Jak ocenić bilans firmy
Bilans jest dla inwestorów ważnym sprawozdaniem finansowym, które należy interpretować, rozważając inwestycję w spółkę. Bilans jest odzwierciedleniem posiadanych aktywów i zobowiązań zaciągniętych przez firmę w określonym momencie. Siłę bilansu przedsiębiorstwa można ocenić za pomocą trzech szerokich kategorii miar jakości inwestycji: kapitału obrotowego lub krótkoterminowej płynności, wyników aktywów i struktury kapitalizacji. Struktura kapitalizacji to kwota zadłużenia w stosunku do kapitału własnego, którą firma ma w swoim bilansie.
Kluczowe wnioski
- Siłę bilansu przedsiębiorstwa można ocenić za pomocą trzech miar jakości inwestycji.
- Cykl konwersji gotówki pokazuje, jak skutecznie firma zarządza swoimi należnościami i zapasami.
- Wskaźnik rotacji środków trwałych mierzy, ile przychodów jest generowanych z wykorzystania wszystkich aktywów przedsiębiorstwa.
- Wskaźnik zwrotu z aktywów pokazuje, jak dobrze firma wykorzystuje swoje aktywa do generowania zysku lub dochodu netto.
Cykl konwersji gotówki (CCC)
Cykl konwersji gotówki jest kluczowym wskaźnikiem adekwatności pozycji kapitału obrotowego przedsiębiorstwa. Kapitał obrotowy to różnica między aktywami obrotowymi firmy, takimi jak gotówka, a zobowiązaniami bieżącymi, takimi jak zobowiązania wobec dostawców za surowce. Bieżące aktywa i pasywa mają charakter krótkoterminowy, co oznacza, że zwykle znajdują się w księgach krócej niż jeden rok.
Cykl konwersji gotówki jest wskaźnikiem zdolności firmy do efektywnego zarządzania dwoma najważniejszymi aktywami – należnościami i zapasami. Należności to całkowite pieniądze należne firmie od jej klientów za zaksięgowaną sprzedaż.
Składowe cyklu konwersji gotówki (CCC)
Zaległa sprzedaż dni to średnia liczba dni, których firma potrzebuje na pobranie płatności od klientów po dokonaniu sprzedaży. Cykl konwersji gotówki wykorzystuje dni niespłaconych sprzedaży, aby pomóc określić, czy firma skutecznie zbiera należności od swoich klientów.
Obliczanie cyklu konwersji gotówki oblicza również, ile czasu zajmuje firmie opłacenie rachunków. Nieuregulowane zobowiązania dni to średnia liczba dni, których firma potrzebuje na spłatę dostawcom i sprzedawcom.
Trzeci składnik CCC obejmuje czas bezczynności zapasów. Dni niespłaconych zapasów to średnia liczba dni, przez które zapasy były na stanie przed ich sprzedażą.
Wartość CCC liczona w dniach odzwierciedla czas potrzebny do zebrania informacji o sprzedaży oraz czas potrzebny do przekazania zapasów. Obliczenie cyklu konwersji gotówki pomaga określić, jak dobrze firma zbiera i opłaca swoje krótkoterminowe transakcje gotówkowe. Na przykład, jeśli firma spóźnia się ze spłatą należności, może wystąpić niedobór gotówki, a firma może mieć trudności ze spłatą rachunków i zobowiązań.
Im krótszy cykl, tym lepiej. Gotówka jest królem, a inteligentni menedżerowie wiedzą, że szybko zmieniający się kapitał obrotowy jest bardziej opłacalny niż nieproduktywny kapitał obrotowy, który jest uwięziony w aktywach.
Formuła i obliczanie cyklu konwersji gotówki
- Uzyskaj zaległe dni zapasów firmy i dodaj tę liczbę do zaległych dni sprzedaży.
- Weź wynik i odejmij zaległe zobowiązania firmy w dniach, aby otrzymać cykl konwersji gotówki
Nie ma jednej optymalnej miary dla CCC, która jest również nazywana cyklem operacyjnym firmy. Z reguły na CCC firmy duży wpływ będzie miał rodzaj dostarczanego produktu lub usługi oraz charakterystyka branży.
Inwestorzy poszukujący jakości inwestycji w tym obszarze bilansu firmy muszą śledzić CCC przez dłuższy okres (na przykład od pięciu do 10 lat) i porównywać jego wyniki z wynikami konkurencji. Spójność i spadki w cyklu operacyjnym są pozytywnymi sygnałami. I odwrotnie, nieregularne czasy odbioru i wzrost dostępnych zapasów są zazwyczaj ujemnymi wskaźnikami jakości inwestycji.
