Bezpieczeństwo hybrydowe

Co to jest zabezpieczenie hybrydowe?

Zabezpieczenie hybrydowe to pojedyncze zabezpieczenie finansowe, które łączy dwa lub więcej różnych instrumentów finansowych. Hybrydowe papiery wartościowe, często określane jako „hybrydy”, generalnie łączą cechy długu i kapitału. Najbardziej powszechnym rodzajem hybrydowych papierów wartościowych jest obligacja zamienne, które mają cechy zwykłej obligacji, ale są pod silnym wpływem zmian cen akcji, na które są zamienne.

Zrozumienie hybrydowych papierów wartościowych

Hybrydowe papiery wartościowe są kupowane i sprzedawane na giełdzie lub za pośrednictwem biura maklerskiego. Hybrydy mogą dawać inwestorom stałą lub zmienną stopę zwrotu i mogą przynosić zyski jako odsetki lub dywidendy. Niektóre hybrydy zwracają posiadaczowi swoją wartość nominalną, gdy osiągną dojrzałość, a inne uzyskują korzyści podatkowe. Hybrydowe papiery wartościowe mogą być postrzegane jako forma ezoterycznego długu i mogą być trudne do sprzedania ze względu na swoją złożoność.

Rodzaje hybrydowych papierów wartościowych

Oprócz obligacji zamiennych, innym popularnym rodzajem hybrydowych papierów wartościowych są uprzywilejowane akcje zamienne, które dają dywidendę według stałej lub zmiennej stopy procentowej przed wypłatą dywidendy z akcji zwykłych i mogą być wymienione na akcje spółki bazowej.

Weksle typu pay-in-kind to inny rodzaj hybrydowych papierów wartościowych, w przypadku których firma emitująca może przełączyć płatność ze stóp procentowych na dodatkowe zadłużenie wobec inwestora, co oznacza, że ​​firma jest dłużna inwestorowi, ale w rzeczywistości nie płaci od niego odsetek natychmiast. To odroczenie odsetek pozwala firmie na utrzymanie przepływu gotówki, ale większa spłata kwoty głównej może nigdy nie nastąpić, jeśli sytuacja przepływów pieniężnych nie zostanie rozwiązana.

Każdy rodzaj hybrydowego papieru wartościowego ma unikalną charakterystykę ryzyka i zysku. Obligacje zamienne oferują większy potencjał do aprecjacji niż zwykłe obligacje, ale przynoszą mniejsze odsetki niż obligacje konwencjonalne, a jednocześnie są narażone na słabe wyniki spółki bazowej. Mogą również nie dokonać płatności kuponowych i nie być w stanie spłacić wartości nominalnej obligacji w terminie wykupu. Zamienne papiery wartościowe oferują większy potencjał dochodu niż zwykłe papiery wartościowe, ale nadal mogą stracić na wartości, jeśli spółka bazowa osiąga gorsze wyniki. Inne rodzaje ryzyka związane z hybrydowymi papierami wartościowymi obejmują odroczone płatności odsetek, niewypłacalność, zmienność cen rynkowych, przedterminową spłatę i brak płynności.

Uwagi specjalne

Cały czas wprowadzane są nowe rodzaje hybrydowych papierów wartościowych, starając się sprostać potrzebom wyrafinowanych inwestorów. Niektóre z tych papierów są tak skomplikowane, że trudno je zdefiniować jako dłużne lub kapitałowe.

Oprócz tego, że są trudne do zrozumienia, inna krytyka niektórych hybrydowych papierów wartościowych polega na tym, że wymagają one od inwestora podjęcia większego ryzyka niż potencjalne gwarancje zwrotu. Hybrydowe papiery wartościowe nie są sprzedawane inwestorom detalicznym, ale nawet inwestorzy instytucjonalni czasami nie rozumieją w pełni warunków transakcji, którą zawierają, kupując hybrydowy papier wartościowy.