Z premią
Co to jest „Premium”?
„Z premią” to wyrażenie przypisane do różnych sytuacji, w których wartość bieżąca lub wartość transakcyjna składnika aktywów przekracza jego wartość podstawową. Na przykład „Firma X handluje z premią w stosunku do firmy Y”. Lub: „Budynek komercyjny został sprzedany z premią w stosunku do jego wartości bazowej”.
Może istnieć wiele sytuacji, w których aktywa są sprzedawane z premią w stosunku do ich wartości podstawowej, ale wyrażenie to ujawnia również osobistą ocenę mówiącej o wewnętrznej wartości aktywa – co może być wynikiem uprzedzenia.
Kluczowe wnioski
- Wyrażenie „na wagę złota” jest używane zarówno w stwierdzeniach faktograficznych, jak i w opiniach.
- W przypadku przejęcia akcje docelowe są często nabywane z premią do wartości rynkowej – jest to faktyczne użycie tego wyrażenia.
- Kiedy eksperci finansowi mówią, że jedna akcja jest sprzedawana „z premią” w stosunku do innej akcji lub jej własnej wartości fundamentalnej, często pojawia się jakaś opinia, która jest mieszana z oceną.
- Wycena zapasów jest złożona, więc trudno jest definitywnie stwierdzić, że dany magazyn kosztuje więcej niż powinien. Dlatego to rynek jest ostatnim głosem w ustalaniu cen.
Zrozumienie „na wagę złota”
„Za premię” ma pokazywać, że aktywa są wycenione wyżej niż są w rzeczywistości warte. Dyskusja na temat wartości wewnętrznej w porównaniu z wartością rynkową może szybko ugrzęznąć, ale istnieją zastosowania „na wagę złota”, które są niezaprzeczalnie trafne.
Na przykład w przypadku przejęcia firma przejmująca często kupuje akcje spółki docelowej po cenie wyższej niż wartość rynkowa. Nazywa się to premią z tytułu przejęcia i faktycznie ujmuje się ją jako wartość firmy w bilansie jednostki przejmującej po przejęciu. O każdej ofercie lub proponowanej fuzji, która jest omawiana w cenie wyższej od aktualnej ceny rynkowej danego aktywa, można również powiedzieć, że jest z premią.
Podobnie, niektóre aktywa będą sprzedawane z premią w stosunku do jakiegoś kluczowego wskaźnika, który jest zwykle ściślej powiązany z ceną rynkową. Na przykład fundusz zamknięty może handlować z premią w stosunku do wartości aktywów netto (NAV) na akcję, przy czym liczba ta jest zwykle wyrażana w procentach. Na przykład fundusz może mieć NAV w wysokości 10 USD za akcję, ale handlować po 11 USD. Obraca się z premią w wysokości 10%.
Porównania „Premium” i „Stock”
Określenie „z premią” jest również używane przy porównywaniu dwóch zasobów ocenianych jako podobne. Na przykład, jeśli Apple kosztuje 185 USD za akcję, a Microsoft 123 USD za akcję, można powiedzieć, że Apple handluje z premią w stosunku do Microsoft. Nawet wtedy istnieje fakt, że liczba akcji pozostających w obrocie jest różna, co sprawia, że jest to błędne porównanie, zanim nawet odpowiemy na pytanie, jak naprawdę podobne są Apple i Microsoft.
Jednak ten rodzaj porównania premii jest częściej stosowany do określonych wskaźników, takich jak stosunek ceny do zysku obu akcji. Użycie współczynnika lub innego kluczowego wskaźnika wydajności prowadzi do rozwiązania niektórych problemów związanych z porównaniem, ale praktyka ta nadal może wprowadzać w błąd.
Akcja A może zamienić premię na akcje B, ale jest wiele sytuacji, w których akcje A są nadal lepszą inwestycją, bez względu na premię. Być może akcje A mają lepszy model biznesowy lub mają lepszą strukturę kosztów, albo osiągają stabilne wyniki na trudnych rynkach, albo w rzeczywistości nie są w ogóle przeszacowane, biorąc pod uwagę wzrost przychodów.
Chociaż opinie w mediach finansowych mogą być pouczające, ważne jest, aby inwestorzy przeprowadzili badania przed podjęciem decyzji, że akcje są sprzedawane z premią w porównaniu z innymi akcjami lub ich własną wartością wewnętrzną. Cena rynkowa w tej chwili jest ceną rynkową. Ustalenie rzeczywistej lub godziwej wartości, po której należy handlować akcjami, jest znacznie mniej jasne.