Opcja rosyjska
Jaka jest opcja rosyjska?
Opcja rosyjska, znana również jako „opcja zmniejszonego żalu”, to typ opcji, który zawiera zapis dotyczący okresu ważności i nie zawiera daty wygaśnięcia. Oznacza to, że posiadacz opcji rosyjskiej może czekać tak długo, jak chce, przed wykonaniem opcji, a nawet może wykonać opcję po najkorzystniejszej cenie, za jaką kiedykolwiek handlował, niezależnie od aktualnej ceny opcji.
Chociaż rosyjskie opcje nie są generalnie używane przez handlowców, prawdopodobnie wymagałyby bardzo wysokich premii ze względu na bardzo korzystne warunki, z których korzysta posiadacz opcji. Biorąc pod uwagę ich rzadkość, są uważane za formę egzotycznej opcji.
Kluczowe wnioski
- Opcje rosyjskie są wyjątkowe, ponieważ mają zapis wsteczny bez daty wygaśnięcia.
- Zapewnia to posiadaczowi opcji znaczną elastyczność. W związku z tym większość kontrahentów rosyjskich kontraktów opcyjnych wymagałaby od posiadacza opcji znacznych premii.
- Opcje rosyjskie rzadko są przedmiotem handlu w rzeczywistości i są przede wszystkim przedmiotem zainteresowań akademickich.
Zrozumienie opcji rosyjskich
Koncepcję opcji rosyjskiej po raz pierwszy zaproponowali Larry Shepp i AN Shiryaev w artykule opublikowanym w czasopiśmie naukowym „Annals of Applied Probability”. Opisali nowy rodzaj opcji, w którym posiadacz opcji ma prawo do posiadania opcji na czas nieokreślony, wykonania umowy w dowolnym momencie, a po wykonaniu kontraktu otrzymać albo aktualną cenę, albo najkorzystniejszą cenę, po jakiej opcja kiedykolwiek przedmiotem handlu w przeszłości.
Większość inwestorów chciałaby posiadać taką opcję, ponieważ jest ona niezwykle korzystna dla posiadacza opcji. Jednak chociaż koncepcja opcji rosyjskiej wywołała wiele dyskusji akademickich, nigdy nie została ona regularnie wprowadzona do użytku przez handlowców. Gdyby został wdrożony w rzeczywistości, prawdopodobnie byłby przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym (OTC) i wymagałby znacznych premii. Te ograniczenia mogą w dużej mierze wyeliminować atrakcyjność opcji rosyjskich dla większości prawdziwych inwestorów.
Przykład rosyjskiej opcji z prawdziwego świata
Brad jest traderem opcji, który lubi inwestować w egzotyczne opcje poprzez transakcje OTC. Udaje mu się znaleźć kontrahenta chętnego do negocjacji opcji rosyjskiej, która w rzeczywistości prawie nigdy nie jest przedmiotem obrotu.
Brad i jego kontrahent uzgadniają następujące warunki: umowa jest sporządzana jako opcja sprzedaży, w której Brad jest posiadaczem opcji i w której aktywem bazowym jest srebro. W czasie, gdy podpisywali kontrakt, cena spot srebra wynosiła około 15 dolarów za uncję. Brad uzyskuje prawo (ale nie obowiązek) do sprzedaży swojemu kontrahentowi określonej ilości srebra po cenie wykonania 10 USD za uncję, znacznie poniżej aktualnej ceny rynkowej. Jednak ponieważ jest to opcja rosyjska, nie ma ustalonego terminu zapadalności kontraktu opcyjnego, a Brad może zdecydować się na wykonanie opcji sprzedaży w dowolnym momencie i sprzedać srebro swojemu kontrahentowi po dowolnej cenie, która wystąpiła w okresie obowiązywania kontraktu..
W zamian za tę elastyczność Brad jest zobowiązany do zapłacenia kontrahentowi znacznej premii, do tego stopnia, że nawet przy hojnych warunkach kontraktu opcyjnego Brad nie jest pewien, czy zarobi na transakcji.