7 sposobów, na jakie rządy walczą z deflacją
Rządy i banki centralne zazwyczaj dążą do osiągnięcia rocznej stopy inflacji na poziomie 2-3%, aby utrzymać stabilność gospodarczą i wzrost. Jeśli inflacja „przegrzewa się”, a ceny rosną zbyt szybko, stosuje się restrykcyjne lub „restrykcyjne” narzędzia polityki pieniężnej i fiskalnej. Jeśli ceny zaczną ogólnie spadać, jak ma to miejsce w przypadku deflacji, stosuje się „luźne” lub ekspansywne narzędzia polityki pieniężnej i fiskalnej. Tego rodzaju narzędzia są jednak potencjalnie trudniejsze w użyciu ze względu na ograniczenia techniczne i rzeczywiste.
Kluczowe wnioski
- Deflacja pojawia się, gdy poziom cen w gospodarce spada, kiedy ludzie wolą gromadzić gotówkę zamiast wydawać ją na towary, które będą tańsze w przyszłości.
- W rezultacie deflacja może spowodować zatrzymanie gospodarki – dlatego banki centralne i rządy próbują zwalczać inflację, gdy się pojawi.
- W tym miejscu przyjrzymy się niektórym narzędziom polityki pieniężnej i fiskalnej, które można wykorzystać do walki z deflacją i powstrzymania wzrostu cen – i działalności gospodarczej – przed spadkiem.
Deflacja
Deflacja to poważny problem gospodarczy, który może zaostrzyć kryzys i zamienić recesję w głęboką depresję. Kiedy ceny spadają i oczekuje się, że spadną w przyszłości, firmy i osoby fizyczne wolą trzymać pieniądze niż wydawać lub inwestować. Prowadzi to do spadku popytu, co z kolei zmusza przedsiębiorstwa do ograniczenia produkcji i wyprzedania zapasów po jeszcze niższych cenach.
Przedsiębiorstwa zwalniają pracowników i bezrobotni mają większe trudności ze znalezieniem pracy. W końcu nie spłacają długów, co powoduje bankructwa oraz niedobory kredytów i płynności, znane jako spirala deflacyjna. Ten scenariusz jest przerażający, a decydenci zrobią wszystko, co konieczne, aby uniknąć wpadnięcia w taką gospodarczą dziurę. Oto kilka sposobów walki z deflacją przez rządy.
Narzędzia polityki pieniężnej
Obniżenie limitów rezerw bankowych
W systemie bankowym opartym na rezerwie cząstkowej, tak jak w Stanach Zjednoczonych i innych krajach rozwiniętych, banki wykorzystują depozyty do tworzenia nowych pożyczek. Zgodnie z rozporządzeniem mogą to robić tylko w zakresie limitu rezerwy. Ten limit jest zwykle ustalany na poziomie około 5-10% w Stanach Zjednoczonych, co oznacza, że na każde 100 USD zdeponowane w banku może on pożyczyć 90 USD i zatrzymać 10 USD jako rezerwę. Z tych nowych 90 USD 81 USD można zamienić na nowe pożyczki, a 9 USD zatrzymać jako rezerwy, i tak dalej, aż pierwotny depozyt utworzy nowe pieniądze kredytowe o wartości 1000 USD: mnożnik 100 USD / 0,10. Gdyby limit rezerwy został złagodzony do 5%, wygenerowałoby się dwukrotnie więcej kredytów, zachęcając do nowych kredytów na inwestycje i konsumpcję.
Od 26 marca 2020 roku Rezerwa Federalna zmniejszyła rezerwę obowiązkową większości banków komercyjnych do 0% i zlikwidowała rezerwy obowiązkowe dla wszystkich instytucji depozytowych. Celem tej decyzji było przejście do systemu dużych rezerw. Eliminuje to potrzebę utrzymywania przez tysiące instytucji depozytowych sald na rachunkach w bankach rezerwowych w celu spełnienia wymogów rezerwowych, uwalniając w ten sposób płynność w systemie bankowym w celu wspierania kredytów dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw.
