Przewodnik po inwestowaniu w dywidendy

Co to jest dywidenda?

Dywidenda to podział części zysków spółki między grupę jej akcjonariuszy, zgodnie z ustaleniami rady dyrektorów spółki. Zwykli akcjonariusze spółek wypłacających dywidendy są zazwyczaj kwalifikowani, o ile są właścicielami akcji przed datą dywidendy. Dywidendy mogą być wypłacone w gotówce lub w formie dodatkowych akcji.

Zrozumieć dywidendy

Dywidendy muszą zostać zatwierdzone przez akcjonariuszy poprzez ich prawo głosu. Chociaż dywidendy pieniężne są najpowszechniejsze, dywidendy mogą być również emitowane jako akcje lub inne aktywa. Oprócz firm, różne fundusze inwestycyjne i fundusze ETF również wypłacają dywidendy.

Dywidenda to symboliczna nagroda wypłacana akcjonariuszom za ich inwestycję w kapitał firmy i zwykle pochodzi z zysków netto firmy. Podczas gdy większa część zysków jest zatrzymywana w firmie jako  zyski zatrzymane – które stanowią pieniądze, które mają być wykorzystane na bieżącą i przyszłą działalność firmy – pozostała część może zostać przekazana akcjonariuszom jako dywidenda. Czasami firmy mogą nadal wypłacać dywidendy, nawet jeśli nie osiągają odpowiednich zysków. Mogą to zrobić, aby zachować ustaloną historię dokonywania regularnych wypłat dywidend.

Rada dyrektorów może zdecydować o wypłacie dywidendy w różnych ramach czasowych iz różnymi stopami wypłaty. Dywidendy mogą być wypłacane z zaplanowaną częstotliwością, na przykład co miesiąc, co kwartał lub co rok. Na przykład Walmart Inc. (WMT ) i Unilever (UL ) regularnie wypłacają kwartalne dywidendy.2

Spółki mogą również emitować jednorazowe dywidendy specjalne, indywidualnie lub jako dodatek do planowanej dywidendy. Wspierany dobrymi wynikami biznesowymi i lepszymi perspektywami finansowymi, Microsoft Corp. (MSFT ) ogłosił w 2004 r. Specjalną dywidendę w wysokości 3,00 USD na akcję, czyli znacznie powyżej zwykłych kwartalnych dywidend w przedziale od 0,08 USD do 0,16 USD na akcję.

Spółki wypłacające dywidendy

Większe, bardziej ugruntowane firmy z bardziej przewidywalnymi zyskami są często najlepszymi płatnikami dywidend. Firmy te mają tendencję do regularnego wydawania dywidend, ponieważ dążą do maksymalizacji majątku akcjonariuszy w inny sposób niż normalny wzrost. Obserwuje się, że spółki z następujących sektorów przemysłu prowadzą regularny zapis wypłat dywidend:

• Podstawowe materiały
• Olej i gaz
• Banki i finanse
• Opieka zdrowotna i farmaceutyki
• Narzędzia

Spółki o strukturze kapitalizmu komandytowego (MLP) i fundusze inwestycyjne na rynku nieruchomości (REIT) są również głównymi płatnikami dywidend, ponieważ ich wyznaczenie wymaga określonych wypłat dla akcjonariuszy.5 Fundusze mogą również regularnie wypłacać dywidendy zgodnie z ich celami inwestycyjnymi.

Start-upy i inne szybko rozwijające się firmy, takie jak te z sektora technologicznego lub biotechnologicznego, mogą nie oferować regularnych dywidend. Ponieważ spółki te mogą znajdować się na wczesnych etapach rozwoju i mogą ponosić wysokie koszty (a także straty) związane z badaniami i rozwojem, ekspansją biznesową i działalnością operacyjną, mogą nie mieć wystarczających środków na emisję dywidend. Nawet firmy osiągające zyski na wczesnym i średnim etapie unikają wypłaty dywidendy, jeśli dążą do wyższego niż przeciętny wzrostu i ekspansji i chcą zainwestować swoje zyski z powrotem w swoją działalność, zamiast wypłacać dywidendy.

Ważne daty wypłaty dywidendy

Wypłaty dywidendy następują w porządku chronologicznym wydarzeń, a związane z nimi daty są ważne dla określenia akcjonariuszy, którzy kwalifikują się do otrzymania dywidendy.

