Ryzyko reinwestycji
Co to jest ryzyko reinwestycji?
Ryzyko reinwestycji odnosi się do możliwości, że inwestor nie będzie w stanie ponownie zainwestować przepływów pieniężnych otrzymanych z inwestycji, takich jak płatności kuponowe lub odsetki, po stopie porównywalnej z jego obecną stopą zwrotu. Ta nowa stawka nazywa się stopą reinwestycji.
Obligacje zerokuponowe ( obligacje Z) to jedyny rodzaj papieru wartościowego o stałym dochodzie, który nie wiąże się z nieodłącznym ryzykiem inwestycyjnym, ponieważ nie emitują żadnych płatności kuponowych przez całe życie.
Kluczowe wnioski
- Ryzyko reinwestycji to szansa, że przepływy pieniężne otrzymane z inwestycji będą zarabiać mniej, gdy zostaną wykorzystane w nowej inwestycji.
- Obligacje płatne na żądanie są szczególnie narażone na ryzyko reinwestycji, ponieważ obligacje te są zazwyczaj wykupywane, gdy stopy procentowe spadają.
- Metody ograniczania ryzyka reinwestycji obejmują stosowanie obligacji niewymagalnych, instrumentów zerokuponowych, długoterminowych papierów wartościowych, drabin obligacji i aktywnie zarządzanych funduszy obligacji.
Zrozumienie ryzyka reinwestycji
Ryzyko reinwestycji to prawdopodobieństwo, że przepływy pieniężne z inwestycji przyniosą mniejsze dochody w postaci nowego papieru wartościowego, co spowoduje koszt alternatywny. Istnieje możliwość, że inwestor nie będzie w stanie reinwestować przepływów pieniężnych po stopie porównywalnej z jego obecną stopą zwrotu.
Na przykład inwestor kupuje 10-letni banknot skarbowy o wartości 100 000 USD ( banknot T) z oprocentowaniem 6%. Inwestor spodziewa się zarobić 6000 USD rocznie na papierze wartościowym. Jednak pod koniec pierwszego roku stopy procentowe spadają do 4%.
Jeśli inwestor kupi inną obligację za otrzymane 6000 USD, otrzyma tylko 240 USD rocznie, a nie 360 USD. Ponadto, jeśli stopy procentowe następnie wzrosną i sprzedadzą banknot przed terminem wykupu, mogą stracić część kapitału.
Oprócz instrumentów o stałym dochodzie, takich jak obligacje, ryzyko reinwestycji wpływa również na inne aktywa przynoszące dochód, takie jak akcje wypłacające dywidendy.
Obligacje na żądanie są szczególnie narażone na ryzyko reinwestycji. Dzieje się tak, ponieważ obligacje płatne na żądanie są zwykle wykupywane, gdy stopy procentowe zaczynają spadać. Po wykupie obligacji inwestor otrzyma wartość nominalną, a emitent będzie miał nową możliwość zaciągnięcia pożyczki po niższym oprocentowaniu. Jeśli chcą ponownie zainwestować, inwestor zrobi to, otrzymując niższą stopę procentową.
Zarządzanie ryzykiem reinwestycji
Inwestorzy mogą zmniejszyć ryzyko reinwestycji, inwestując w papiery wartościowe niepodlegające wezwaniu. Można również nabyć obligacje typu Z, ponieważ nie dokonują one regularnych płatności odsetek. Inwestowanie w długoterminowe papiery wartościowe jest również opcją, ponieważ gotówka staje się dostępna rzadziej i nie trzeba jej często ponownie inwestować.
Drabina więź, portfel papierów wartościowych o stałym dochodzie o różnych terminach zapadalności, może pomóc złagodzić ryzyko reinwestycji, jak również. Obligacje zapadające przy niskich stopach procentowych mogą zostać zrównoważone przez obligacje zapadające przy wysokich stopach. Ten sam rodzaj strategii można zastosować w przypadku certyfikatów depozytowych (CD).
Inwestorzy mogą zmniejszyć ryzyko reinwestycji, utrzymując obligacje o różnym czasie trwania i zabezpieczając swoje inwestycje instrumentami pochodnymi na stopę procentową.
Posiadanie zarządzającego funduszem może pomóc zmniejszyć ryzyko reinwestycji; w związku z tym niektórzy inwestorzy rozważają ulokowanie pieniędzy w aktywnie zarządzanych funduszach obligacji. Ponieważ jednak rentowności obligacji zmieniają się wraz z rynkiem, nadal istnieje ryzyko reinwestycji.
Płatności kuponowe ponownie zainwestowane
Zamiast wypłacać inwestorowi kupon, niektóre obligacje automatycznie reinwestują zapłacony kupon z powrotem w obligację, więc rośnie on według określonej składanej stopy procentowej. Gdy obligacja ma dłuższy okres zapadalności, odsetki od odsetek znacznie zwiększają całkowitą stopę zwrotu i mogą być jedyną metodą realizacji rocznego zwrotu z okresu utrzymywania równego stopie kuponu. Obliczanie reinwestowanych odsetek zależy od reinwestowanej stopy procentowej.
Ponownie zainwestowane płatności kuponowe mogą następnie stanowić do 80% zwrotu z obligacji dla inwestora. Dokładna kwota zależy od stopy procentowej uzyskanej z reinwestowanych płatności oraz okresu do terminu zapadalności obligacji. Ponownie zainwestowaną płatność kuponową można obliczyć, obliczając złożony wzrost reinwestowanych płatności lub stosując wzór, w którym stopa procentowa obligacji i stopa zwrotu do terminu wykupu są równe.
Przykład ryzyka reinwestycji
Firma A emituje obligacje płatne na żądanie z oprocentowaniem 8%. Stopy procentowe spadają następnie do 4%, co stwarza firmie możliwość pożyczenia po znacznie niższym oprocentowaniu.
W rezultacie firma dokonuje wezwania do wykupu obligacji, płaci każdemu inwestorowi jego udział w kapitale i niewielką premię za wezwanie oraz emituje nowe obligacje płatne na żądanie z oprocentowaniem 4%. Inwestorzy mogą ponownie inwestować po niższej stopie procentowej lub szukać innych papierów wartościowych o wyższych stopach procentowych.