Delta

Co to jest Delta?

Delta to współczynnik porównujący zmianę ceny aktywów, zwykle zbywalnych papierów wartościowych, z odpowiednią zmianą ceny ich instrumentu pochodnego. Na przykład, jeśli opcja na akcje ma wartość delta 0,65, oznacza to, że jeśli cena akcji bazowej wzrośnie o 1 dolara na akcję, opcja na nią wzrośnie o 0,65 dolara na akcję, przy czym wszystko inne będzie równe.

Zrozumienie Delta

Wartości delta mogą być dodatnie lub ujemne w zależności od typu opcji. Na przykład delta dla opcji kupna zawsze wynosi od 0 do 1, ponieważ wraz ze wzrostem ceny aktywów bazowych, ceny opcji kupna rosną. Delty opcji sprzedaży zawsze mieszczą się w zakresie od -1 do 0, ponieważ wraz ze wzrostem instrumentu bazowego wartość opcji sprzedaży maleje.

Na przykład, jeśli opcja sprzedaży ma delta -0,33, a cena instrumentu bazowego wzrośnie o 1 USD, cena opcji sprzedaży spadnie o 0,33 USD. Technicznie rzecz biorąc, wartość delta opcji jest pierwszą pochodną wartości opcji w stosunku do ceny bazowego papieru wartościowego. Delta jest często używana w  strategiach zabezpieczających i jest również nazywana wskaźnikiem zabezpieczenia.

Uwagi specjalne

Delta jest ważną zmienną związaną z modelem wyceny stosowanym przez sprzedawców opcji. Profesjonalni sprzedawcy opcji ustalają, jak wycenić swoje opcje na podstawie wyrafinowanych modeli, które często przypominają model Blacka-Scholesa. Delta jest kluczową zmienną w tych modelach, pomagającą zarówno kupującym, jak i sprzedającym opcje, ponieważ może pomóc inwestorom i handlowcom określić, jak prawdopodobnie zmienią się ceny opcji, ponieważ bazowe papiery wartościowe różnią się ceną.

Obliczanie delta odbywa się w czasie rzeczywistym za pomocą algorytmów komputerowych, które w sposób ciągły publikują wartości delta klientom brokerów. Wartość delta opcji jest często wykorzystywana przez traderów i inwestorów do informowania o swoich wyborach kupna lub sprzedaży opcji.

Zachowanie delta opcji kupna i sprzedaży jest wysoce przewidywalne i jest bardzo przydatne dla zarządzających portfelami, handlowców, zarządzających funduszami hedgingowymi i inwestorów indywidualnych.

Zachowanie delta opcji kupna zależy od tego, czy opcja jest „ in the money ” (obecnie zyskowna), „ at-the-money ” (jej cena wykonania jest obecnie równa cenie akcji bazowej) czy „ out-of-the-money ” (obecnie nieopłacalne). Opcje kupna za gotówkę zbliżają się do 1 w miarę zbliżania się ich wygaśnięcia. Opcje kupna at-the-money zazwyczaj mają deltę równą 0,5, a delta opcji call out-of-the-money zbliża się do 0 w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Im głębiej w pieniądzu jest opcja kupna, tym delta będzie bliżej 1 i tym bardziej opcja będzie zachowywać się jak aktywo bazowe.

Zachowania delta opcji sprzedaży zależą również od tego, czy opcja jest „w pieniądzu”, „za pieniądze” czy „poza pieniędzmi” i jest przeciwieństwem opcji kupna. Opcje sprzedaży za gotówkę zbliżają się do -1 w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Opcje sprzedaży at-the-money mają zazwyczaj deltę równą -0,5, a delta opcji sprzedaży out-of-the-money zbliża się do 0, gdy zbliża się termin wygaśnięcia. Im głębsza jest opcja sprzedaży, tym delta będzie bliżej -1.

Delta vs. Delta Spread

Spread delta to strategia handlu opcjami, w której trader początkowo ustanawia neutralną pozycję delta, jednocześnie kupując i sprzedając opcje proporcjonalnie do neutralnego stosunku (to znaczy dodatnie i ujemne delty równoważą się wzajemnie, tak aby całkowita delta aktywów w pytanie wynosi zero). Korzystając ze spreadu delta, trader zwykle spodziewa się niewielkiego zysku, jeśli cena bazowego papieru wartościowego nie ulegnie znacznej zmianie. Jednak większe zyski lub straty są możliwe, jeśli akcje znacznie przesuną się w dowolnym kierunku.

Najpopularniejszym narzędziem do wdrażania strategii spreadu delta jest handel opcjami znany jako spread kalendarzowy. Spread kalendarza polega na skonstruowaniu neutralnej pozycji delta przy użyciu opcji z różnymi datami wygaśnięcia.

W najprostszym przykładzie trader będzie jednocześnie sprzedawał opcje kupna na najbliższy miesiąc i kupował opcje kupna z późniejszym wygaśnięciem proporcjonalnie do ich neutralnego stosunku. Ponieważ pozycja jest neutralna pod względem delta, przedsiębiorca nie powinien odczuwać zysków ani strat z tytułu niewielkich ruchów cen bazowego papieru wartościowego. Zamiast tego trader oczekuje, że cena pozostanie niezmieniona, a ponieważ zbliżające się miesięczne wezwania tracą wartość w czasie i wygasają, może sprzedać opcje kupna z dłuższymi datami wygaśnięcia i idealnie netto.

Przykłady Delta

Załóżmy, że istnieje korporacja notowana na giełdzie o nazwie BigCorp. Akcje spółki są kupowane i sprzedawane na giełdzie, a na te akcje są sprzedawane opcje sprzedaży i kupna. Delta dla opcji kupna akcji BigCorp wynosi 0,35. Oznacza to, że zmiana ceny akcji BigCorp o 1 dolara powoduje zmianę ceny opcji kupna BigCorp o 0,35 dolara. Tak więc, jeśli akcje BigCorp są sprzedawane po 20 USD, a opcja kupna po 2 USD, zmiana ceny akcji BigCorp do 21 USD oznacza, że ​​opcja kupna wzrośnie do ceny 2,35 USD.

Opcje sprzedaży działają w odwrotny sposób. Jeśli opcja sprzedaży akcji BigCorp ma deltę wynoszącą -0,65 USD, to wzrost ceny akcji BigCorp o 1 USD powoduje spadek ceny opcji sprzedaży BigCorp o 0,65 USD. Jeśli więc akcje BigCorp będą sprzedawane po 20 USD, a opcja sprzedaży po 2 USD, wtedy akcje BigCorp wzrosną do 21 USD, a opcja sprzedaży spadnie do 1,35 USD.