Korzystanie z ilościowych strategii inwestycyjnych

Ilościowe strategie inwestycyjne przekształciły się w złożone narzędzia wraz z pojawieniem się nowoczesnych komputerów, ale ich korzenie sięgają ponad 80 lat wstecz. Zazwyczaj są prowadzone przez dobrze wykształcone zespoły i używają zastrzeżonych modeli, aby zwiększyć ich zdolność do pokonania rynku. Istnieją nawet gotowe programy, które są plug-and-play dla tych, którzy szukają prostoty. Modele ilościowe zawsze działają dobrze, gdy są testowane wstecz, ale ich rzeczywiste zastosowania i wskaźnik sukcesu są dyskusyjne. Chociaż wydaje się, że dobrze sprawdzają się na rynkach byków, kiedy rynki szaleją, strategie ilościowe są narażone na to samo ryzyko, co każda inna strategia.

Historia

Jednym z ojców założycieli badania teorii ilościowej stosowanej w finansach był Robert Merton. Można sobie tylko wyobrazić, jak trudny i czasochłonny był ten proces przed użyciem komputerów. Inne teorie w finansach również wyewoluowały z niektórych pierwszych badań ilościowych, w tym podstawy dywersyfikacji portfela w oparciu o nowoczesną teorię portfela.

Wykorzystanie zarówno finansowania ilościowego, jak i rachunku różniczkowego doprowadziło do powstania wielu innych powszechnych narzędzi, w tym jednego z najbardziej znanych, formuły wyceny opcji Blacka-Scholesa, która nie tylko pomaga inwestorom wyceniać opcje i opracowywać strategie, ale także pomaga rynkom kontrolować płynność.

W przypadku bezpośredniego zastosowania do zarządzania portfelem cel jest taki jak każda inna strategia inwestycyjna: dodawanie wartości, alfa lub nadmierne zwroty. Kwanty, jak nazywa się deweloperów, tworzą złożone modele matematyczne w celu wykrycia możliwości inwestycyjnych. Istnieje tak wiele modeli tam jako kwantów kto je rozwijać i wszyscy twierdzą, że są najlepsze. Jednym z najlepiej sprzedających się punktów strategii inwestowania ilościowego jest to, że to model, a ostatecznie komputer, podejmuje decyzję kupna / sprzedaży, a nie człowiek. Ma to tendencję do usuwania wszelkich reakcji emocjonalnych, których dana osoba może doświadczyć podczas kupowania lub sprzedawania inwestycji.

Strategie ilościowe są obecnie akceptowane w społeczności inwestycyjnej i prowadzone przez fundusze inwestycyjne, fundusze hedgingowe i inwestorów instytucjonalnych. Zwykle noszą nazwę generatory alfa lub gen alfa.

Za kurtyną strategii ilościowych

Podobnie jak w „Czarnoksiężniku z krainy Oz”, ktoś stoi za kurtyną i kieruje tym procesem. Jak w przypadku każdego modelu, jest tak dobry, jak człowiek, który opracowuje program. Chociaż nie ma konkretnego wymogu, aby stać się wartością ilościową, większość firm korzystających z modeli kwantowych łączy umiejętności analityków inwestycyjnych, statystyków i programistów, którzy kodują proces w komputerach. Ze względu na złożoną naturę modeli matematycznych i statystycznych często spotyka się referencje, takie jak stopnie naukowe i doktoraty z finansów, ekonomii, matematyki i inżynierii.

W przeszłości ci członkowie zespołu pracowali na zapleczu, ale gdy modele ilościowe stały się bardziej powszechne, przenieśli się do biura.

Zalety strategii ilościowych

Chociaż ogólny wskaźnik sukcesu jest dyskusyjny, powodem działania niektórych strategii ilościowych jest to, że są one oparte na dyscyplinie. Jeśli model jest słuszny, dyscyplina utrzymuje strategię działającą z komputerami o szybkości błyskawicy, aby wykorzystać nieefektywność na rynkach w oparciu o dane ilościowe. Same modele mogą opierać się na zaledwie kilku wskaźnikach, takich jak P / E, stosunek zadłużenia do kapitału i wzrost zysków, lub mogą wykorzystywać tysiące danych wejściowych pracujących razem w tym samym czasie.

Skuteczne strategie mogą wychwytywać trendy na wczesnym etapie, ponieważ komputery nieustannie uruchamiają scenariusze, aby zlokalizować nieefektywności, zanim zrobią to inne. Modele są w stanie analizować jednocześnie dużą grupę inwestycji, podczas gdy tradycyjny analityk może patrzeć tylko na kilka na raz. Proces przesiewania może oceniać wszechświat według poziomów, takich jak 1-5 lub AF, w zależności od modelu. To sprawia, że ​​faktyczny proces handlu jest bardzo prosty, inwestując w wysoko oceniane inwestycje i sprzedając te o niskim ratingu.