• Data ogłoszenia : Dywidendy są ogłaszane przez kierownictwo spółki w dniu ogłoszenia i muszą zostać zatwierdzone przez akcjonariuszy, zanim będą mogły zostać wypłacone.
• Data ex-dywidendy : Dzień, w którym wygasa uprawnienie do dywidendy, nazywany jest datą ex-dywidendy lub po prostu datą ex-date. Na przykład, jeśli data ważności akcji przypada na poniedziałek, 5 maja, akcjonariusze, którzy kupią akcje w tym dniu lub później, NIE będą kwalifikować się do otrzymania dywidendy, ponieważ kupują ją w dniu wygaśnięcia dywidendy lub po niej. Akcjonariusze posiadający akcje na jeden dzień roboczy przed datą ex-date, czyli w piątek, 2 maja lub wcześniej, otrzymają dywidendę.
• Data zapisu : the record date jest data graniczna, założona przez spółkę w celu określenia, które akcjonariusze są uprawnieni do otrzymania dywidendy lub dystrybucji.
• Termin wypłaty : Spółka wypłaca dywidendę w dniu wypłaty, czyli w momencie zaksięgowania pieniędzy na rachunkach inwestorów.

Wpływ dywidend na cenę akcji

Ponieważ dywidendy są nieodwracalne, ich wypłaty zazwyczaj prowadzą do tego, że pieniądze znikają z ksiąg i kont firmy na zawsze. W związku z tym wypłaty dywidendy mają wpływ na cenę akcji, która po ogłoszeniu może wzrosnąć w przybliżeniu o kwotę zadeklarowanej dywidendy, a następnie spaść o podobną kwotę na sesji otwarcia w dniu bez prawa do dywidendy.

Na przykład firma, której cena wynosi 60 USD za akcję, deklaruje dywidendę w wysokości 2 USD w dniu ogłoszenia. Gdy tylko wiadomość zostanie opublikowana, cena akcji rośnie o około 2 dolary i osiąga 62 dolary. Powiedz, że akcje są sprzedawane po cenie 63 USD na jeden dzień roboczy przed datą dywidendy. W dniu bez prawa do dywidendy skorygowano go o 2 dolary, a obrót zaczyna się od 61 dolarów na początku sesji giełdowej w dniu bez dywidendy, ponieważ każdy kupujący w dniu bez dywidendy nie otrzyma dywidendy. Należy pamiętać, że jedyną gwarancją jest korekta ceny obniżająca cenę akcji o dywidendę w dniu bez prawa do dywidendy.

Dlaczego firmy wypłacają dywidendy

Firmy wypłacają dywidendy z różnych powodów. Powody te mogą mieć różne implikacje i interpretacje dla inwestorów.

Akcjonariusze mogą oczekiwać dywidendy jako nagrody za zaufanie do spółki. Kierownictwo firmy może starać się uszanować ten sentyment, przedstawiając solidne osiągnięcia w zakresie wypłat dywidend. Wypłaty dywidend pozytywnie wpływają na firmę i pomagają utrzymać zaufanie inwestorów. Akcjonariusze preferują również dywidendy, ponieważ w wielu krajach są one traktowane jako dochód wolny od podatku dla akcjonariuszy. I odwrotnie, zyski kapitałowe osiągnięte poprzez sprzedaż akcji, której cena wzrosła, są uważane za dochód podlegający opodatkowaniu. Handlowcy, którzy szukają krótkoterminowych zysków, mogą również preferować wypłaty dywidend, które oferują natychmiastowe zyski wolne od podatku.

Deklaracja dywidendy o wysokiej wartości może wskazywać, że firma ma się dobrze i osiągnęła dobre zyski. Ale może również wskazywać, że firma nie ma odpowiednich projektów, które mogłyby generować lepsze zwroty w przyszłości. Dlatego wykorzystuje swoje środki pieniężne, aby płacić akcjonariuszom, zamiast reinwestować je w rozwój.

Jeśli spółka ma długą historię wypłaty dywidendy, zmniejszenie kwoty dywidendy lub jej eliminacja może sygnalizować inwestorom, że spółka ma kłopoty. Ogłoszeniu 50% spadku dywidend od General Electric Co. (GE ), jednej z największych amerykańskich firm przemysłowych, towarzyszył ponad 6-procentowy spadek kursu akcji GE w dniu 13 listopada 2017 r.8

Obniżenie kwoty dywidendy lub decyzja o wypłacie dywidendy niekoniecznie musi oznaczać złe wieści o spółce. Możliwe, że kierownictwo firmy ma lepsze plany na zainwestowanie pieniędzy, biorąc pod uwagę jej finanse i operacje. Na przykład kierownictwo firmy może zdecydować się na inwestycję w projekt o wysokim dochodzie, który może zwiększyć zyski dla akcjonariuszy w dłuższej perspektywie w porównaniu z drobnymi zyskami, które osiągną dzięki wypłatom dywidend.

