Definicja opcji na stopę procentową

Co to jest opcja stopy procentowej?

Opcja na stopę procentową to finansowy instrument pochodny, który umożliwia posiadaczowi korzystanie ze zmian stóp procentowych. Inwestorzy mogą spekulować na temat kierunku stóp procentowych za pomocą opcji na stopę procentową. Jest podobna do opcji na akcje i może być opcją sprzedaży lub kupna. Opcje na stopę procentową to kontrakty opcyjne na oprocentowanie obligacji, takich jak amerykańskie papiery wartościowe.

Co mówią Ci opcje stóp procentowych?

Podobnie jak w przypadku opcji na akcje, opcja na stopę procentową ma przypisaną premię lub koszt zawarcia kontraktu. Wezwanie opcja daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, aby skorzystać z rosnących stóp procentowych. Inwestor posiadający opcji call zarabia zysk, jeżeli po wygaśnięciu opcji, stopy procentowe wzrosły, a handel z szybkością, która jest wyższa niż cena wykonania i wysoką wystarczy na pokrycie składki płaconej wprowadzić umowę.

Odwrotnie, oprocentowanie put daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do korzystania ze spadkiem stóp procentowych. Jeśli stopy procentowe spadną poniżej ceny wykonania i dostatecznie niskie, aby pokryć zapłaconą premię, opcja jest opłacalna lub warta swojej ceny.

Wartości opcji są 10-krotnością dochodu ze środków Skarbu Państwa bazowego dla tego kontraktu. Skarb Państwa, który ma rentowność 6%, miałby bazową wartość opcji równą 60 USD na rynku opcji. Kiedy stopy skarbowe zmieniają się lub zmieniają, zmieniają się również bazowe wartości ich opcji. Gdyby rentowność 6% dla Skarbu Państwa wzrosła do 6,5%, opcja bazowa wzrosłaby z 60 do 65 USD.

Oprócz bezpośredniej spekulacji na temat kierunku stóp procentowych, opcje na stopę procentową są również wykorzystywane przez zarządzających portfelami i instytucje do zabezpieczania ryzyka stopy procentowej. Opcje na stopę procentową można wprowadzać za pomocą krótkoterminowych i długoterminowych rentowności lub tak zwanej krzywej dochodowości. Krzywa dochodowości odnosi się do nachylenia rentowności Treasuries w czasie. Jeśli krótkoterminowe papiery skarbowe, takie jak dwuletnie papiery skarbowe, mają niższą rentowność niż długoterminowe papiery skarbowe, takie jak rentowność 30-letnich, krzywa dochodowości jest nachylona w górę. Jeśli rentowności długoterminowe są niższe niż rentowności krótkoterminowe, mówi się, że krzywa ma nachylenie w dół.

Handel opcjami na stopę procentową odbywa się formalnie za pośrednictwem CME Group, jednej z największych giełd kontraktów terminowych i opcji na świecie. Regulacją tych opcji zarządza Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Inwestor może korzystać z opcji na obligacje i obligacje skarbowe oraz kontrakty terminowe na euro.

Opcje na stopę procentową mają przepisy dotyczące wykonywania opcji na wzór europejski, co oznacza, że ​​ich posiadacz może wykonać swoje opcje tylko w momencie ich wygaśnięcia. Ograniczenie wykonywania opcji upraszcza ich stosowanie, ponieważ eliminuje ryzyko przedterminowego kupna lub sprzedaży kontraktu opcyjnego. Wartości wykonania opcji na stopę procentową są stopami zwrotu, a nie jednostkami ceny.

Nie jest również wymagana żadna dostawa papierów wartościowych. Zamiast tego, opcje na stopę procentową są rozliczane w gotówce, co stanowi różnicę między ceną wykonania opcji a ceną rozliczenia wykonania określoną na podstawie dominującej stopy zwrotu na rynku kasowym.

Przykład opcji na stopę procentową

Jeśli inwestor chce spekulować na rosnące stopy procentowe, mógłby kupić opcję kupna 30-letniego Skarbu Państwa z ceną wykonania 60 USD i datą wygaśnięcia 31 sierpnia.

