5 maja 2021 2:55

Więcej wskazówek dotyczących pytań dotyczących opcji z serii 7

W Series 7, które sprawdzają kandydatów w zakresie strategii obejmujących zarówno kontrakty na opcje, jak i pozycje na akcjach.

Kluczowe wnioski

  • Chociaż pytania dotyczące kontraktów opcji w egzaminie Serii 7 są liczne, ich zakres jest ograniczony, zwłaszcza w połączeniu z pozycjami na akcjach.
  • Kroki opisane w tym artykule mogą być pomocne w uzyskaniu pozytywnych wyników.
  • Przećwiczenie jak największej liczby pytań opcjonalnych może radykalnie zwiększyć szanse powodzenia egzaminu.

Rozwiązywanie problemów strategicznych z opcjami „mieszanymi”

Pierwsza strategia rozwiązywania tych pytań jest zwodniczo prosta: przeczytaj uważnie pytania, aby określić główny cel klienta:

  • Jeśli pytanie wskazuje, że klient musi chronić pozycję akcji, to muszą kupować e umowę opcji dla ochrony.
  • Jeśli klient łączy opcje z pozycjami na akcjach w celu uzyskania dochodu, musi sprzedać kontrakt na opcje, aby wygenerować dochód.

Podobnie jak w przypadku większości pytań opcjonalnych na egzaminie Serii 7, zakres pytań jest ograniczony do maksymalnego zysku, maksymalnej straty i poziomu rentowności.

Narzędziem, którego należy używać przy każdym obliczaniu któregokolwiek z tych parametrów, jest krzyżyk $ OUT / $ IN. Nie ryzykuj, próbując śledzić przepływ pieniędzy w swojej głowie. Egzamin Series 7 jest dość stresujący dla większości ludzi, więc po prostu go zapisz.

Uwaga specjalna: w każdej strategii, która łączy akcje z opcjami, pierwszeństwo ma pozycja na akcjach. Dzieje się tak, ponieważ kontrakty na opcje wygasają – akcje nie.

Ochrona pozycji giełdowych: zabezpieczanie

Zacznijmy od strategii zabezpieczających. Przyjrzymy się długim i krótkim żywopłotom. W każdym przypadku nazwa zabezpieczenia wskazuje bazową pozycję w akcjach. Kontrakt opcji jest tymczasową formą ubezpieczenia w celu ochrony pozycji giełdowej inwestora przed niekorzystnymi ruchami na rynku.

Długie Hedges = Długa pozycja i długa oferta sprzedaży

Długa pozycja giełdowa jest zwyżkowa. Jeśli rynek akcji spadnie, inwestor z długą pozycją straci. Pamiętaj: jeśli inwestor musi zabezpieczyć pozycję akcyjną opcjami, musi wykupić kontrakt (podobnie jak umowę ubezpieczeniową) i zapłacić składkę. Stawki przechodzą do ceny (stają się wykonalne), gdy cena rynkowa akcji spadnie poniżej ceny wykonania. Put to polisa ubezpieczeniowa dla inwestora na wypadek spadków na rynku.

Przyjrzyjmy się kilku przykładowym pytaniom, które ilustrują jedno z wielu podejść do tego tematu, jakie egzamin może zastosować. W tych przykładach zmienimy tylko opcje wielokrotnego wyboru, które można podać dla tego samego pytania.

Przykład 1

Zarejestrowanym przedstawiciel ma klient, który kupił 100 akcji XYZ stanie na 30 $ / akcję. Akcje zyskały na wartości do 40 USD za akcję w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy. Inwestor jest przekonany, że akcje są dobrą inwestycją długoterminową z dodatkowym potencjałem wzrostu, ale obawia się krótkoterminowej słabości całego rynku, która może zniweczyć jego niezrealizowane zyski. Która z poniższych strategii byłaby prawdopodobnie najlepszą rekomendacją dla tego klienta?

A. Sprzedaj wezwania na akcje B. Kupuj na akcje C. Sprzedaj pozycje na akcje D. Kupuj stawiaj na akcje

Odpowiedź : D. Wyjaśnienie : To jest podstawowe pytanie strategiczne. Klient chce ustalić lub ustalić cenę sprzedaży zapasów. Kiedy kupuje akcje typu put na akcje, ceną sprzedaży (lub dostawy) akcji jest cena wykonania opcji sprzedaży do wygaśnięcia. Długa pozycja akcji jest zwyżkowa, więc aby przeciwdziałać ruchowi spadkowemu, inwestor kupuje stawia. Długie pozycje są niedźwiedzi.

