Zbierz obligacje

Co to jest obligacja z paskami?

Obligacja z paskiem to instrument dłużny, w którym zarówno kwota główna, jak i regularne płatności kuponowe – które zostały usunięte – są sprzedawane oddzielnie. Obligacje z paskami są również znane jako obligacje zerokuponowe.

Jak działa Bond Strip

Konwencjonalna obligacja, znana również jako obligacja kuponowa, to taka, która regularnie wypłaca odsetki posiadaczom obligacji, którzy otrzymają spłatę swojej inwestycji głównej w momencie wykupu obligacji. Inwestorzy ci otrzymują dochody z odsetek, zwane kuponami, od tych obligacji, które można kupić po cenie nominalnej, z dyskontem lub z premią.

Nie wszystkie obligacje oprocentowane są jednak. Te obligacje nazywane są obligacjami paskowymi. W przypadku obligacji typu strip są usuwane kupony i kapitał i sprzedawane oddzielnie inwestorom jako nowe papiery wartościowe.

Bank inwestycyjny lub dealer zazwyczaj kupuje instrument dłużny i „ rozbiera ” go, oddzielając kupony od kwoty głównej, która następnie staje się znana jako pozostałość. Kupony i pozostałości tworzą podaż nowych obligacji typu strip, które są sprzedawane inwestorom. Obligacja typu strip nie wiąże się z ryzykiem reinwestycji, ponieważ nie ma płatności przed terminem zapadalności.

W dniu wykupu inwestorowi spłacana jest kwota równa wartości nominalnej obligacji. Różnica między ceną zakupu obligacji a wartością nominalną w momencie wykupu stanowi zwrot inwestora z obligacji. Na przykład załóżmy, że inwestor kupił dziś pozostałą część obligacji za 3200 USD. Obligacja ma wartość nominalną 5000 USD i ma zapadać za pięć lat. W momencie zapadalności zwrot z pozostałej części obligacji z paskiem wyniesie od 5000 do 3200 USD, czyli 1800 USD.

Rozważmy innego inwestora, który kupił kupon, a nie resztę. Inwestor otrzyma jedną z pierwotnych półrocznych płatności odsetkowych lub kuponowych z obligacji. Jeśli oprocentowanie obligacji wynosi 4%, dwukrotną wypłatę odsetek (ponieważ jest to półroczny harmonogram spłat) można obliczyć jako (4% ÷ 2) x 5000 USD = 100 USD. Inwestor zapłaci (3200 USD ÷ 5000 USD) x 100 USD = 64 USD. Ich zwrot w terminie zapadalności wyniesie zatem 100 USD – 64 USD = 36 USD.

Jak wyceniane są obligacje typu Strip

Cena rynkowa obligacji typu strip odzwierciedla rating kredytowy emitenta i bieżącą wartość kwoty zapadalności, która jest określana na podstawie czasu do wykupu oraz stóp procentowych przeważających w gospodarce – im dalej od terminu zapadalności, tym niższa jest obecna wartość i odwrotnie. Im niższe stopy procentowe w gospodarce, tym wyższa bieżąca wartość obligacji typu strip i odwrotnie. Bieżąca wartość obligacji będzie podlegać znacznym wahaniom wraz ze zmianami dominujących stóp procentowych, ponieważ nie ma regularnych płatności odsetek w celu ustabilizowania wartości. W rezultacie wpływ wahań stóp procentowych na obligacje typu strip, zwany czasem trwania obligacji, jest większy niż wpływ na obligację kuponową.

Ponieważ posiadacze pasków nie uzyskują dodatkowego dochodu poprzez spłatę odsetek, obligacje typu strip są zazwyczaj sprzedawane z dużym dyskontem do wartości nominalnej.

Uwagi szczególne: obligacje i podatki z przeznaczeniem na stratę

Jeżeli obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności, uzyskany zwrot podlega opodatkowaniu jako dochód z odsetek. Mimo że posiadacz obligacji nie otrzymuje dochodu z odsetek, nadal jest zobowiązany do corocznego zgłaszania fantomowych lub kalkulacyjnych odsetek od obligacji do Urzędu Skarbowego (IRS). Kwota odsetek, których inwestor musi żądać i płacić podatki od obligacji zrywanej każdego roku, zwiększa podstawę kosztów obligacji. Jeśli obligacja zostanie sprzedana przed terminem zapadalności, może nastąpić zysk lub strata kapitałowa.