestora.
Zrozumienie ostatecznych papierów wartościowych
Ostateczne papiery wartościowe wypadły z łask przede wszystkim z powodu prowadzenia dokumentacji elektronicznej. Inwestorzy mogą łatwo stracić papierowe certyfikaty, a także są podatni na kradzieże i oszustwa, co czyni ich mniej atrakcyjnym sposobem posiadania papieru wartościowego.
Obligacje na okaziciela są rodzajem ostatecznych papierów wartościowych, ponieważ są emitowane w formie certyfikatu i nie są dołączane do nazwy inwestora. Ktokolwiek przedstawi kupon płatniczy obligacji i certyfikat, otrzyma należne pieniądze.
Wcześniej, aby wykupić kupony na obligacje na okaziciela, inwestorzy musieli fizycznie wyciąć papierowe kupony i wysłać je do emitenta w celu umorzenia. Obecnie inwestorzy postrzegają ten proces jako nieefektywny, co jest powodem, dla którego obligacje na okaziciela nie są już emitowane w USA, chociaż głównym powodem było zapobieganie oszustwom.
Nawet papiery wartościowe wyemitowane dzisiaj z certyfikatami papierowymi są prawie zawsze rejestrowane elektronicznie w celu ochrony inwestora. W przypadku utraty fizycznego certyfikatu następuje zarejestrowana transakcja cyfrowa potwierdzająca własność zabezpieczenia.
Obligacje imienne są również uważane za ostateczne papiery wartościowe, chociaż są dołączone do nazwy nabywcy. Zatem tylko osoba, na której nazwisko obligacja jest zarejestrowana, może wykupić obligację, niezależnie od tego, kto okaże certyfikat obligacji.
Ostateczne papiery wartościowe jako obligacje na okaziciela dzisiaj
Obligacje na okaziciela zostały po raz ostatni wyemitowane w Stanach Zjednoczonych w 1982 r. Po nałożeniu kar na ich emitentów i kupujących przez ustawę Tax Equity and Fiscal Responsibility Act (TEFRA). Ustawa skutecznie położyła kres tego typu obligacjom.
Ponieważ obligacje na okaziciela nie były przypisane do nazwy inwestora, umożliwiły ludziom inwestowanie, a tym samym anonimowe gromadzenie pieniędzy. Taka praktyka pozwoliła na oszustwa podatkowe i uchylanie się od inwestora.
Jednak nadal można kupować obligacje na okaziciela w krajach poza Stanami Zjednoczonymi. Na przykład euroobligacje to ulubiony rodzaj obligacji na okaziciela, który umożliwia obcokrajowcom inwestowanie pieniędzy w spółkę lub rząd innego kraju. Co ciekawe, ani inwestor, ani emitent nie muszą znajdować się w Europie ani używać euro, jak sugeruje nazwa.
Prawdziwy przykład obligacji na okaziciela
W 2014 roku Apple wyemitował euroobligację, dzięki której firma pozyskała 2,8 mld euro. Po raz pierwszy Apple wyemitował dług w walucie innej niż dolar amerykański.
Głównym powodem tego był niższy koszt finansowania zewnętrznego w Europie;co oznacza, że Apple musiałby płacićobligatariuszomniższepłatności kuponowe. Dwie transze, w których przyszły obligacje, zapewniały kupon w wysokości 1% i 1,6%.
Dług został oceniony jako AA i cieszy się dużym popytem, dlatego analitycy finansowi są przekonani, że inne firmy mogą zdecydować się na emisję długu w euro ze względu na lepsze stopy procentowe. odkupić akcje, zamiast wykorzystywać swoje duże rezerwy gotówkowe, aby to zrobić. Korzystanie z gotówki skutkowałoby obciążeniami podatkowymi, których Apple był w stanie uniknąć.
Podczas gdy niektórzy mogą postrzegać zakup tych obligacji jako sposób dla inwestorów na uniknięcie płacenia podatków w kraju, inwestycje w obligacje na okaziciela pozostają legalne. Co więcej, firmy emitujące tego typu obligacje mogą przynosić niższe zyski, niż musiałyby płacić w kraju, w przypadku Apple. Firma może uzyskać ten niższy zysk, decydując się na emisję obligacji w kraju, w którym stopy procentowe są obecnie niższe niż w kraju ojczystym, co jest inteligentną strategią biznesową.