Delewarowanie: co to oznacza dla korporacyjnej Ameryki
Delewarowanie to termin, który wysuwa się na pierwszy plan w czasie i po okresie zawirowań gospodarczych, niezależnie od tego, czy jest to spowolnienie, całkowita recesja czy depresja. W większości przypadków dotyczy to osób fizycznych lub konsumentów, którzy próbują wyczyścić swoje bilanse. Ale można go również wykorzystać do opisania sytuacji finansowej przedsiębiorstw, a nawet rządów. Ale co to właściwie znaczy? Jakie są jego konsekwencje? Czy to jest dobre? To jest złe? Komu to pomaga, a komu to boli? Aby rozwikłać tajemnice delewarowania, warto zacząć od jego antonimu: dźwigni.
Kluczowe wnioski
- Delewarowanie ma miejsce, gdy firma zmniejsza swoją dźwignię finansową lub zadłużenie poprzez pozyskiwanie kapitału lub sprzedaż aktywów i / lub dokonywanie cięć w razie potrzeby.
- Delewarowanie wzmacnia bilanse.
- Firmy z toksycznym długiem mogą spotkać się z poważnym ciosem w swoje bilanse, ponieważ rynek tych inwestycji o stałym dochodzie załamuje się.
- Kiedy zmniejszanie zadłużenia wpływa na gospodarkę, rząd podejmuje działania, wykorzystując dźwignię finansową, aby kupić aktywa i obniżyć ceny lub zachęcić do wydatków.
Co to jest dźwignia finansowa?
Dźwignia stała się integralnym aspektem naszego społeczeństwa. Termin odnosi się do wykorzystania pożyczonego kapitału w celu zwiększenia możliwości zwrotu. Firmy wykorzystują tę strategię do finansowania swojej działalności, finansowania ekspansji oraz płacenia za badania i rozwój (B + R). Korzystając z zadłużenia, przedsiębiorstwa mogą płacić swoje rachunki bez emitowania większej liczby akcji, zapobiegając w ten sposób rozwodnieniu kapitału akcjonariuszy.
Na przykład, jeśli firma została utworzona z inwestycji w wysokości 5 milionów dolarów od inwestorów, kapitał własny firmy wynosi 5 milionów dolarów – są to pieniądze, które firma wykorzystuje do prowadzenia działalności. Jeśli firma dodatkowo włączy finansowanie dłużne, pożyczając 20 milionów dolarów, ma teraz 25 milionów dolarów na inwestycje w projekty związane z budżetowaniem kapitałowym i więcej możliwości zwiększenia wartości dla stałej liczby akcjonariuszy.
Dźwignia finansowa staje się nieco bardziej skomplikowana, ponieważ istnieją dwa główne rodzaje dźwigni, których można użyć: dźwignia operacyjna i dźwignia finansowa. Dźwignia operacyjna i finansowa sprawia, że dochody i zyski są bardziej wrażliwe na cykle koniunkturalne, co może być dobrą rzeczą w okresach ekspansji gospodarczej i złą podczas spadków gospodarczych. Istota sprawy polega na tym, że dźwignia finansowa to dług, który równa się spłacie odsetek.
Co to jest delewarowanie?
Stare powiedzenie „wszystko z umiarem” doskonale pasuje do koncepcji dźwigni finansowej. Kiedy firmy spóźniają się z wykorzystaniem dźwigni finansowej, wpadają w kłopoty z powodu nadmiernych płatności odsetek, które napotykają. Wtedy do gry wkracza delewarowanie – pozbycie się długów. Więc co to właściwie jest?
Termin odnosi się do momentu, w którym firma próbuje zmniejszyć swoją dźwignię finansową lub zadłużenie. Najlepszym sposobem dla firmy lub osoby jest spłacenie dowolnego lub wszystkich istniejących długów. Można tego dokonać, pozyskując kapitał, aby wymazać dług z bilansu lub sprzedając aktywa w celu pozyskania pieniędzy. Bez delewarowania podmiot mógłby narazić się na niewykonanie zobowiązania ze spłaty zadłużenia, ponieważ ciężar może stać się nie do zniesienia.
Postępuj ostrożnie
Z perspektywy biznesowej delewarowanie wzmacnia bilanse. Przywrócenie firmy na właściwe tory to rozsądny kierunek działań. Jednak z praktycznego punktu widzenia zmniejszanie zadłużenia nie jest takie ładne. Zwalnianie pracowników, zamykanie fabryk, cięcie budżetów na badania i rozwój oraz wyprzedawanie aktywów – wszystko to jest na porządku dziennym przy wdrażaniu strategii zmniejszania zadłużenia, ponieważ firmy starają się zatrzymać dodatkowe środki pieniężne, aby spłacić swoje zobowiązania.
