Dividend Clientele
Co to jest klientela dywidendy?
Klientela dywidendowa to nazwa grupy akcjonariuszy spółki, którzy podzielają podobne poglądy na temat polityki dywidendowej firmy. Akcjonariusze klientów dywidend zasadniczo opierają swoje preferencje dotyczące określonego wskaźnika wypłaty dywidendy na porównywalnym poziomie dochodów, względach związanych z podatkiem dochodowym od osób fizycznych lub ich wieku.
Na przykład starsi emerytowani inwestorzy lub ci, którzy chcą mieć bieżące dochody z inwestycji, mogą kupować akcje firm z wysokimi rekordami wypłaty dywidend. Z drugiej strony młodsi akcjonariusze lub ci, którzy są w szczytowym okresie zarabiania i oszczędzania, mogą chcieć, aby firma wykorzystywała wolne przepływy pieniężne (FCF) do finansowania swojego rozwoju, zamiast wypłacać dywidendy swoim akcjonariuszom.
Kluczowe wnioski
- Klientela dywidendowa to nazwa grupy akcjonariuszy spółki, którzy podzielają podobne poglądy na temat polityki dywidendowej firmy.
- Starsi inwestorzy na emeryturze lub ci, którzy chcą mieć bieżące dochody z inwestycji, mogą kupować akcje firm z wysokimi rekordami wypłaty dywidend.
- Czasami klientela dywidend posuwa się nawet do wywierania presji na spółkę, aby przyjęła pewne zasady dotyczące dywidend, na przykład wywieranie nacisku na spółkę, aby utrzymała ciągłość lub zwiększyła dywidendę.
Zrozumienie klienteli dywidend
Udziałowcy klientów dywidend mają wspólne preferencje co do tego, ile spółka wypłaci dywidendę. Ogólnie rzecz biorąc, członkowie klienteli dywidend podejmują decyzje inwestycyjne w oparciu o spółki, które stosują politykę wypłaty dywidend, która jest dla nich korzystna i najlepiej dostosowana do ich celów inwestycyjnych.
Czasami klientela dywidend posuwa się nawet do wywierania presji na spółkę, aby przyjęła określoną politykę dywidendową. Na przykład akcjonariusze, którzy są uzależnieni od hojnego dochodu z dywidendy, mogą wywierać presję na spółkę, aby utrzymała ciągłość lub zwiększyła dywidendę. Badania wykazały, że żądania klientów firmy w zakresie dywidend mogą być znaczące i dalekosiężne.
Uwagi specjalne
Efekt klienteli
W rzeczywistości zmiana polityki, która nie jest zgodna z poglądami klientów spółki z tytułu dywidend, może przyspieszyć tzw. Efekt klienta. Ta teoria zakłada, że inwestorzy mogą mieć bezpośredni wpływ na cenę papieru wartościowego, gdy zmiana w zakresie dywidendy, podatku lub innej polityki wpływa na ich cele inwestycyjne.
Innymi słowy, osoby fizyczne mogą kupować lub sprzedawać papier wartościowy, jeśli zmiana polityki jest zgodna lub nie jest już zgodna z celami danej osoby. Istnieje wiele kontrowersji dotyczących prawdziwości efektu klienteli. Niektórzy uważają, że do znacznego przesunięcia ceny akcji potrzeba więcej czynników niż tylko życzenia klientów firmy. Poniższy przykład przemawia jednak za efektem klienteli.
Przykład efektu klienteli
Po zamknięciu rynku25 września 2001 r. Winn-Dixie Stores, Inc. – sieć supermarketów w Jacksonville na Florydzie – ogłosiła, że obniży roczną dywidendę o 1,02 dolara. Polityka firmy zakładała wypłatę trzech miesięcznych dywidend w wysokości 0,085 centa na akcję na początku każdego kwartału. Ta polityka dywidendowa przyciągnęła klientów inwestorów, którzy docenili regularne dochody bieżące.
Zgodnie z nowym planem firma ogłosiłaby kwartalną dywidendę w wysokości 0,05 USD i wyeliminowałaby dywidendy miesięczne. Należy pamiętać, że w tamtym czasie Winn-Dixie była jedną z ostatnich spółek notowanychna nowojorskiej giełdzie (NYSE), która wypłacała miesięczną dywidendę. Od tego czasu firma przeszła fuzję ze spółką prywatną i została usunięta z NYSE.
Jednocześnie firma Winn-Dixie obniżyła swoje szacunki zysków za 2002 rok, wskazując, że zysk w pierwszym kwartale wyniesie od 0,15 do 0,18 USD na akcję, zamiast prognozowanych 0,24 do 0,30 USD na akcję. Po tych wiadomościach akcjonariusze Winn-Dixie zauważyli, że wartość ich akcji gwałtownie spadła. Podczas handlu następnego dnia wartość akcji zwykłych Winn-Dixie spadła o 7,37 USD do 12,41 USD, co oznacza 37% spadek przy bardzo dużym wolumenie.
Dyrektor finansowy (CFO) Winn-Dixie powiedział, że nowa polityka dywidendowa zapewni spółce większą elastyczność finansową, ponieważ zmienia strategię kładącą nacisk na wzrost wartości kapitału zamiast wypłaty gotówki akcjonariuszom. Najwyraźniej jednak duży spadek cen akcji dał sygnał, że obecni akcjonariusze nie docenili nowego nacisku na Winn-Dixie.
Jak pokazuje ta historia, duże zmiany w polityce mogą mieć destrukcyjny wpływ zarówno na długoterminowe interesy spółki, jak i na portfele akcjonariuszy . Gdy firma ustali wzór wypłaty dywidendy i przyciągnie daną klientelę, ogólnie najlepiej nie poddawać jej zbyt dużym zmianom. Chociaż inwestorzy zawsze mogli przejść do firm, które oferowały pożądany przez nich profil wypłat, takie zmiany pociągałyby za sobą opłaty maklerskie i inne koszty. I całkiem możliwe, że firma, która zmusiła swoich klientów do przetrwania takich niedogodności, może zostać nagrodzona niższą ceną akcji za swoje wysiłki.