Proste warunki matematyczne dla obligacji korporacyjnych o stałym kuponie

Generalnie obligacje są po prostu instrumentami dłużnymi, które pozwalają przedsiębiorstwom lub rządowi na sfinansowanie ich potrzeb kapitałowych poprzez znalezienie inwestorów, którzy zgodzą się pożyczyć im kwotę w zamian za odsetki na określony okres, przed zwróceniem kwoty głównej pożyczki w całości. Istnieją określone stawki i okresy, na które zgadzają się emitent obligacji i inwestor.

Chociaż na początku liczby mogą wydawać się zagmatwane, podział ważnych liczb i kilka prostych obliczeń może pomóc nieco łatwiej zrozumieć matematykę związaną z obligacjami korporacyjnymi. Zwłaszcza jeśli chodzi o ustalenie, w które obligacje korporacyjne warto inwestować, a które nie zapewniają wystarczająco wysokiego zwrotu z inwestycji (ROI).

Definiowanie niektórych ważnych terminów

Bieżąca rentowność:  Odnosi się do bieżącego dochodu, jaki zapewnia obligacja korporacyjna, w szczególności na podstawie ceny rynkowej istopy kuponu, w przeciwieństwie do oparcia go na wartości nominalnej lub nominalnej (patrz poniżej). Rentowność ta jest określana poprzez uwzględnienie rocznych odsetek obligacji i podzielenie tej kwoty przez jej aktualną cenę rynkową. Aby to wyjaśnić, rozważmy ten prosty przykład: obligacja o wartości 1000 USD, która sprzedaje się za 900 USD i płaci 7% kupon (czyli 70 USD rocznie), miałaby bieżący zysk na poziomie 7,77%. To jest 70 USD (odsetki roczne) podzielone przez 900 USD (cena bieżąca).

Wydajność połączyć:  wydajność na wezwanie dotyczy uzysku Bond jeśli jest wycofane z pierwszej możliwej daty połączeń zamiast dnia jego dojrzewania. Data używana w tych obliczeniach jest zazwyczaj najwcześniejszą możliwą datą wezwania, a nie ostateczną datą osiągnięcia pełnej wartości. Nierzadko rozważni inwestorzy określają zarówno rentowność obligacji korporacyjnych do wykupu, jak i rentowność do wykupu przed podjęciem ostatecznej decyzji o zainwestowaniu w obligację. Szereg możliwych rentowności staje się oczywisty wraz z dochodowością, która wymaga niskiego pułapu. Natomiast rentowność do wykupu służy do określenia możliwej rentowności obligacji na wysokim poziomie. Według Standard & Poor’s rentowność wykupu zakłada, że ​​obligacja korporacyjna jest utrzymywana do dnia wykupu, a reinwestowane środki pieniężne są dokonywane według tego samego kursu, co pierwotny zwrot z kupna.

Yield to Maturity (YTM) :  Odnosi się do stopy procentowej stosowanej do zrównania ceny obligacji z jej bieżącąwartością przepływów pieniężnych. Kiedy używane jestwyrażenie „ustąpienie do wykupu”, oznacza to, że zakłada się, że obligacja korporacyjna będzie utrzymywana doterminu zapadalności. Ponadto termin ten zakłada również, że wszystkie śródroczne przepływy pieniężne są ponownie inwestowane według stopy zwrotu odpowiadającej dochodowi w momencie zapadalności. Jeśli obligacja korporacyjna nie jest utrzymywana do terminu zapadalności lub przepływy pieniężne zostaną ponownie zainwestowane po różnych stopach od stopy zwrotu do stopy wykupu, wówczas rentowność inwestora będzie się różnić w zależności od stopy zwrotu do terminu zapadalności. Należy zauważyć, że kalkulacja rentowności do terminu zapadalności obejmuje uwzględnienie wszelkich strat kapitałowych, zysków lub dochodów, jakich doświadczają inwestorzy, gdy trzymają obligację do terminu wykupu.

Rentowność najgorsza (YTW) :  Odnosi się to do najniższego możliwego zysku, jaki może wygenerować obligacja korporacyjna. Ta miara jest zwykle wywoływana przed terminem zapadalności.

Duration:  mierzy wrażliwość obligacji na zmiany stóp procentowych. Czas trwania w szczególności odnosi się do średniej ważonej okresu wymagalności przepływów pieniężnych z papieru wartościowego. Ten średni okres jest ważony w szczególności przez procent aktualnej wartości przepływów pieniężnych w cenie papieru wartościowego. Oznacza to, że im dłuższy lub dłuższy okres trwania obligacji, tym bardziej jest ona podatna na zmiany stóp procentowych. Według S&P czas trwania jest zatem używany do oszacowania, jakie dokładnie zmiany ceny obligacji w ujęciu procentowym przy 1% fluktuacji stopy procentowej. Na przykład: jeśli czas trwania obligacji korporacyjnej wynosi 3, oczekuje się, że będzie się on zmieniał o 3% za każdy 1% zmiany stopy procentowej.

