Brak dostarczenia

Co to jest niedostarczenie?

Brak realizacji odnosi się do sytuacji, w której jedna ze stron kontraktu handlowego (czy to akcji, kontraktów futures, opcji czy kontraktów forward ) nie wywiązuje się ze swojego zobowiązania. Takie niepowodzenia mają miejsce, gdy kupujący (strona z pozycją długą) nie ma wystarczającej ilości pieniędzy, aby odebrać dostawę i zapłacić za transakcję przy rozliczeniu. Niepowodzenie może również wystąpić, gdy sprzedający (strona z pozycją krótką) nie jest właścicielem wszystkich lub żadnych aktywów bazowych wymaganych przy rozliczeniu, a zatem nie może dokonać dostawy.

Zrozumienie niepowodzenia w dostarczeniu

Za każdym razem, gdy zawierana jest transakcja, obie strony transakcji są umownie zobowiązane do przekazania gotówki lub aktywów przed datą rozliczenia. Następnie, jeśli transakcja nie zostanie rozliczona, jedna strona transakcji nie została dostarczona. Niedostarczenie może nastąpić również w przypadku wystąpienia problemu technicznego w procesie rozrachunku prowadzonym przez odpowiednią izbę rozliczeniową.

Niedostarczenie ma krytyczne znaczenie przy omawianiu nagiej krótkiej sprzedaży. W przypadku krótkiej sprzedaży osoba fizyczna zgadza się sprzedać akcje, których ani ona sama, ani powiązany z nią makler nie posiadają, a osoba ta nie ma możliwości uzasadnienia swojego dostępu do takich akcji. Przeciętna osoba nie jest w stanie wykonać tego rodzaju transakcji, ale osoba pracująca jako inwestor na własny rachunek dla firmy handlowej i ryzykująca własny kapitał może mieć możliwość wykonania takiego zlecenia. Chociaż byłoby to dla nich niezgodne z prawem, niektóre takie osoby lub instytucje mogą sądzić, że firma, której im poświęcają, zbankrutuje, a zatem w przypadku nagiej krótkiej sprzedaży mogą być w stanie osiągnąć zysk bez ponoszenia odpowiedzialności.

Następnie oczekujący brak dostawy tworzy na rynku tak zwane „akcje fantomowe”, które mogą osłabić cenę akcji bazowych. Innymi słowy, kupujący po drugiej stronie takich transakcji może posiadać akcje na papierze, które w rzeczywistości nie istnieją.

Reakcje łańcuchowe niedostarczenia zdarzeń

Kilka potencjalnych problemów pojawia się, gdy transakcje nie są odpowiednio rozliczane z powodu niedostarczenia. Zarówno rynki kapitałowe, jak i instrumenty pochodne mogą nie spełnić oczekiwań.

W przypadku  kontraktów terminowych, strona z krótką pozycją nie zrealizowała zobowiązań, może to spowodować poważne problemy dla strony z długą pozycją. Ta trudność występuje, ponieważ kontrakty te często obejmują znaczne ilości aktywów, które są związane z operacjami biznesowymi związanymi z pozycją długą.

W biznesie sprzedawca może przedsprzedać przedmiot, którego jeszcze nie posiada. Często będzie to spowodowane opóźnioną wysyłką od dostawcy. Kiedy przychodzi czas na dostarczenie towaru kupującemu, sprzedawca nie może zrealizować zamówienia, ponieważ dostawca się spóźnił. Kupujący może anulować zamówienie, pozostawiając sprzedającemu utraconą sprzedaż, bezużyteczne zapasy i potrzebę załatwienia spóźnionego dostawcy. W międzyczasie kupujący nie będzie miał tego, czego potrzebuje. Środki zaradcze obejmują wejście sprzedawcy na rynek w celu zakupu pożądanych towarów po wyższych cenach.

Ten sam scenariusz dotyczy instrumentów finansowych i towarowych. Niepowodzenie w realizacji jednej części łańcucha może mieć wpływ na uczestników znacznie dalej w tym łańcuchu.

W czasie kryzysu finansowego w 2008 r. Liczba niepowodzeń w realizacji wzrosła. Tak samo jak check kiting, gdzie ktoś pisze czek ale jeszcze nie zabezpieczyła środki na pokrycie go, sprzedający nie poddał papierów wartościowych sprzedawanych na czas. Opóźnili proces zakupu papierów wartościowych po niższej cenie z dostawą. Organy regulacyjne nadal muszą zająć się tą praktyką.