Junior Equity
Co to jest kapitał junior?
Akcje junior to akcje wyemitowane przez spółkę, która znajduje się na końcu drabiny pierwszeństwa pod względem struktury własnościowej. Akcje zwykłe są często określane jako akcje podporządkowane, ponieważ są podporządkowane akcjom uprzywilejowanym.
Kluczowe wnioski
- Akcje junior to akcje wyemitowane przez spółkę, która zajmuje ostatnie miejsce w hierarchii pod względem struktury własnościowej.
- Akcje zwykłe są podrzędne w stosunku do akcji uprzywilejowanych i dlatego są określane jako akcje podporządkowane.
- W przypadku bankructwa młodsi właściciele kapitału muszą poczekać, aż obligatariusze, akcjonariusze uprzywilejowani i inni dłużnicy zaczną zbierać pieniądze.
- Posiadacze kapitału juniorskiego grają również drugie skrzypce w stosunku do właścicieli akcji uprzywilejowanych, jeśli chodzi o dywidendy spółek.
Jak działa Junior Equity
Kapitał własny, inaczej nazywany wartością netto, to kwota pieniędzy, która zostałaby zwrócona akcjonariuszom, gdyby wszystkie aktywa spółki zostały zlikwidowane, a długi spłacone. Jednak nie wszyscy akcjonariusze mają równe prawa. Istnieje kolejność dziobania określająca, kto jako pierwszy może ubiegać się o aktywa firmy, a właściciele podporządkowanego kapitału są na dole.
Oznacza to, że w przypadku upadłości posiadacze kapitału podporządkowanego mogą nie otrzymać nic w zamian. Wspólnicy zwykli mają prawa do majątku spółki dopiero po pełnej spłacie obligatariuszy, akcjonariuszy uprzywilejowanych i innych dłużników.
Struktura wypłat spółki w upadłości jest regulowana przez bezwzględną zasadę pierwszeństwa, która stanowi, że w przypadku likwidacji niektórzy wierzyciele muszą zostać w pełni zaspokojeni, zanim inni wierzyciele otrzymają jakiekolwiek płatności.
Akcje junior zajmują również drugie miejsce w stosunku do akcji uprzywilejowanych, jeśli chodzi o dystrybucję dochodu. Akcjonariusze uprzywilejowani otrzymują uzgodnioną dywidendę w regularnych odstępach czasu, co upodabnia ich do obligacji. Natomiast rada dyrektorów spółki (B lub D) może nie wypłacać zwykłym akcjonariuszom dywidendy, jeśli nie przynosi wystarczających zysków. Krótko mówiąc, wynagrodzenie akcjonariuszy uprzywilejowanych jest priorytetem dla kadry kierowniczej firmy.
Przykład Junior Equity
Larry’s Lemonade potrzebuje pieniędzy, aby kupić więcej cytryn, aby zrealizować duże zamówienie. Zarząd podejmuje decyzję o emisji obligacji w ramach programu długu, a jednocześnie odbiera napływ gotówki z banku inwestycyjnego (IB), w postaci wysokiego oprocentowania kredytu.
Handel w Larry’s Lemonade przybiera wówczas gorszy obrót, zmuszając go do zaprzestania działalności i ogłoszenia upadłości. Każdy, kto ma udział w firmie, chętnie zbiera wszelkie pozostałe pieniądze. Pierwszeństwo mają najpierw posiadacze obligacji, ci, którzy pożyczyli kapitał Larry’emu Lemonade, aby kupić więcej cytryn, a następnie instytucja pożyczkowa, która udzieliła mu pożyczki o wysokim oprocentowaniu.
Dopiero po opłaceniu tych dwóch grup młodsi posiadacze akcji zwykłych mają możliwość wchłonięcia wszelkich pozostałych aktywów. Na tym etapie do zebrania pozostaje bardzo mało aktywów, pozostawiając je z pustymi kieszeniami.
Zalety Junior Equity
Na szczęście posiadanie juniorów ma pewne zalety. Większość akcji emitowanych przez spółki to akcje zwykłe i na przestrzeni lat ten rodzaj własności kapitału przewyższał obligacje i akcje uprzywilejowane. Kiedy firma dobrze się rozwija, akcje podporządkowane są na ogół najlepszym rodzajem akcji.
W przeciwieństwie do akcji uprzywilejowanych posiadanie akcji zwykłych daje również akcjonariuszom prawo głosu, co oznacza, że mogą oni mieć głos, choć bardzo spokojny, w sposobie prowadzenia działalności.
Uwagi specjalne
Inwestorzy powinni zawsze wziąć pod uwagę opisane powyżej ryzyka przed zakupem kapitału podporządkowanego. Ważne jest, aby ćwiczenia ostrożności, szczególnie gdy mamy do czynienia z firmami, które pożyczyć nadmiernie i działają w sektorach, w strukturalnego spadku, takich jak handel detaliczny.