Inne czynniki, które należy wziąć pod uwagę

Termin zapadalności : Data zapadalności  to dzień, w którym otrzymujesz zwrot głównej inwestycji w obligację korporacyjną. W związku z tym określa również, jak długo będziesz otrzymywać odsetki od tego kapitału. Oczywiście są pewne wyjątki od tego, jak to działa. Na przykład niektóre obligacje lub papiery wartościowe są uważane za płatne na żądanie. Oznacza to, że emitent obligacji może spłacić kapitał w określonych terminach przed faktycznym terminem zapadalności. Bez wątpienia inwestorzy powinni określić, czy obligacja korporacyjna jest wymagalna przed dokonaniem inwestycji w takie papiery wartościowe.

Kupon :  Odnosi się do rocznej kwoty odsetek wypłacanych przez obligację i jest często wyrażany jako procent wartości nominalnej obligacji. Oznacza to, że obligacja korporacyjna o wartości 1000 USD ze stałym kuponem 6% daje 60 USD rocznie przez cały okres obowiązywania obligacji. Większość płatności odsetek jest dokonywana co pół roku. W tym przykładzie inwestorzy prawdopodobnie otrzymają płatność w wysokości 30 USD dwa razy w roku. Jak wspomniano powyżej, istnieje również bieżąca rentowność, która może odbiegać od kuponu, która jest również nazywana rentownością nominalnąw przeciwieństwie do bieżącej rentowności. Dzieje się tak, ponieważ raz wyemitowane obligacje można handlować i odsprzedawać, co może powodować wahania ich wartości. Należy pamiętać, że zmiany bieżącej rentowności nie wpływają na kupon jako wartość nominalną, a płatności roczne są ustalane od daty emisji.

Wartość nominalna :  jest to wartość nominalnaobligacji- kwota zapisana w statucie korporacyjnym emitenta. Kwota ta ma szczególne znaczenie dla obligacji o stałym dochodzie, gdzie służy do określenia wartości obligacji w dniu wykupu oraz liczby wypłat kuponowych do tego czasu. Normalna wartość nominalna obligacji wynosi 100 USD lub 1000 USD. Bieżąca cena rynkowa dowolnej obligacji korporacyjnej może w dowolnym momencie być wyższa lub niższa od wartości nominalnej, w zależności od wielu różnych czynników, takich jak aktualna stopa procentowa, rating kredytowyemitenta obligacji, jakość przedsiębiorstwa i termin wykupu.

Bieżąca cena (lub cena zakupu):  odnosi się tylko do kwoty, jaką inwestor płaci za obligację korporacyjną (lub jakikolwiek inny papier wartościowy). Dla inwestorów jest to ważna kwota, ponieważ obecna cena ostatecznie determinuje ich potencjalny zwrot z inwestycji. Jeśli cena zakupu jest znacznie wyższa niż wartość nominalna, to szansa najprawdopodobniej nie przedstawia tak dużej możliwości zwrotu.

Częstotliwość kuponów i termin wypłaty odsetek:  ważne jest, aby wszyscy inwestorzy byli świadomi częstotliwości kuponów, a także dokładnych dat płatności odsetek od obligacji korporacyjnych, które posiadają w swoim portfelu. Informacje te można znaleźć np. W prospekcie emitenta.

Podsumowanie

Korzystając z informacji wymienionych powyżej, inwestorzy mogą precyzyjnie określić przepływy pieniężne pochodzące z płatności odsetek od różnych obligacji korporacyjnych. Jak wspomniano, większość obligacji korporacyjnych jest wypłacana co pół roku; jednak alternatywy są roczne lub kwartalne: obligacja korporacyjna (roczna częstotliwość kuponu) o wartości nominalnej 1000 USD i stałym kuponie 6% jest wypłacana raz w roku w wysokości 60 USD w określonym z góry terminie płatności odsetek.

Obligacja korporacyjna (kwartalna częstotliwość kuponu) o wartości nominalnej 1000 USD i stałym kuponie 6% jest wypłacana w wysokości 15 USD cztery razy w roku, również w określonych z góry terminach płatności odsetek. W rzeczywistości, gromadząc odpowiednie dane dla wszystkich obligacji korporacyjnych w portfelu, inwestorzy mogą uzyskać jasną strukturę wypłat dla swojego portfela, ponieważ otrzymują dokładne informacje o dacie i kwocie każdego otrzymanego kuponu odsetkowego. Podsumowując odpowiednio, inwestor będzie mógł np. Określić dokładną wysokość otrzymywanych miesięcznie odsetek. Są to doskonałe metody wyszukiwania ważnych danych.