Operacje otwartego rynku (OMO)
Banki centralne kupują otwartym rynku iw zamian emitują sprzedającemu nowo utworzone pieniądze. Zwiększa to podaż pieniądza i zachęca ludzi do wydawania tych dolarów. Ilościowa teoria pieniądza mówi, że podobnie jak inne dobra, cena pieniądza zależy od jego podaży i popytu. Jeśli podaż pieniądza wzrośnie, powinien stać się tańszy: każdy dolar kupowałby mniej rzeczy, a zatem ceny rosłyby zamiast spadać.
Obniżenie docelowej stopy procentowej
Banki centralne mogą obniżyć docelową stopę procentową krótkoterminowych funduszy pożyczanych sektorowi finansowemu i pomiędzy nim. Jeśli ta stopa jest wysoka, sektor finansowy będzie kosztował więcej pożyczki środków potrzebnych do wykonywania bieżących operacji i zobowiązań. Krótkoterminowe stopy procentowe wpływają również na stopy długoterminowe, więc jeśli stopa docelowa zostanie podniesiona, pieniądze długoterminowe, takie jak kredyty hipoteczne, również stają się droższe. Obniżenie stóp sprawia, że pożyczanie pieniędzy jest tańsze i zachęca do nowych inwestycji przy użyciu pożyczonych pieniędzy. Zachęca również osoby fizyczne do zakupu domu, zmniejszając miesięczne koszty.
Ilościowe złagodzenie
Kiedy nominalne stopy procentowe są obniżane aż do zera, banki centralne muszą uciekać się do niekonwencjonalnych narzędzi monetarnych. Łagodzenie ilościowe (QE) ma miejsce, gdy prywatne papiery wartościowe są kupowane na otwartym rynku, nie tylko obligacje skarbowe. To nie tylko pompa więcej pieniędzy do systemu finansowego, ale również każe się cen aktywów finansowych, utrzymując je od spada dalej.
Ujemne stopy procentowe
Innym niekonwencjonalnym narzędziem jest ustalenie ujemnej nominalnej stopy procentowej. Polityka ujemna stopa procentowa (NIRP) w rzeczywistości oznacza, że deponenci muszą płacić, a nie otrzymują odsetki od depozytów. Jeśli zatrzymanie pieniędzy staje się kosztowne, powinno zachęcać do wydawania tych pieniędzy na konsumpcję lub inwestycje w aktywa lub projekty, które przynoszą dodatni zwrot.
Narzędzia polityki fiskalnej
Zwiększenie wydatków rządowych
Ekonomiści keynesowscy opowiadają się za wykorzystaniem polityki fiskalnej w celu pobudzenia zagregowanego popytu i wyciągnięcia gospodarki z okresu deflacji. Jeśli osoby fizyczne i firmy przestaną wydawać pieniądze, firmy nie będą miały motywacji do produkowania i zatrudniania ludzi. Rząd może wkroczyć jako osoba wydająca ostatnią deskę ratunku, mając nadzieję na utrzymanie produkcji i zatrudnienia. Rząd może nawet pożyczać pieniądze na wydatki, ponosząc deficyt budżetowy . Firmy i ich pracownicy będą wykorzystywać te rządowe pieniądze do wydawania i inwestowania, dopóki ceny nie zaczną ponownie rosnąć wraz z popytem.
Obniżanie stawek podatkowych
Jeśli rządy obniżą podatki, więcej dochodów pozostanie w kieszeniach przedsiębiorstw i ich pracowników, którzy odczują efekt bogactwa i wydadzą pieniądze, które wcześniej były przeznaczone na podatki. Ryzyko obniżenia podatków w okresie recesji polega na tym, że ogólne dochody z podatków spadną, co może zmusić rząd do ograniczenia wydatków, a nawet zaprzestania świadczenia podstawowych usług. Istnieją sprzeczne dowody na to, czy ogólne i szczegółowe obniżki podatków rzeczywiście stymulują realną gospodarkę.
Podsumowanie
Choć walka z deflacją jest nieco trudniejsza niż powstrzymywanie inflacji, rządy i banki centralne dysponują szeregiem narzędzi, których mogą użyć do stymulowania popytu i wzrostu gospodarczego. Ryzyko wystąpienia spirali deflacyjnej może prowadzić do kaskady negatywnych skutków, które ranią wszystkich. Korzystając z ekspansywnych narzędzi fiskalnych i monetarnych, w tym niektórych niekonwencjonalnych metod, można odwrócić spadające ceny i przywrócić zagregowany popyt.