W jaki sposób kontrakty futures podlegają rolowaniu?
Inwestorzy przerzucają kontrakty futures, aby przejść z pierwszego kontraktu, który jest bliski wygaśnięcia, do innego kontraktu w kolejnym miesiącu. Kontrakty futures mają daty wygaśnięcia w przeciwieństwie do akcji, które są przedmiotem obrotu bezterminowego. Są przenoszone na inny miesiąc, aby uniknąć kosztów i zobowiązań związanych z rozliczeniem kontraktów. Kontrakty terminowe są najczęściej rozliczane poprzez rozliczenie fizyczne lub rozliczenie gotówkowe.
Kluczowe wnioski
- Inwestorzy będą rolować kontrakty futures, które wkrótce wygasną, na kontrakt o dłuższym terminie, aby utrzymać tę samą pozycję po wygaśnięciu.
- Rolka polega na sprzedaży kontraktu z pierwszego miesiąca, który już posiadasz, w celu zakupu podobnego kontraktu, ale z dłuższym terminem zapadalności.
- W zależności od tego, czy kontrakty futures są gotówkowe, czy rozliczenia fizyczne, mogą wpływać na strategię rzutu.
Dlaczego Roll?
Roczne kontrakty futures odnoszą się do przedłużenia wygaśnięcia lub zapadalności pozycji forward poprzez zamknięcie pierwotnego kontraktu i otwarcie nowego długoterminowego kontraktu na ten sam instrument bazowy po aktualnej cenie rynkowej. Rzut umożliwia traderowi utrzymanie tej samej pozycji ryzyka po początkowym wygaśnięciu kontraktu, ponieważ kontrakty futures mają określone daty wygaśnięcia. Zwykle przeprowadza się ją na krótko przed wygaśnięciem pierwotnej umowy i wymaga rozliczenia zysku lub straty z pierwotnej umowy.
Pozycja futures musi zostać zamknięta przed Pierwszym Dniem Powiadomienia w przypadku kontraktów dostarczonych fizycznie lub przed Ostatnim Dniem Obrotu w przypadku kontraktów rozliczanych gotówkowo. Kontrakt jest zwykle zamykany za gotówkę, a inwestor jednocześnie zawiera ten sam kontrakt futures z późniejszą datą wygaśnięcia.
Na przykład, jeśli trader ma długą kontrakt terminowy na ropę naftową za 75 USD z wygaśnięciem w czerwcu, zamknąłby tę transakcję przed jej wygaśnięciem, a następnie zawarłby nowy kontrakt na ropę naftową po bieżącym kursie rynkowym, który wygasa w późniejszym terminie.
Rozliczenie fizyczne
W przypadku towarów niefinansowych, takich jak zboża, zwierzęta hodowlane i metale szlachetne, najczęściej rozlicza się fizycznie. Po wygaśnięciu krótkiej pozycji. Pozycja krótka dostarcza aktywa bazowe do pozycji długiej. Posiadacz pozycji długiej musi złożyć w izbie rozliczeniowej całą wartość kontraktu w celu odebrania dostawy aktywów.
To jest dość kosztowne. Na przykład jeden kontrakt na kukurydzę z 5000 buszli kosztuje 25 000 dolarów po 5,00 dolarów za buszel. Ponadto istnieją koszty dostawy i przechowywania. Dlatego większość traderów chce uniknąć fizycznej dostawy i przetoczyć swoje pozycje przed wygaśnięciem, aby tego uniknąć.
Rozliczenie gotówkowe
Wiele finansowych kontraktów terminowych, takich jak popularne kontrakty E-mini, jest rozliczanych gotówkowo w momencie wygaśnięcia. Oznacza to, że w ostatnim dniu transakcji wartość kontraktu jest wyceniana na rynek, a rachunek tradera jest obciążany lub uznawany w zależności od tego, czy występuje zysk lub strata. Duzi inwestorzy zwykle obracają swoje pozycje przed wygaśnięciem, aby utrzymać taką samą ekspozycję na rynek. Niektórzy handlowcy mogą próbować czerpać zyski z anomalii cenowych w tych okresach rolowania.