Dlaczego firma miałaby wyemitować akcje uprzywilejowane zamiast zwykłych?
Firmy mogą pozyskiwać fundusze na kilka sposobów, w tym akcje i obligacje. Korporacje mogą również wybierać rodzaje akcji, które oferują publicznie. Decyzję tę opierają na rodzaju relacji, jaką chcą z akcjonariuszami, koszcie emisji i potrzebie finansowania. Jeśli chodzi o pozyskiwanie kapitału, niektóre firmy decydują się na emisję akcji uprzywilejowanych oprócz akcji zwykłych. Jednak przyczyny tej strategii są różne w różnych korporacjach.
Kluczowe wnioski
- Akcje uprzywilejowane to klasa aktywów usytuowana gdzieś pomiędzy akcjami zwykłymi a obligacjami, dzięki czemu mogą oferować spółkom i ich inwestorom to, co najlepsze z obu światów.
- Firmy mogą uzyskać większe finansowanie dzięki akcjom uprzywilejowanym, ponieważ niektórzy inwestorzy chcą bardziej spójnych dywidend i silniejszej ochrony przed upadłością niż oferta zwykłych akcji.
- Niektóre firmy lubią emitować akcje uprzywilejowane, ponieważ utrzymują stosunek zadłużenia do kapitału na niższym poziomie niż emisje obligacji i dają mniejszą kontrolę podmiotom zewnętrznym niż akcje zwykłe.
Podstawowe informacje o preferowanym udostępnianiu
Akcje uprzywilejowane działają jak hybryda między akcjami zwykłymi a emisjami obligacji. Jak w przypadku każdego wyprodukowanego towaru lub usługi, korporacje emitują akcje uprzywilejowane, ponieważ konsumenci – w tym przypadku inwestorzy – ich chcą. Inwestorzy cenią akcje uprzywilejowane ze względu na ich względną stabilność i uprzywilejowany status w stosunku do akcji zwykłych w przypadku dywidend i likwidacji upadłości. Korporacje cenią je przede wszystkim jako sposób na pozyskanie finansowania kapitałowego bez rozwadniania praw głosu i ze względu na możliwość ich wywołania. Akcje preferowane są również czasami przydatne dla firm próbujących odpierać wrogie przejęcia.
Chociaż preferowane ceny akcji są bardziej stabilne niż akcje zwykłe, są one również znacznie mniej stabilne niż obligacje o ratingu inwestycyjnym.
W większości przypadków akcje uprzywilejowane stanowią niewielki procent łącznych emisji kapitałowych przedsiębiorstwa. Są ku temu dwa powody. Po pierwsze, akcje uprzywilejowane są mylące dla wielu inwestorów (i niektórych firm), co ogranicza popyt. Po drugie, akcje zwykłe i obligacje są na ogół wystarczającymi opcjami finansowania.
Dlaczego inwestorzy żądają akcji uprzywilejowanych
Większość akcjonariuszy przyciąga akcje uprzywilejowane, ponieważ oferują one bardziej przepływów pieniężnych lub innych trudności finansowych. Ta cecha preferowanych zapasów zapewnia firmie maksymalną elastyczność bez obawy o brak spłaty zadłużenia. W przypadku emisji obligacji brakująca płatność naraża firmę na ryzyko niewypłacalności. Spowodowałoby to obniżenie zdolności kredytowej, a nawet mogłoby doprowadzić do bankructwa.
Niektórzy akcjonariusze uprzywilejowani mają również prawo do wspólnikami zwykłymi.
Dlaczego korporacje oferują akcje uprzywilejowane
Firmy, które oferują akcje uprzywilejowane zamiast emitować obligacje, mogą osiągnąć niższy stosunek zadłużenia do kapitału własnego. To pozwala im uzyskać znacznie większe przyszłe finansowanie od nowych inwestorów. Wskaźnik zadłużenia firmy do kapitału własnego jest jednym z najpowszechniejszych wskaźników wykorzystywanych do analizy stabilności finansowej przedsiębiorstwa. Im niższa liczba, tym atrakcyjniejsza dla inwestorów jest firma. Ponadto emisje obligacji mogą być sygnałem ostrzegawczym dla potencjalnych nabywców. Bez względu na sytuację finansową przedsiębiorstwa należy dotrzymywać ścisłego harmonogramu spłat zobowiązań dłużnych. Akcje uprzywilejowane nie podlegają tym samym wytycznym spłaty zadłużenia, ponieważ są to emisje kapitałowe.
Korporacje mogą również wyceniać akcje uprzywilejowane ze względu na ich funkcję kupna. Większość, ale nie wszystkie, preferowanych zapasów jest na żądanie. Po ustalonym terminie emitent może wykupić akcje po wartości nominalnej, aby uniknąć znacznego ryzyka stopy procentowej lub kosztów alternatywnych.
Chociaż akcje zwykłe są najbardziej elastycznym typem inwestycji oferowanym przez firmę, dają akcjonariuszom większą kontrolę niż niektórzy właściciele firm mogą czuć się komfortowo. Właściciele akcji uprzywilejowanych nie mają zwykłego prawa głosu. To pozwala firmie wyemitować akcje uprzywilejowane bez naruszania równowagi kontrolnej w strukturze korporacyjnej. Akcje zwykłe zapewniają akcjonariuszom pewne prawa głosu, co daje im możliwość wpływania na kluczowe decyzje zarządcze. Firmy, które chcą ograniczyć kontrolę, jaką dają akcjonariuszom, jednocześnie oferując pozycje kapitałowe w swoich przedsiębiorstwach, mogą zatem skorzystać z akcji uprzywilejowanych.
Wreszcie, niektóre akcje uprzywilejowane działają jak „ trujące pigułki ” w przypadku wrogiego przejęcia. Często przybierają formę szkodliwej korekty finansowej akcji, którą można wykonać tylko w przypadku kontrolowania zmian udziałów.