Przykład 2

Teraz, używając tego samego pytania, spójrzmy na inny zestaw odpowiedzi.

  1. Kup XYZ 50 sztuk
  2. Sprzedawaj rozmowy XYZ 40
  3. Kup kulki XYZ 40
  4. Sprzedawaj rozmowy XYZ 50

Odpowiedź : C. Wyjaśnienie : Ten zestaw odpowiedzi wchodzi nieco głębiej w strategię. Kupując opcje sprzedaży z ceną wykonania (wykonania) równą 40, inwestor ustalił cenę dostawy (sprzedaży) XYZ na 40 do czasu wygaśnięcia opcji. Dlaczego nie kupić 50 put? Gdy rynek wynosi 40, opcja sprzedaży z ceną wykonania 50 byłaby w pieniądzu o 10 punktów. Pamiętaj, oferty z wyższymi cenami wykonania są droższe. Zasadniczo, inwestor „kupowałby własne pieniądze”, gdyby kupił 50 postawionych w tym przypadku.

Wypróbujmy inne.

Przykład 3

Inwestor kupuje 100 udziałów XYZ po 30 USD za akcję i jeden XYZ 40 put @ 3 w celu zabezpieczenia pozycji. W ciągu ośmiu miesięcy cena akcji rośnie do 40 USD za akcję. Inwestor jest przekonany, że akcje są dobrą inwestycją długoterminową z dodatkowym potencjałem wzrostu, ale obawia się krótkoterminowej słabości całego rynku, która może zniweczyć jego niezrealizowane zyski. Jaki jest maksymalny zysk dla tego inwestora?

  1. 7 USD / akcję
  2. 4 USD / akcję
  3. 3 USD / akcję
  4. bez limitu

Odpowiedź : D. Wyjaśnienie : To trochę podchwytliwe pytanie. Pamiętaj: pierwszeństwo ma pozycja magazynowa. Długa pozycja giełdowa jest zwyżkowa i przynosi zyski, gdy rynek rośnie. Teoretycznie nie ma ograniczeń co do tego, jak wysoko rynek może wzrosnąć.

Spójrzmy teraz inaczej na to pytanie:

Przykład 4

Inwestor kupuje 100 udziałów XYZ po 30 USD za akcję i jeden XYZ 40 put @ 3 w celu zabezpieczenia pozycji. Akcje wzrosły do ​​40 USD za akcję w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy. Inwestor jest przekonany, że akcje są dobrą inwestycją długoterminową z dodatkowym potencjałem wzrostu, ale obawia się krótkoterminowej słabości całego rynku, która może zniweczyć jego niezrealizowane zyski. Jeśli akcje XYZ spadną do 27 USD, a inwestor wykona opcję sprzedaży, jaki będzie zysk lub strata z pozycji zabezpieczanej?

  1. Strata 3 USD na akcję
  2. Zysk w wysokości 4 USD na akcję
  3. Strata 7 USD na akcję
  4. Zysk w wysokości 7 USD na akcję

Odpowiedź : D. Wyjaśnienie : Śledź pieniądze, jak pokazano na poniższym wykresie:

Zysk / strata netto – zysk netto w wysokości 7 USD

Oto inne popularne podejście do tego typu pytań:

Przykład 5

Inwestor kupuje 100 udziałów XYZ po 30 USD za akcję i jeden XYZ 40 put @ 3 w celu zabezpieczenia pozycji. Akcje zyskały na wartości do 40 USD za akcję w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy. Inwestor jest przekonany, że akcje są dobrą inwestycją długoterminową z dodatkowym potencjałem wzrostu, ale obawia się krótkoterminowej słabości całego rynku, która może zniweczyć jego niezrealizowane zyski. Jaki jest próg rentowności inwestora dla tej pozycji?

  1. 40 $
  2. 37 USD
  3. 33 USD
  4. 47 USD

Odpowiedź : C. Wyjaśnienie : Spójrz na krzyżyk / w poprzednim pytaniu. Pierwotna inwestycja inwestora wynosiła 30 USD, a następnie inwestor kupił opcję sprzedaży za 3 USD (30 USD + 3 USD = 33 USD). Aby odzyskać pierwotną inwestycję i premię opcji, wartość akcji musi osiągnąć 33. Jednak wykonując opcję sprzedaży inwestor wykazał zysk w wysokości 7 USD na akcję lub 700 USD.

Spójrzmy teraz na drugą stronę rynku.