Uwaga dotycząca dywidend funduszu

Dywidendy wypłacane przez fundusze różnią się od dywidend wypłacanych przez spółki. Dywidendy firmy są zwykle wypłacane z zysków generowanych w wyniku działalności gospodarczej firmy. Fundusze działają na zasadzie wartości aktywów netto (NAV), która odzwierciedla wycenę ich aktywów lub cenę aktywów, które fundusz może śledzić. Ponieważ fundusze nie przynoszą żadnych wewnętrznych zysków, wypłacają dywidendy pochodzące z ich wartości aktywów netto.

Ze względu na działanie funduszy oparte na wartości aktywów netto, regularne i częste wypłaty dywidend nie powinny być postrzegane jako znakomite wyniki funduszu. Na przykład fundusz inwestujący w obligacje może wypłacać co miesiąc dywidendy, otrzymując pieniądze w formie miesięcznych odsetek od swoich oprocentowanych udziałów. Fundusz jedynie przekazuje dochód z odsetek w całości lub w części inwestorom funduszu. Fundusz inwestujący w akcje może również wypłacać dywidendy. Jego dywidendy mogą pochodzić z dywidend, które otrzymuje z akcji znajdujących się w jego portfelu lub ze sprzedaży określonej ilości akcji. Prawdopodobnie inwestorzy otrzymujący dywidendę z funduszu zmniejszają swoją wartość holdingową, co znajduje odzwierciedlenie w obniżonej wartości aktywów netto w dniu bez dywidendy.

Czy dywidendy są nieistotne?

Ekonomiści  Merton Miller  i  Franco Modigliani  argumentowali, że  polityka dywidendowa firmy jest nieistotna i nie ma wpływu na cenę akcji firmy ani na jej koszt kapitału. Teoretycznie akcjonariusz może pozostać obojętny wobec polityki dywidendowej spółki. W przypadku wypłaty wysokich dywidend mogą przeznaczyć otrzymane środki pieniężne na zakup większej liczby akcji. Ponowne inwestowanie dywidend jest często dobrym wyborem, chociaż nie zawsze jest to najlepsza opcja. Na przykład w przypadku niskich płatności mogą zamiast tego sprzedać niektóre akcje, aby uzyskać niezbędną gotówkę, której potrzebują. W obu przypadkach połączenie wartości inwestycji w spółkę i posiadanej przez nią gotówki pozostanie niezmienione. Miller i Modigliani doszli zatem do wniosku, że dywidendy są nieistotne, a inwestorzy nie powinni przejmować się polityką dywidendową firmy, ponieważ mogą tworzyć własne syntetycznie.

Jednak w rzeczywistości dywidendy pozwalają na udostępnienie pieniędzy akcjonariuszom, co daje im swobodę czerpania z nich większej użyteczności. Mogą zainwestować w inne zabezpieczenie finansowe i czerpać większe zyski lub wydać na wypoczynek i inne media. Ponadto koszty, takie jak podatki, usługi maklerskie i niepodzielne udziały, sprawiają, że dywidendy są znaczną użytecznością w prawdziwym świecie.

Dywidendy mogą pomóc zrównoważyć koszty ponoszone przez brokera i podatki. Ostatecznie może to uczynić inwestycje w dywidendy bardziej atrakcyjnymi. Oczywiście, aby zainwestować w aktywa przynoszące dywidendę, potrzebny byłby makler giełdowy.

Kupowanie inwestycji dających dywidendę

Inwestorzy chcący zainwestować w dywidendę mają do dyspozycji szereg opcji, w tym akcje, fundusze inwestycyjne, fundusze ETF i inne. Przy wyborze inwestycji giełdowych pomocny może być wzrostu Gordona. Techniki te opierają się na przewidywanych przyszłych strumieniach dywidend w celu wyceny udziałów.

Aby porównać wiele akcji na podstawie wyników ich wypłaty dywidendy, inwestorzy mogą skorzystać ze  współczynnika stopy dywidendy, który mierzy dywidendę jako procent aktualnej ceny rynkowej akcji spółki. Stopę dywidendy można również podać w przeliczeniu na kwotę, jaką otrzymuje każda akcja w dolarach – dywidendy na akcję (DPS). Oprócz zysku z dywidend, innym ważnym miernikiem wyników służącym do oceny zwrotów generowanych z określonej inwestycji jest współczynnik całkowitego zwrotu. Liczba ta obejmuje  odsetki,  dywidendy i wzrost ceny akcji, a także inne  zyski kapitałowe.

Podatek to kolejna ważna kwestia przy inwestowaniu w zyski z dywidend. Obserwuje się, że inwestorzy w wysokich przedziałach podatkowych preferują akcje wypłacające dywidendę, jeśli jurysdykcja zezwala na zerowy lub stosunkowo niższy podatek od dywidend niż normalne stawki. Na przykład Grecja i Słowacja mają niższy podatek oddochodu z dywidend dla akcjonariuszy, podczas gdy zyski z dywidend są zwolnione z podatku w Hongkongu.7

Często Zadawane Pytania