Zrównoważyć ryzyko opcjami, kontraktami futures i funduszami zabezpieczającymi
Co to jest ryzyko offsetowe?
Wszystkie portfele zawierają ryzyko. Ryzyko może przynieść ogromne korzyści naszym portfelom i równie szybko może być odpowiedzialne za większość naszych strat.
Jednak stosując instrumenty pochodne i niektóre narzędzia inwestycyjne, takie jak fundusze hedgingowe, możemy zrównoważyć część tego ryzyka i zapobiec stratom w określonych sytuacjach, zachowując jednocześnie ekspozycję na wzrost.
Kluczowe wnioski
- Ryzyko może przynieść ogromne korzyści portfelom i równie szybko może być odpowiedzialne za większość naszych strat – ale korzystanie z instrumentów pochodnych i niektórych instrumentów inwestycyjnych może zrównoważyć pewne ryzyko.
- Kilka strategii wykorzystujących opcje, kontrakty futures lub zabezpieczenia może pomóc w ochronie przed określonymi zagrożeniami.
Zrozumienie ryzyka offsetowego
Wszyscy podejmujemy ryzyko, inwestując na rynku, ale doświadczeni inwestorzy kontrolują swoje ryzyko i wykorzystują je na swoją korzyść. Inwestorzy ci mogą to zrobić, korzystając ze strategii opcyjnych, kontraktów futures, a nawet dywersyfikując swoją alokację aktywów w celu uwzględnienia funduszy hedgingowych.
Prosta opcja notowana na giełdzie to najbardziej wszechstronny dostępny instrument finansowy. Istnieje pięć różnych rodzajów ryzyka, przed którymi opcja może chronić: różnice cen, tempo zmian tych różnic cen, zmiany stóp procentowych, czas i zmienność. Ryzyka te są odwrotnie wyrażane ilościowo jako opcje Grecy.
Korzystanie z opcji kompensacji ryzyka
Większość strategii opcyjnych, które chronią przed określonymi ryzykami, zostanie zakończonych przy użyciu więcej niż jednej opcji, takiej jak spread opcji. Zanim do tego dojdziemy, przyjrzyjmy się kilku strategiom opcyjnym, które wykorzystują tylko jedną opcję do ochrony przed ryzykiem.
Połączenia objęte usługą
Chociaż połączenie objęte ubezpieczeniem jest stosunkowo prostą strategią do wykorzystania, nie odrzucaj go jako bezużytecznego. Może być stosowany do sprzedawcy wpływ. Ryzyko wynika z faktu, że w zamian za te wpływy, w określonych okolicznościach, oddajesz kupującemu przynajmniej część swoich korzyści.
Kupowanie opcji
Bezpośredni zakup opcji może nie wydawać się środkiem równoważącym ryzyko jako takim, ale może tak być w połączeniu z sytuacją, w której pozycja przynosi duży zysk na papierze. Zamiast utrzymywać całą zainwestowaną pozycję, można ją sprzedać, wykorzystując niewielką część wpływów na zakup opcji sprzedaży. Ta strategia będzie działać jako zainwestowanego kapitału.
Strategię tę można również postrzegać jako równoważenie ryzyka związanego z szansą sprzedaży. Teoretycznie koszt opcji powinien być równy ryzyku szansy sprzedaży (ponieważ model wyceny opcji może sugerować), ale w bardziej praktycznym ujęciu koszt opcji może często przewyższać ryzyko związane z szansą i być korzystny dla inwestora.
Bardziej złożone spready na opcjach można wykorzystać do zrównoważenia określonego ryzyka, takiego jak ryzyko zmian cen. Wymagają one nieco więcej kalkulacji niż wcześniej omówione strategie.
Ryzyko cenowe kompensacji
Aby zrównoważyć ryzyko cenowe pozycji, można delta odwrotnie równoważną z bieżącą pozycją. Z definicji współczynnik delta kapitału wynosi jeden na jednostkę, więc delta pozycji jest zatem równa liczbie akcji.
Inwestor może sprzedać określoną liczbę wezwań (niektóre nagie ), aby skompensować deltę, ponieważ delta sprzedanego wezwania jest ujemna. Wiąże się to z pewnym ryzykiem, ponieważ sprzedaż nagich połączeń wiąże się z potencjalnie nieograniczoną odpowiedzialnością.
Wykorzystywanie kontraktów futures do kompensacji ryzyka
Tak jak używaliśmy opcji do równoważenia ryzyka w określonych scenariuszach, możemy również używać kontraktów futures. Na aktywa bazowe o kontraktu są zazwyczaj dość duże, większe niż większość inwestorów indywidualnych czynienia. Z tego powodu inwestorzy indywidualni mogą zdecydować się na realizację tych strategii z opcjami zamiast kontraktami futures.
Kompensowanie ryzyka systemowego
W okresach zawirowań na rynku niektórzy inwestorzy mogą zdecydować się na neutralizację wpływu systematycznego ryzyka na swoje portfele. Niektórzy inwestorzy decydują się na to przez cały czas, aby wyprodukować czystą i półczystą alfa. Pokazuje ilość kapitału bezpośrednio skorelowaną ze zwrotami rynkowymi. Stosując krótkie kontrakty terminowe z aktywami bazowymi odpowiadającymi tej kwocie, można zabezpieczyć wpływ systematycznego ryzyka na portfel.
Ta metoda wykorzystania kontraktów terminowych jest metodą dynamiczną, ponieważ inwestor będzie musiał utrzymywać tę neutralną dla rynku pozycję w miarę upływu czasu ze względu na wahania rynkowe. Opcje mogą również osiągnąć ten efekt poprzez zastosowanie delta spreadów sprzedaży, chociaż ta ostatnia metoda wykorzystania opcji sprzedaży spowoduje niewielki koszt premii opcyjnej.
Wykorzystywanie funduszy hedgingowych do kompensacji ryzyka
Biorąc pod uwagę ich słynną reputację, możesz się zastanawiać, w jaki sposób inwestowanie w fundusze hedgingowe może skutkować obniżeniem całkowitego ryzyka. Gdy inwestor lub instytucja posiada dużą ilość aktywów skorelowanych z rynkiem, staje się to samo w sobie ryzykiem. Ryzyka, które w znacznym stopniu negatywnie wpływają na cały rynek, mogą mieć druzgocący wpływ na wyżej wymienione rodzaje inwestorów.
Fundusze hedgingowe to fundusze neutralne dla rynku, których celem jest eliminacja ryzyka systemowego. Fundusze neutralne dla rynku z natury starają się osiągać zwroty składające się z czystej, nieskażonej alfy. Inwestując część swoich aktywów w te wehikuły, zdywersyfikuje źródło alfa, jednocześnie zabezpieczając systematyczne ryzyko z tej części zainwestowanego kapitału.