1:42
Wskaźnik rotacji środków trwałych
Wskaźnik rotacji środków trwałych mierzy, ile przychodów jest generowanych z wykorzystania wszystkich aktywów przedsiębiorstwa. Ponieważ aktywa mogą kosztować znaczną ilość pieniędzy, inwestorzy chcą wiedzieć, jakie dochody są uzyskiwane z tych aktywów i czy są one efektywnie wykorzystywane.
Aktywa trwałe, takie jak rzeczowe aktywa trwałe (PP&E) to aktywa rzeczowe, które posiada firma i zazwyczaj stanowią największy składnik aktywów ogółem. Chociaż termin „ środki trwałe” jest zwykle uważany za rzeczowe aktywa trwałe firmy, aktywa te są również określane jako aktywa trwałe, co oznacza, że są aktywami długoterminowymi.
Wielkość posiadanych przez firmę środków trwałych jest w dużym stopniu uzależniona od jej branży. Niektóre firmy są bardziej kapitałochłonne niż inne. Duzi producenci sprzętu kapitałowego, tacy jak producenci sprzętu rolniczego, wymagają znacznych nakładów na środki trwałe. Firmy usługowe i producenci oprogramowania komputerowego potrzebują stosunkowo niewielkiej ilości środków trwałych. Główni producenci mają zazwyczaj od 25% do 40% swoich aktywów w środkach trwałych. W związku z tym wskaźniki rotacji środków trwałych będą różne w różnych branżach.
Formuła i obliczanie wskaźnika rotacji środków trwałych
FIxedsseTTUrnoVeR =Net SalesAveroge KIxedssety \ begin {aligned} & \ text {Fixed Asset Turnover} = \ frac {\ text {Net Sales}} {\ text {Średnie środki trwałe}} \\ \ end {aligned}WcześniejszeObrót środkami trwałymi=Średnie środki trwałe
- Uzyskaj sprzedaż netto z rachunku zysków i strat firmy.
- W razie potrzeby sprzedaż netto można obliczyć, biorąc przychody – lub sprzedaż brutto – i odejmując zwroty i wymiany. Niektóre branże wykorzystują sprzedaż netto od momentu zwrotu towarów, na przykład sklepy detaliczne z odzieżą.
Wskaźnik rotacji środków trwałych może powiedzieć inwestorom, jak efektywnie zarządzanie firmą wykorzystuje jej aktywa. Wskaźnik jest miarą produktywności majątku trwałego przedsiębiorstwa w zakresie generowania przychodów. Im większa liczba obrotów PP&E, tym większy przychód lub sprzedaż netto firma osiąga dzięki tym aktywom.
Dla inwestorów ważne jest, aby porównać wskaźniki rotacji środków trwałych w kilku okresach, ponieważ firmy prawdopodobnie z czasem będą modernizować i dodawać nowy sprzęt. Idealnie byłoby, gdyby inwestorzy szukali poprawy wskaźników obrotów w wielu okresach. Najlepiej też porównać wskaźniki obrotów z podobnymi firmami z tej samej branży.
Wskaźnik zwrotu z aktywów
Zwrot z aktywów (ROA) jest uważany za wskaźnik rentowności, co oznacza, że pokazuje, ile dochodu lub zysku netto uzyskuje się z jego aktywów ogółem. Jednak ROA może również służyć jako miernik do określania wyników aktywów firmy.
Jak wspomniano wcześniej, zakup i utrzymanie aktywów trwałych wymaga znacznej ilości kapitału. W rezultacie ROA pomaga inwestorom określić, jak dobrze firma wykorzystuje te inwestycje kapitałowe do generowania zysków. Jeśli zespół zarządzający firmy słabo zainwestował w zakup aktywów, zostanie to uwzględnione we wskaźniku ROA.
Ponadto, jeśli firma nie zaktualizowała swoich aktywów, takich jak modernizacja sprzętu, spowoduje to niższy ROA w porównaniu z podobnymi firmami, które zmodernizowały swój sprzęt lub środki trwałe. Dlatego ważne jest, aby porównać ROA firm z tej samej branży lub z podobnymi ofertami produktów, np. Producentów samochodów. Porównanie ROA kapitałochłonnej firmy, takiej jak producent samochodów, z firmą marketingową, która ma niewiele środków trwałych, dałoby niewielki wgląd w to, która firma byłaby lepszą inwestycją.
