Dobrowolne wycofanie się z NASDAQ w celu znalezienia zysków

Pierwsze oferty publiczne (IPO) stały się jednym z najbardziej ekscytujących wydarzeń na Wall Street po okresie rozkwitu dotcomów, który stworzył więcej papierowych milionerów niż kiedykolwiek w historii. Mimo że IPO nadal dominują w prasie, wielu małych inwestorów zaczyna zamiast tego odkrywać ogromne możliwości dostępne w przypadku wycofywania z giełdy, które są przeciwnym rodzajem transakcji.

Jak działają wycofania z rynku?

Tymi praktykami wystąpić, gdy firmy decydują się wycofać swoje akcje z giełd w ruch prywatyzacji lub po prostu przejść do over-the-counter (OTC).

Ten proces przebiega na dwa sposoby:

1. Dobrowolne wycofania z giełdy mają miejsce, gdy firma zdecyduje, że chciałaby kupić wszystkie swoje akcje lub przenieść się na rynek OTC, zachowując pełną zgodność z giełdami. Zwykle są to typy wycofań, które inwestorzy powinni uważnie obserwować.
2. Wymuszone wycofanie z giełdy ma miejsce, gdy firma jest zmuszona do wycofania się z giełdy, ponieważ nie spełnia wymogów notowań nałożonych przez giełdę. Zwykle firmy są powiadamiane 30 dni przed usunięciem z wykazu. W rezultacie ceny akcji mogą spaść.

Zalety i wady dobrowolnego wycofania z obrotu

Spółki mogą podjąć decyzję o wyrejestrowaniu z różnych powodów, które mogą być dobre lub złe dla akcjonariuszy.

Kilka z najczęstszych powodów to:

• Oszczędności kapitałowe – koszty bycia spółką notowaną na giełdzie są znaczne i czasami trudno je uzasadnić niską kapitalizacją rynkową, zwłaszcza po ustawach Sarbanes-Oxley o zwiększeniu ujawnień. W rezultacie wyrejestrowanie może zaoszczędzić firmie miliony i nagrodzić akcjonariuszy wyższym dochodem netto i zyskiem na akcję (EPS).
• Ruch strategiczny – obrót akcjami Spółki może być niższy od wartości wewnętrznej, co może zmusić firmę do nabycia własnych akcji jako posunięcie strategiczne. Zwykle skutkuje to nagradzaniem akcjonariuszy znacznymi zwrotami w krótkim okresie.
• Obawy prawne – Giełdy, takie jak Nasdaq i New York Stock Exchange, mają minimalne wymagania, aby firmy mogły pozostać na giełdzie. Jeśli firma nie spełnia tych wymagań, może zostać zmuszona do wycofania się. Przyczyny usunięcia z giełdy mogą obejmować niezłożenie terminowych sprawozdań finansowych, niższą niż wymagana cena akcji lub niewystarczającą kapitalizację rynkową. W końcu firmy mogą mieć wyraźną motywację do wycofywania swoich akcji z giełd publicznych – niekoniecznie jest to zła rzecz!

Jak czerpać zyski z wycofań

Delistings mogą mieć sens dla firm, ale jak przeciętny inwestor może wykorzystać tę sytuację? Cóż, najlepsze możliwości znajdują się w firmach, które dobrowolnie wycofują się z działalności prywatnej i wypłacają udziałowcom. Zwykle dzieje się tak, ponieważ kierownictwo jest przekonane, że firma jest niedowartościowana lub może zaoszczędzić znaczne pieniądze, działając jako prywatne przedsiębiorstwo. Te wysiłki w celu wypłaty udziałowców często mogą przynieść znaczne zyski inwestorom, którzy chcą odrobić pracę domową.

Kluczem do tej strategii jest znalezienie przypadków, w których małe firmy próbują „oszukać” Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). SEC nakazuje firmom składanie dokumentów, jeśli zdecydują się przejść prywatnie, ale mogą uniknąć dodatkowych wysiłków, jeśli mają mniej niż 300 akcjonariuszy. W rezultacie małe spółki często dokonują dużych podziałów akcji w celu zmniejszenia liczby swoich akcjonariuszy i spłacenia pozostałych akcjonariuszy posiadających mniej niż tę kwotę rekompensatą pieniężną.

Na szczęście wielu inwestorów instytucjonalnych unika tych akcji ze względu na brak płynności i ryzyko związane z tymi transakcjami. Jednak mali akcjonariusze często mogą osiągnąć pokaźny zysk ze strategii.

Na przykład, powiedzmy, że firma XYZ dokonała podziału akcji w stosunku 600: 1, a następnie odkupiła swoje akcje po 5 USD. Niesamowite jest to, że akcje sprzedawano po 4,24 USD, znacznie poniżej ceny odkupu po podziale akcji. Stało się to pomimo planu prywatyzacji, co było rozważane ze względu na brak płynności na giełdzie i fakt, że nie była ona w znacznym stopniu pokryta przez żadną instytucję. Niewielu inwestorów indywidualnych odrzuciłoby prawie 18-procentowe zyski w ciągu kilku tygodni!

Akcjonariusze mogą również znaleźć inne możliwości w niejasnych wypłatach oferowanych w umowach prywatyzacyjnych. Czasami spółki będą oferować oferty praw poboru, warranty, obligacje, zamienne papiery wartościowe lub akcje uprzywilejowane, aby zachęcić akcjonariuszy do sprzedaży swoich akcji w celu prywatyzacji. Niestety, wiele z tych ofert jest przeznaczonych dla większych akcjonariuszy, którzy są w stanie skuteczniej negocjować.

Znajdowanie możliwości

Wszystkie znaczące zdarzenia korporacyjne muszą być rejestrowane w zgłoszeniach do SEC. W rezultacie inwestorzy mogą szybko znaleźć możliwości wycofania z obrotu we wnioskach SEC, które są publicznie dostępne za pośrednictwem bazy danych SEC EDGAR.

Usunięcia z list można znaleźć w trzech typach wniosków SEC:

• 8-K Aktualne wydarzenia – 8-K opiłki powiedzieć inwestorom, kiedy i dlaczego firma wykluczeniu i są często pierwszym powiadomienie publicznej takich intencji. Obejmuje to wstępne zapowiedzi podziałów akcji, które mogą być prekursorem prywatyzacji w mniejszych spółkach.
• Załącznik 14A Oświadczenia dla pełnomocników – oświadczenia dla akcjonariuszy umożliwiają akcjonariuszom głosowanie nad tym, czy zdecydować się na usunięcie z giełdy (jeśli jest dobrowolne). Zwykle ma to miejsce podczas transakcji przechodzenia na prywatny i może być również pierwszym publicznym powiadomieniem o takim zamiarze.
• Oświadczenia rejestracyjne S-1 / F-1 – te zgłoszenia szczegółowo opisują wszelkie nowe papiery wartościowe wyemitowane w wyniku wycofania z giełdy, które mogą obejmować akcje uprzywilejowane, obligacje, warranty lub papiery wartościowe w prywatnej spółce tworzonej w wyniku tego.

Podsumowanie

Ostatecznie wycofanie z giełdy może zapewnić opłacalne możliwości inwestycyjne lub spowodować utratę znacznych pieniędzy dla akcjonariuszy. Wszystko zależy od motywacji prywatyzacji, wielkości firmy i warunków oferty. Inwestorzy, którzy chcą zainwestować czas i wysiłek, aby znaleźć i zbadać możliwości, mogą odkryć pewne perełki dla swoich portfeli, które mogą przynosić wyjątkowo dobre wyniki w krótkim okresie.