Krótkie Hedges = Krótkie zapasy i Długie wezwanie

Zauważyliśmy powyżej, że pierwszeństwo ma pozycja akcji. Pamiętaj: gdy inwestor sprzedaje krótkie akcje, spodziewa się, że rynek tych akcji spadnie. Jeśli cena wzrośnie, inwestor teoretycznie poniesie nieograniczone straty. Aby się ubezpieczyć, inwestorzy mogą kupować wezwania na akcje. Krótka pozycja akcji jest niedźwiedzi. Długie wezwanie jest uparte.

Inwestor, który sprzedaje krótkie akcje, jest zobowiązany do ich wymiany. Jeśli cena akcji rośnie, inwestor traci. Inwestor kupuje wezwanie do ustalenia (lub ustalenia) ceny zakupu. Do czasu wygaśnięcia kontraktu opcji inwestor zapłaci nie więcej niż cena wykonania kupna za akcje.

Przykład 6

Załóżmy, że inwestor sprzedał 100 akcji MNO po cenie 75 USD za akcję i jest przekonany, że cena akcji spadnie na rynku w najbliższej przyszłości. Aby uchronić się przed nagłym wzrostem ceny, zarejestrowany przedstawiciel poleciłby które z poniższych?

  1. Sprzedaj opcję sprzedaży MNO.
  2. Kup opcję MNO.
  3. Sprzedaj połączenie MNO.
  4. Kup połączenie MNO.

Odpowiedź : D. Wyjaśnienie : To jest bezpośrednie pytanie dotyczące strategii. Podstawową definicją krótkiego zabezpieczenia jest krótka akcja plus długa cena kupna. Inwestor musi wykupić ubezpieczenie, aby chronić pozycję akcji.

Teraz spróbujmy innego podejścia.

Przykład 7

Inwestor sprzedał 100 akcji FBN za krótką cenę 62 po cenie 62 i kupuje jedną opcję wezwania FBN na 65 stycznia @ 2. Jeśli wartość akcji FBN wzrośnie do 70, a inwestor wykona wezwanie, jaki jest zysk lub strata na tej pozycji?

  1. 2 USD / akcję
  2. 5 USD / akcję
  3. 8 USD / akcję
  4. bez limitu

Odpowiedź : B. Wyjaśnienie : Podążaj za pieniędzmi. Inwestor sprzedał akcje za 62 USD, kupił wezwanie za 2 USD, a następnie, wykonując wezwanie, zapłacił 65 USD. Strata wynosi 5 USD na akcję.

Zysk / strata netto – 5 USD straty netto

Podsumowanie: Jak widać, długie i krótkie żywopłoty to strategie oparte na odbiciu lustrzanym. Pamiętaj, że pierwszeństwo ma pozycja na giełdzie, a inwestor musi zapłacić premię (kupić kontrakt), aby zabezpieczyć pozycję giełdową. Jeśli pytanie dotyczy ochrony, strategią jest hedging.

Tworzenie dochodu dzięki opcjom Stock Plus Pierwszą i najpopularniejszą z tych strategii jest pisanie połączeń objętych ubezpieczeniem. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz Come One, Come All – Covered Calls.)

Połączenie objęte usługą = długi zapas plus krótkie połączenie

Pisanie (sprzedaż) zabezpieczonych wezwań jest najbardziej konserwatywną ze strategii opcyjnych. Przypomnijmy, że gdy inwestor sprzedaje wezwanie, jest zobowiązany do dostarczenia akcji po cenie wykonania do czasu wygaśnięcia kontraktu. Jeśli inwestor jest właścicielem akcji bazowych, są one „pokryte” i mogą zrealizować transakcję.

Egzamin z serii 7 może dać ci wskazówkę, używając słowa „dochód”, jak w przykładzie 8 poniżej.

Przykład 8

Inwestor posiada 100 udziałów PGS. Akcja regularnie wypłaca dywidendy, ale wykazuje bardzo mały potencjał wzrostu. Jeśli inwestor jest zainteresowany generowaniem dochodu przy jednoczesnym ograniczaniu ryzyka, zarejestrowany przedstawiciel powinien zalecić którą z poniższych strategii?

  1. Kup rozmowę w PGS.
  2. Kup i postaw na PGS.
  3. Sprzedaj rozmowę na PGS.
  4. Sprzedam stawiam na PGS.

Odpowiedź : C. Wyjaśnienie : Jest to „klasyczna” sytuacja dotycząca połączenia objętego ubezpieczeniem. Otrzymana premia za wezwanie tworzy dochód i jednocześnie zmniejsza ryzyko spadku.