Formuła i obliczanie wskaźnika zwrotu z aktywów
- Znajdź dochód netto w rachunku zysków i strat firmy.
- W wielu formułach ROA w mianowniku używa się aktywów ogółem lub sumy aktywów z okresu końcowego.
- Jeśli jednak chcesz użyć średnich aktywów ogółem, dodaj sumę aktywów od początku okresu do wartości aktywów ogółem z końca okresu i podziel wynik przez dwa, aby obliczyć średnią sumę aktywów.
- Podziel dochód netto przez sumę aktywów lub średnie aktywa ogółem, aby uzyskać ROA.
- Należy pamiętać, że powyższy wzór zwróci liczbę dziesiętną, taką jak na przykład.10. Pomnóż wynik przez 100, aby przesunąć ułamek dziesiętny, i zamień go na wartość procentową, na przykład.10 * 100 = 10% ROA.
Powodem, dla którego wskaźnik ROA jest wyrażony jako procentowy zwrot, jest umożliwienie porównania w ujęciu procentowym tego, ile zysku generują aktywa ogółem. Jeśli firma ma 10% ROA, generuje 10 centów z każdego zarobionego dolara zysku lub dochodu netto.
Wysoki procent zwrotu oznacza dobrze zarządzane aktywa i tutaj ponownie wskaźnik ROA najlepiej wykorzystać jako analizę porównawczą własnych wyników historycznych firmy.
Wpływ wartości niematerialnych
Za wartości niematerialne i prawne uznaje się liczne aktywa niematerialne, które ogólnie dzieli się na trzy różne typy:
- Własność intelektualna (patenty, prawa autorskie, znaki towarowe, nazwy marek itp.)
- Odroczone koszty (koszty skapitalizowane)
- Zakupiona wartość firmy (koszt inwestycji przekraczający wartość księgową)
Niestety prezentacje bilansów wartości niematerialnych i terminologii stosowanej w opisach kont są niestety mało jednolite. Często wartości niematerialne i prawne są zakopane w innych aktywach i ujawniane tylko w informacji dodatkowej w danych finansowych.
Dolary związane z własnością intelektualną i odroczonymi opłatami są zazwyczaj nieistotne i, w większości przypadków, nie dają podstaw do analizy analitycznej. Jednak inwestorzy są zachęcani do uważnego przyjrzenia się kwocie zakupionej wartości firmy w bilansie firmy – wartości niematerialnej, która powstaje w momencie nabycia istniejącej firmy. Niektórzy specjaliści inwestycyjni czują się niekomfortowo z powodu dużej ilości zakupionej wartości firmy. Powrót do spółki przejmującej nastąpi tylko wtedy, gdy w przyszłości będzie ona w stanie obrócić przejęcie na dodatni zysk.
Konserwatywni analitycy odejmą kwotę zakupionej wartości firmy od kapitału własnego, aby uzyskać wymierną wartość netto firmy. Wobec braku precyzyjnych pomiarów analitycznych pozwalających na ocenę wpływu tego odliczenia inwestorzy kierują się zdrowym rozsądkiem. Jeżeli odliczenie wartości firmy ma istotny negatywny wpływ na pozycję kapitałową firmy, powinno to budzić obawy. Na przykład bilans z umiarkowaną dźwignią może być nieatrakcyjny, jeśli jego zobowiązania z tytułu zadłużenia znacznie przekraczają jego rzeczywistą pozycję kapitałową.
Firmy przejmują inne firmy, więc nabyta wartość firmy jest faktem w rachunkowości finansowej. Jednak inwestorzy muszą uważnie przyjrzeć się stosunkowo dużej wartości zakupionej wartości firmy w bilansie. Wpływ tego rachunku na jakość inwestycyjną bilansu należy oceniać na podstawie jego wielkości porównawczej z kapitałem własnym oraz wskaźnika sukcesu firmy przy przejęciach. To naprawdę jest wezwanie do osądu, ale należy je dokładnie rozważyć.
Podsumowanie
Aktywa reprezentują wartościowe przedmioty, które firma posiada, posiada lub są należne. Spośród różnych rodzajów pozycji, które posiada firma, należności, zapasy, rzeczowe aktywa trwałe i wartości niematerialne i prawne to zazwyczaj cztery największe konta po stronie aktywów bilansu. Dlatego silny bilans opiera się na efektywnym zarządzaniu tymi głównymi rodzajami aktywów, a mocny portfel opiera się na umiejętności czytania i analizowania sprawozdań finansowych.