Delewarowanie może wymagać zwolnień, zamykania fabryk, cięć budżetów, a także sprzedaży aktywów.
Wall Street generalnie wita skuteczne zmniejszenie zadłużenia ciepłym uściskiem. Zapowiedzi masowych zwolnień powodują spadek kosztów korporacyjnych i wzrost cen akcji. Jednak delewarowanie nie zawsze przebiega zgodnie z planem. Kiedy potrzeba pozyskania kapitału w celu obniżenia poziomu zadłużenia zmusza firmy do wyprzedaży aktywów, których nie chcą sprzedawać po gwałtownych cenach, cena akcji firmy zwykle cierpi w krótkim okresie. Co gorsza, kiedy inwestorzy mają wrażenie, że firma ma złe długi i nie może delewarować, wartość tego długu spada jeszcze bardziej. Firmy są następnie zmuszane do sprzedaży ze stratą – jeśli w ogóle mogą to sprzedać.
Toksyczny dług i zmniejszanie zadłużenia
Brak możliwości sprzedaży lub obsługi długu może skutkować niepowodzeniem biznesowym. Firmy, które trzymają toksyczny dług upadających firm, mogą spotkać się z poważnym ciosem w swoje bilanse, ponieważ załamuje się rynek tych inwestycji o stałym dochodzie. Tak było w przypadku firm, które zadłużały się Lehman Brothers przed jego upadkiem w 2008 roku.
Banki są zobowiązane do utrzymywania określonego procentu swoich aktywów w rezerwie, aby pomóc w pokryciu zobowiązań wobec wierzycieli, w tym deponentów, którzy mogą składać wnioski o wypłatę. Są one również zobowiązane do utrzymania pewnych wskaźników kapitału do długu. Aby utrzymać te wskaźniki, banki zmniejszają zadłużenie, gdy obawiają się, że pożyczki, które udzieliły, nie zostaną spłacone lub gdy spadnie wartość posiadanych przez nie aktywów. Kiedy banki obawiają się spłaty, akcja kredytowa spada. Kiedy akcja kredytowa spada, konsumenci nie mogą pożyczać, więc mają mniejszą możliwość kupowania produktów i usług od firm. Podobnie firmy nie mogą pożyczać, aby się rozwijać, więc zatrudnienie spada, a niektóre firmy są dodatkowo zmuszone do sprzedaży aktywów z dyskontem, aby spłacić pożyczki bankowe.
Jeśli jednocześnie wiele banków zmniejsza zadłużenie, ceny akcji spadają, ponieważ spółki, które nie mogą już pożyczać od banków, są przeszacowywane na podstawie ceny aktywów, które próbują sprzedać z dyskontem. Rynki długu mogą potencjalnie załamać się, ponieważ inwestorzy niechętnie trzymają obligacje firm znajdujących się w trudnej sytuacji lub kupują inwestycje, w które pakowany jest dług.
Zmniejszenie zadłużenia ma swoją cenę
Kiedy zmniejszanie zadłużenia tworzy spiralę spadkową w gospodarce, rząd jest zmuszony wkroczyć. Rządy zaciągają dług lub lewarują, aby kupować aktywa i obniżać ceny lub zachęcać do wydatków. Może to przybierać różne formy, w tym kupować papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) w celu podwyższenia cen mieszkań i zachęcać do udzielania pożyczek bankowych, wydawanie gwarancji rządowych w celu podniesienia wartości niektórych papierów wartościowych, zajmowanie pozycji finansowych w upadających przedsiębiorstwach, zapewnianie ulgi podatkowe bezpośrednio dla konsumentów, subsydiowanie zakupu urządzeń lub samochodów poprzez ulgi podatkowe lub szereg innych podobnych działań. Rezerwa Federalna (Fed) mogą również obniżyć Federal Funds rate , aby to mniej kosztowne dla banków do pożyczania pieniędzy od siebie, dociśnij stopy procentowe, i zachęcić banki do udzielania pożyczek dla konsumentów i przedsiębiorstw.
Podsumowanie
Kiedy sektor biznesowy się zmniejsza, rząd nie może w nieskończoność wykorzystywać dźwigni finansowej, ponieważ dług publiczny musi zostać ostatecznie spłacony przez podatników. Sytuacja szybko się komplikuje i nie ma łatwych odpowiedzi. Aby naprawić spiralę spadkową, należy odpowiednio wdrożyć skuteczną politykę gospodarczą.