Obligacja memoriałowa

Co to jest Bon Accrual Bond?

Obligacja narastająca odracza okresowe płatności odsetek zwykle do terminu zapadalności, podobnie jak obligacja zerokuponowa, z wyjątkiem tego, że oprocentowanie kuponu jest ustalone na podstawie wartości kapitału.

Zrozumienie obligacji memoriałowej

Odsetki naliczane z tytułu obligacji są dodawane do salda kapitału obligacji i są wypłacane w terminie zapadalności lub, w pewnym późniejszym terminie, gdy obligacja zaczyna spłacać zarówno kwotę główną, jak i odsetki obliczone na podstawie naliczonego kapitału i odsetek do tego momentu.

Tradycyjna obligacja polega na dokonywaniu okresowych wypłat odsetek posiadaczom obligacji w formie kuponów. Odsetki są wypłacane w zaplanowanych terminach do wygaśnięcia obligacji, w którym to momencie inwestycja główna jest spłacana obligatariuszom. Jednak nie wszystkie obligacje mają zaplanowane płatności kuponowe. Jedną z takich obligacji jest obligacja memoriałowa.

Obligacja narastająca odracza odsetki, zwykle do terminu zapadalności obligacji. Oznacza to, że do kwoty głównej dodawane są odsetki, a kolejne obliczenia odsetek dotyczą rosnącego kapitału. Innymi słowy, odsetki należne z tytułu kaucji narastają w każdym okresie i są dodawane do istniejącego salda kapitału obligacji wymagalnej do spłaty w późniejszym terminie.

Obligacja memoriałowa jest zazwyczaj emitowana z długoterminowym terminem zapadalności (od 20 do 25 lat) przez podmioty korporacyjne i jest sprzedawana z dużym dyskontem, co stanowi odsetki uzyskane z obligacji, do jej wartości nominalnej. Chociaż odsetki nie są płacone przez cały okres istnienia obligacji, Internal Revenue Service (IRS) nadal wymaga, aby posiadacze obligacji memoriałowych zgłaszali odsetki umowne od obligacji jako przychód z odsetek dla celów podatkowych.

Odsetki nie muszą być koniecznie płatne w terminie zapadalności. Może również zostać zapłacona w pewnym momencie, gdy odsetki wzrosną do określonego poziomu. Kiedy obligacja zaczyna spłacać zarówno kapitał, jak i odsetki w oparciu o narosły kapitał i odsetki w tym momencie, nazywa się to transzą Z i jest powszechne w zabezpieczonych zobowiązaniach hipotecznych (CMO).

W WOR, która obejmuje transzę Z, odsetki, które w innym przypadku zostałyby zapłacone posiadaczowi transzy Z, są wykorzystywane do spłaty kwoty głównej innej transzy. Po spłacie tej transzy transza Z zaczyna spłacać się w oparciu o pierwotny kapitał transzy powiększony o narosłe odsetki.

W przeciwieństwie do obligacji zerokuponowych, obligacje narastające mają jasno określoną stopę kuponu. Podobnie jak w przypadku obligacji zerokuponowych, obligacje narastające, czyli transza Z, nie ograniczają ryzyka reinwestycji. Dzieje się tak, ponieważ wypłata odsetek posiadaczom obligacji jest opóźniona. Jednak obligacje memoriałowe z definicji mają dłuższy okres zapadalności niż obligacje o tym samym terminie zapadalności, które powodują regularne płatności odsetek lub kwoty głównej i odsetek. W związku z tym obligacje narastające podlegają większemu ryzyku stopy procentowej niż obligacje, które dokonują okresowych płatności przez cały okres ich obowiązywania.