Premia za opcję kupna wynosi 1,50 USD za kontrakt. Na rynku opcji 1,50 dolara mnoży się przez 100, tak że koszt jednego kontraktu wyniósłby 150 dolarów, a dwa kontrakty opcji kupna kosztowałyby 300 dolarów. Premia jest ważna, ponieważ inwestor musi zarobić wystarczającą ilość pieniędzy, aby pokryć premię.

Jeśli zyski wzrosną do 31 sierpnia, a opcja będzie warta 68 USD w momencie wygaśnięcia, inwestor zarobi 8 USD lub 800 USD na podstawie mnożnika 10. Gdyby inwestor pierwotnie kupił jeden kontrakt, zysk netto wyniósłby 650 USD lub 800 $ minus 150 $ premii zapłaconej za wejście w opcję kupna.

I odwrotnie, gdyby rentowności były niższe w dniu 31 sierpnia, a opcja kupna byłaby teraz warta 55 USD, opcja wygaśnie bezwartościowa, a inwestor straciłby premię w wysokości 150 USD zapłaconą za jeden kontrakt.

W przypadku opcji, która wygasa jako bezwartościowa, mówi się, że jest ona „ bez pieniędzy ”. Innymi słowy, jego wartość wynosiłaby zero, a nabywca opcji traci całą zapłaconą premię.

Podobnie jak w przypadku innych opcji, posiadacz nie musi czekać do wygaśnięcia, aby zamknąć pozycję. Posiadacz musi odsprzedać opcję z powrotem na otwartym rynku. W przypadku sprzedawcy opcji zamknięcie pozycji przed wygaśnięciem wymaga zakupu równoważnej opcji z tym samym ostrzeżeniem i wygaśnięciem.

Jednak może wystąpić zysk lub strata na wycofaniu transakcji, która jest różnicą między premią pierwotnie zapłaconą za opcję a premią otrzymaną z umowy odwracającej.

Różnica między opcjami na stopę procentową a opcjami binarnymi

Opcja binarna jest pochodną produkt finansowy o stałej (lub maksimum) wypłaty jeśli opcja wygasa  w pieniądzach lub straty negocjator ilość one zainwestowane w opcji, jeśli opcja wygasa z pieniędzy. Sukces opcji binarnej opiera się zatem na propozycji tak lub nie – stąd „binarna”.

Opcje binarne mają datę lub godzinę wygaśnięcia. W momencie wygaśnięcia cena instrumentu bazowego musi znajdować się po właściwej stronie  ceny wykonania  (na podstawie dokonanej transakcji), aby przedsiębiorca mógł osiągnąć zysk.

Opcja na stopę procentową jest często nazywana opcją obligacji i może być mylona z opcjami binarnymi. Jednak opcje na stopę procentową mają inne cechy i struktury wypłat niż opcje binarne.

Ograniczenia opcji na stopę procentową

Ponieważ opcje na stopę procentową są opcjami europejskimi, nie można ich zrealizować wcześniej, jak opcje w stylu amerykańskim. Kontrakt można jednak rozwiązać, zawierając umowę kompensacyjną, ale to nie to samo, co wykonanie opcji.

Inwestorzy muszą dobrze rozumieć rynek obligacji, inwestując w opcje na stopę procentową. Rentowności papierów skarbowych i obligacji mają przypisaną stałą stopę procentową, a rentowności papierów skarbowych zmieniają się odwrotnie do cen obligacji.

Wraz ze wzrostem rentowności ceny obligacji spadają, ponieważ istniejący posiadacze obligacji sprzedają swoje wcześniej zakupione obligacje, ponieważ ich obligacje mają niższą rentowność płatniczą niż obecny rynek. Innymi słowy, na rynku o rosnącej stopie procentowej obecni posiadacze obligacji nie chcą utrzymywać swoich obligacji o niższej rentowności do terminu zapadalności. Zamiast tego sprzedają swoje obligacje i czekają na zakup obligacji o wyższej rentowności w przyszłości. W rezultacie, gdy stopy rosną, ceny obligacji spadają z powodu wyprzedaży na rynku obligacji.

Dowiedz się więcej o opcjach stóp procentowych

Inwestorzy chcący handlować opcjami na stopę procentową muszą rozumieć dynamikę rynku obligacji, rentowności, ceny obligacji i liczbę czynników wpływających na stopy procentowe.