Modele kwantowe otwierają również różne warianty strategii, takie jak długie, krótkie i długie / krótkie. Fundusze, które odniosły sukces, zwracają baczną uwagę na kontrolę ryzyka ze względu na charakter swoich modeli. Większość strategii zaczyna się od uniwersum lub benchmarku i wykorzystuje w swoich modelach wagi sektorów i branż. Dzięki temu fundusze mogą w pewnym stopniu kontrolować dywersyfikację bez narażania samego modelu. Fundusze ilościowe są zazwyczaj generowane po niższych kosztach, ponieważ nie potrzebują do ich obsługi tylu tradycyjnych analityków i zarządzających portfelem.

Wady strategii ilościowych

Są powody, dla których tak wielu inwestorów nie w pełni akceptuje koncepcję zezwalania na prowadzenie inwestycji przez czarną skrzynkę. W przypadku wszystkich odnoszących sukcesy funduszy kwotowych, tak samo jak wiele z nich wydaje się nieskutecznych. Niestety, ze względu na reputację kwantów, kiedy zawodzą, zawodzą bardzo szybko.

Long-Term Capital Management (LTCM) był jednym z najbardziej znanych ilościowych funduszy hedgingowych, ponieważ był prowadzony przez jednych z najbardziej szanowanych liderów akademickich i dwóch ekonomistów, laureatów Nagrody Nobla,  Myrona S. Scholesa i Roberta C. Mertona. W latach 90. ich zespół generował ponadprzeciętne zwroty i przyciągał kapitał od wszystkich typów inwestorów. Słynęli nie tylko z wykorzystywania nieefektywności, ale także z łatwego dostępu do kapitału do tworzenia ogromnych lewarowanych zakładów na kierunki rynkowe.

Zdyscyplinowany charakter ich strategii stworzył słabość, która doprowadziła do ich upadku. Długoterminowe zarządzanie kapitałem zostało zlikwidowane i rozwiązane na początku 2000 r. Jego modele nie przewidywały możliwości niewypłacalności rządu rosyjskiego w zakresie części własnego zadłużenia. To jedno zdarzenie wywołało zdarzenia, a reakcja łańcuchowa wzmocniona przez dźwignię spowodowała spustoszenie. LTCM był tak mocno zaangażowany w inne operacje inwestycyjne, że jego upadek wpłynął na rynki światowe, wywołując dramatyczne wydarzenia.

W dłuższej perspektywie Rezerwa Federalna wkroczyła z pomocą, a inne banki i fundusze inwestycyjne wsparły LTCM, aby zapobiec dalszym szkodom. Jest to jeden z powodów, dla których fundusze ilościowe mogą zawieść, ponieważ opierają się na wydarzeniach historycznych, które mogą nie obejmować wydarzeń przyszłych.

Chociaż silny zespół ilościowy będzie stale dodawać nowe aspekty do modeli, aby przewidywać przyszłe wydarzenia, niemożliwe jest przewidzenie przyszłości za każdym razem. Kwota funduszy może również zostać przytłoczona, gdy gospodarka i rynki doświadczają ponadprzeciętnej zmienności. Sygnały kupna i sprzedaży mogą nadejść tak szybko, że wysokie obroty mogą generować wysokie prowizje i zdarzenia podlegające opodatkowaniu. Fundusze ilościowe mogą również stanowić zagrożenie, gdy są sprzedawane jako odporne na niedźwiedzie lub oparte na krótkich strategiach. Przewidywanie spadków za pomocą instrumentów pochodnych i łączenie dźwigni może być niebezpieczne. Jeden zły obrót może prowadzić do implozji, o której często trafiają wiadomości.

Podsumowanie

Ilościowe strategie inwestycyjne ewoluowały od czarnych skrzynek zaplecza do podstawowych narzędzi inwestycyjnych. Zostały zaprojektowane z myślą o wykorzystaniu najlepszych umysłów w branży i najszybszych komputerów zarówno do wykorzystywania nieefektywności, jak i wykorzystywania dźwigni do zawierania zakładów rynkowych. Mogą odnieść duży sukces, jeśli modele zawierają wszystkie właściwe dane wejściowe i są wystarczająco zwinne, aby przewidywać nietypowe zdarzenia rynkowe.

Z drugiej strony, podczas gdy fundusze ilościowe są rygorystycznie testowane wstecz, dopóki nie zadziałają, ich słabością jest to, że polegają na danych historycznych, aby odnieść sukces. Chociaż inwestowanie w stylu ilościowym ma swoje miejsce na rynku, ważne jest, aby zdawać sobie sprawę z jego wad i zagrożeń. Aby zachować spójność styl inwestowania i łączyć je z tradycyjnymi strategiami w celu uzyskania odpowiedniej dywersyfikacji.