Dodajmy do sytuacji kilka liczb i zadajmy dodatkowe pytania:

Przykład 9

Inwestor ma 100 akcji długich PGS za 51 USD i zapisuje jeden call PGS 55 maja @ 2. Jaki jest maksymalny zysk inwestora z tej strategii?

  1. 2 USD / akcję
  2. 3 USD / akcję
  3. 5 USD / akcję
  4. 6 USD / akcję

Odpowiedź : D. Wyjaśnienie : Ponownie idź za pieniędzmi. Zobacz / krzyżyk poniżej:

Maksymalny zysk – 6 USD

Przykład 10 Weź taką samą sytuację jak w przykładzie 9 i zadaj pytanie: Jaki jest próg rentowności inwestora?

  1. 55 $
  2. 53 $
  3. 49 $
  4. 45 $

Odpowiedź : C. Wyjaśnienie : Inwestor był właścicielem akcji za 51 USD. Kiedy inwestor sprzedał wezwanie za 2 USD, próg rentowności został obniżony do 49 USD, ponieważ jest to teraz kwota, którą inwestor jest narażony na ryzyko. 49 $ to także maksymalna strata na tej pozycji.

Ubezpieczone wezwanie zwiększa dochody i zmniejsza ryzyko. To są dwa cele tej konserwatywnej strategii. Strategia działa najlepiej na stosunkowo płaskim lub lekko byczym rynku. Inwestorów należy uświadomić, że:

  • Jest ograniczony zysk.
  • Akcja może zostać odwołana.

Short Stock Plus Short Put Inna, znacznie bardziej ryzykowna strategia polega na wystawieniu opcji sprzedaży, gdy inwestor ma krótką pozycję na tej samej akcji. Ta pozycja jest bardzo niedźwiedzią strategią. Pamiętaj, że pierwszeństwo ma pozycja magazynowa.

Przykład 11

Inwestor sprzedaje 100 akcji MPS short po 70 i jednocześnie zapisuje jeden MPS 70 put @ 3. Jaki jest maksymalny zysk w tej strategii?

  1. 73 USD / akcję
  2. 70 USD / akcję
  3. 67 USD / akcję
  4. 3 USD / akcję

Odpowiedź : D Wyjaśnienie : Inwestor sprzedał akcje po 70 USD i sprzedał po 3 USD. Inwestor ma teraz 73 $ / udział na koncie. Jeśli cena rynkowa spadnie poniżej 70 USD, opcja sprzedaży zostanie zrealizowana, a akcje zostaną dostarczone inwestorowi, który zapłaci cenę wykonania 70 USD za akcje i użyje akcji do zastąpienia pożyczonych akcji. Zysk wynosi 3 USD na akcję. Postępuj zgodnie z pieniędzmi, jak w / krzyżyk poniżej:

Zysk / strata netto – zysk 3 $

Przykład 12

Kolejne pytanie dotyczące tego scenariusza: Jaka jest maksymalna strata?

  1. bez limitu
  2. 3 USD / akcję
  3. 70 USD / akcję
  4. 63 USD / akcję

Odpowiedź : Wyjaśnienie : Inwestor, który posiada krótką pozycję w akcjach, traci, gdy rynek zaczyna rosnąć. Ten inwestor wyjdzie na zero, gdy rynek osiągnie 73 USD, ponieważ taka jest kwota na koncie. Powyżej 73 USD na akcję inwestor ponosi straty, które mogą być nieograniczone.

Na egzaminie Serii 7 jest stosunkowo niewiele pytań dotyczących tej strategii. Rozpoznaj jednak maksymalny zysk, maksymalną stratę i rentowność – na wszelki wypadek.

Podsumowanie

Opcje z pozycjami giełdowymi mają dwa podstawowe cele:

1. Ochrona pozycji giełdowej poprzez hedging. 2. Tworzenie dochodu poprzez sprzedaż opcji w stosunku do pozycji giełdowej.

Przedstawione tutaj strategie mogą być bardzo ryzykowne lub bardzo konserwatywne. Na egzaminie Serii 7 kandydat musi najpierw określić, która strategia jest wymagana, a następnie podążać za pieniędzmi, aby znaleźć właściwą odpowiedź.


Aby uzyskać wszystko, co musisz wiedzieć o egzaminie Series 7, zapoznaj się z naszym bezpłatnym przewodnikiem do nauki online z serii 7.

 

Related Posts