Ryzyko dostawy
Co to jest ryzyko dostawy?
Ryzyko dostawy odnosi się do możliwości, że kontrahent nie wywiąże się ze swojej strony umowy poprzez niedostarczenie aktywów bazowych lub wartości pieniężnej kontraktu. Inne terminy opisujące tę sytuację to ryzyko rozliczenia, ryzyko niewykonania zobowiązania i ryzyko kontrahenta. Jest to ryzyko, które obie strony muszą wziąć pod uwagę przed zawarciem umowy finansowej. We wszystkich transakcjach finansowych istnieją różne stopnie ryzyka dostawy.
Kluczowe wnioski
- Ryzyko dostawy – znane również jako ryzyko rozliczenia lub kontrahenta – to ryzyko, że jedna ze stron nie wywiąże się z umowy.
- Jeśli jeden kontrahent zostanie uznany za bardziej ryzykownego niż drugi, do umowy można dołączyć premię.
- Ryzyko dostaw, choć rzadkie, rośnie w okresach niepewności finansowej.
- Większość zarządzających aktywami stosuje zabezpieczenia, takie jak gotówka lub obligacje, aby zminimalizować straty związane z ryzykiem kontrahenta.
- Inne sposoby ograniczenia ryzyka dostawy obejmują rozrachunek za pośrednictwem izb rozliczeniowych, wycenę rynkową i raporty kredytowe.
Jak działa ryzyko dostawy
Ryzyko dostaw jest stosunkowo rzadkie, ale wzrasta w czasach globalnych napięć finansowych, takich jak podczas i po upadku banku Lehman Brothers we wrześniu 2008 r. Był to jeden z największych upadków w historii finansowej i zwrócił uwagę głównego nurtu na ryzyko dostaw.
Obecnie większość zarządzających aktywami stosuje zabezpieczenia, aby zminimalizować straty związane z ryzykiem kontrahenta. Jeśli instytucja posiada zabezpieczenie, szkoda wyrządzona w przypadku upadku kontrahenta ogranicza się do luki między posiadanym zabezpieczeniem a ceną rynkową zastąpienia transakcji. Większość zarządzających funduszami żąda zabezpieczenia w postaci gotówki, obligacji skarbowych, a nawet nalega na znaczną marżę powyżej wartości instrumentu pochodnego, jeśli dostrzegają znaczne ryzyko.
Uwagi specjalne
Inne środki mające na celu ograniczenie tego ryzyka obejmują rozrachunek za pośrednictwem izby rozliczeniowej oraz środki wyceny według wartości rynkowej (MTM) w przypadku transakcji pozagiełdowych na obligacjach i rynkach walutowych.
W detalicznych i komercyjnych transakcjach finansowych raporty kredytowe są często wykorzystywane do określenia ryzyka kredytowego kontrahenta dla pożyczkodawców, którzy udzielają klientom kredytów samochodowych, mieszkaniowych i biznesowych. Jeżeli kredytobiorca ma niski poziom kredytu, kredytodawca nalicza wyższą premię za stopę procentową ze względu na ryzyko niewywiązania się z płatności, w szczególności w przypadku niezabezpieczonego długu.
Jeśli jeden kontrahent zostanie uznany za bardziej ryzykownego niż drugi, do umowy można dołączyć premię. Na rynku walutowym ryzyko dostawy nazywane jest również ryzykiem Herstatt, nazwanym na cześć małego niemieckiego banku, który nie pokrył wymagalnych zobowiązań.
Przykład ryzyka dostawy
Instytucje finansowe analizują wiele wskaźników, aby określić, czy kontrahent jest narażony na zwiększone ryzyko niewywiązania się ze swoich płatności. Badają sprawozdania finansowe firmy i stosują różne wskaźniki, aby określić prawdopodobieństwo spłaty.
Wolne przepływy pieniężne są często wykorzystywane do ustalenia podstaw, czy firma może mieć problemy z generowaniem środków pieniężnych w celu wypełnienia swoich zobowiązań.
Firma z ujemnym lub malejącym przepływem gotówki może wskazywać na wyższe ryzyko dostawy. Na rynku kredytowym zarządzający ryzykiem biorą pod uwagę ekspozycję kredytową, ekspozycję oczekiwaną i przyszłą potencjalną ekspozycję, aby oszacować analogiczną ekspozycję kredytową w kredytowym instrumencie pochodnym.