Feeder Fund

Co to jest fundusz uzupełniający?

Fundusz powiązany jest jednym z kilku subfunduszy, które lokują cały swój kapitał inwestycyjny w nadrzędnym funduszu parasolowym, znanym jako fundusz główny, dla którego jeden doradca inwestycyjny obsługuje wszystkie inwestycje portfelowe i transakcje. Ta dwupoziomowa struktura inwestycyjna funduszu powiązanego i funduszu podstawowego jest powszechnie stosowana przez fundusze hedgingowe jako sposób tworzenia większego rachunku portfelowego poprzez łączenie kapitału inwestycyjnego.

Zyski z funduszu podstawowego są następnie dzielone lub rozdzielane proporcjonalnie do funduszy powiązanych w oparciu o procent kapitału inwestycyjnego, który wniósł do funduszu podstawowego.

Zrozumienie funduszy powiązanych

W porozumieniu dotyczącym funduszy powiązanych wszystkie opłaty za zarządzanie i wszelkie należne opłaty za wyniki są płacone przez inwestorów na poziomie funduszu powiązanego.

Podstawowym celem, któremu służy struktura funduszu powiązanego z podstawowym, jest redukcja kosztów handlowych i ogólnych kosztów operacyjnych. Fundusz podstawowy skutecznie osiąga korzyści skali dzięki dostępowi do dużej puli kapitału inwestycyjnego zapewnianego przez szereg funduszy powiązanych, co umożliwia mu prowadzenie działalności mniej kosztownej, niż byłoby to możliwe w przypadku któregokolwiek z funduszy powiązanych inwestujących samodzielnie.

Zastosowanie tej dwupoziomowej struktury funduszy może być bardzo korzystne, gdy fundusze powiązane mają wspólne cele i strategie inwestycyjne, ale nie są odpowiednie dla funduszu powiązanego z unikalną strategią inwestycyjną lub celem, ponieważ te unikalne cechy zostałyby utracone w połączeniu z innymi fundusze w ramach funduszu głównego.

Struktura funduszy powiązanych i funduszy podstawowych

Fundusze powiązane, które inwestują kapitał w fundusz podstawowy, działają jako odrębne podmioty prawne w stosunku do funduszu podstawowego i mogą być inwestowane w więcej niż jeden fundusz podstawowy. Różne fundusze powiązane zainwestowane w fundusz podstawowy często różnią się znacznie między sobą pod względem kosztów lub minimów inwestycyjnych i zwykle nie mają identycznej wartości aktywów netto (NAV). W ten sam sposób, w jaki fundusz powiązany może swobodnie inwestować w więcej niż jeden fundusz podstawowy, fundusz podstawowy może również przyjmować inwestycje z szeregu funduszy powiązanych.

W przypadku funduszy powiązanych działających w Stanach Zjednoczonych fundusz podstawowy jest często ustanawiany jako podmiot offshore. Dzięki temu fundusz główny może przyjmować kapitał inwestycyjny zarówno od inwestorów zwolnionych z podatku, jak i podlegających opodatkowaniu w USA. Jeśli jednak zagraniczny fundusz główny zdecyduje się na opodatkowanie jako spółka osobowa lub spółka z ograniczoną odpowiedzialnością (LLC) do celów podatkowych w Stanach Zjednoczonych, wówczas fundusze powiązane na lądzie zostaną potraktowane metodą przenoszenia w odniesieniu do ich udziału w zyskach lub stratach funduszu podstawowego, unikając w ten sposób podwójnego opodatkowanie.

Nowe zasady dotyczące międzynarodowych funduszy powiązanych

W marcu 2017 roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wydała decyzję zezwalającą zagranicznym spółkom podlegającym regulacjom (zagraniczne fundusze powiązane) na inwestowanie w otwarte fundusze podstawowe (fundusz główny US), ułatwiając globalnym menedżerom wprowadzanie na rynek ich produktów inwestycyjnych w różne jurysdykcje zagraniczne zatrudniające fundusz główny.

List modyfikował części 12 (d) (1) (A) i (B) ustawy z 1940 r., Które wcześniej ograniczały wykorzystanie zagranicznych funduszy powiązanych do funduszy zarejestrowanych w USA. SEC uregulowała tę praktykę z kilku powodów. Po pierwsze, chciał zapobiec wywieraniu zbyt dużego wpływu przez fundusze podstawowe na przejęty fundusz. Miał również na celu ochronę inwestorów w fundusze przed wielowarstwowymi opłatami i możliwością, że struktury funduszy staną się tak złożone, że staną się trudne do zrozumienia.